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中国股市最大的毛病，是定位出了问题？

發帖：牛人 | 2017/7/14 17:52:50 | 第 1 樓

中国股市最大的毛病，是定位出了问题？

     【總結】：
     多年來中國股市基本上離不開“重融資、輕回報”的格局，而股市為融資服務\為融資而定位，成就了中國股市的歷史使命：從股市為國企脫困，到股市為中小企業融資服務，再到股市扶貧的論調出爐，實際上也反映出中國股市本身的定位就存在了問題。

     （這個定位有沒有問題~不敢太細想，一個號稱無C階J的政D，如果老百姓普遍可以從股市賺錢，誰來干活？好不容易把房價搞到這個程度，不就是讓大家一門心思踏實干活么？當年小平同志說，“證券、股市，這些東西究竟好不好，又沒有危險，社會主義能不能搞？要堅決地試。搞一兩年對了，放開；錯了，糾正；實在不行關了就是。關，也可以快關，也可以慢關，也可以留一點尾巴。怕什么。）

     1、中國股市自身具有巨大的財富造富效應，企業得以成功到A股發行上市，則意味著將會獲得幾何式的回報，而上市公司大股東、高管也會因此實現“一夜暴富”的目標、承銷商與保薦人也能家纏萬貫，說沒有利益集團？是自欺欺人。監管者只知道天天喊口號打擊內幕交易，實際上卻完全被利益集團捆綁，正義的聲音基本當廢話！難怪有網民曰：中國現階段的主要矛盾是人民群眾日益增長的智商和官員們不斷下降的道德之間的矛盾。

     2、中國股市IPO發行節奏去年底開始驟然提升，市場里減持套現的壓力卻有增無減，中國股市“圈錢市場”的特征又一次暴露出來。相比之下新股爆炒現象，其實這是純市場行為，也是大股東吃肉小股民渴望喝湯的特色股市里活力的表現。如果這些人都沒有了，這個股市基本也是更加死氣沉沉了。
     不要炒新股、不許炒小盤股、不能炒績差股，這些小新差的股票都是誰給弄上市的？

     3、我認為IPO的數量取決于其企業本身的質量，在當前審核制下，好的優質公司常態化IPO并沒有問題，問題是帶病上市的不少、上市不到半年問題百出，一解禁就清倉式的跑，這樣的公司IPO會有好處嗎？

     4、如果上市加快、不能夠同步實現退市加快，不推行集體訴訟制度落實，那么就是人為打壓整個A股市場的估值體系，而投資者的切身利益也將會受到沖擊。這種打壓改變，完全失去正面意義。股票市場買賣自由,風險自擔，原來形成的動態平衡，為什么要刻意變？

     5、在審核制下，股市發行不應該大躍進。自新主席上任以來，證監會加快IPO表面上是在消除新股排隊的“堰塞湖”，但實際上是加速制造堰塞湖、再把堰塞湖由場外轉移到了場內：三年內這批新股將產生10萬億的解禁股，股市面臨的是更大的風險。上市公司遭遇重要股東清倉式減持，有人說，這是典型的股市大躍進：以目標的美好掩蓋決策的冒進和粗暴。

     6、監管者把股市弄成一地雞毛，每年1萬多億元的解禁股,哪個市場能承受！？監管者打著“保護投資者”的旗號，國家隊在市場高拋低吸、控制股指，變成了調控市場、掩護新股大規模發行的手段和工具。這不但極大地模糊和改變了市場預期，使得股市的基本面分析、政策面分析和技術面分析全部失靈，而且給投資者帶來了越來越大的損失，導致股市一地雞毛。
     某網友評論：為什么證監會從不真正在制度層面保護投資者尤其是小散，只喜歡打打嘴炮，根本原因就是--國家隊才是最強的聯合收割機，懂了吧！

     7、處罰還是太輕、太輕。美國股市的上市公司寧可選擇退市也不敢造假，因為造假會導致傾家蕩產并把牢底坐穿；中國股市的上市公司寧可選擇造假也不愿退市，因為造假可以套現幾億、幾十億甚至上百億而不必承擔太重的法律風險。美國股市的勃勃生機來源于依法治市，中國股市的未老先衰根源于制度縱容。

     原文：中國股市最大的毛病，是定位出了問題？

     　　自去年11月份以來，中國股市IPO發行節奏驟然提升，基本上實現了一周一批次的發行速度，而月均籌資規模也出現了水漲船高的跡象。與此同時，在再融資規模高居不下的背景下，市場減持套現的壓力卻有增無減，中國股市“圈錢市場”的特征卻又一次暴露出來。

     　　從新三板掛牌企業積極尋求轉板的契機，到遠赴海外上市的中概股企業的紛紛私有化退市，再到IPO堰塞湖問題的長期存在等，這一系列現象的背后，實際上也暗示出中國股市自身具有巨大的財富造富效應，而企業得以成功到A股發行上市，則意味著將會獲得幾何式的回報預期，而上市公司大股東、高管也會因此實現“一夜暴富”的目標，較踏踏實實干實業的企業家來錢更快、更輕松。

     　　多年來，新股爆炒現象經久不衰。在此期間，雖然有多次的新股發行改革舉措的出爐，但仍然無法從本質上打破新股爆炒的神話。在實際情況下，一家企業登陸至二級市場，其股價將會遭到大肆瘋炒，而在當下發行市盈率約束的背景下，新股上市后的漲幅依舊巨大，而當其股價打開漲停板之際，其在二級市場上的實際市盈率早已遠高于同行業上市公司的市盈率水平，而此前制定的發行監管紅線，似乎處于一種形同虛設的狀態。

     　　事實上，對于A股市場來說，在核準制模式下，企業發行上市并不輕松，在此期間若企業財務指標發生些許的問題，也可能會阻止其上市的進程，甚至需要重新排隊申請。

     　　一般而言，對于一家準備發行的企業來說，它需要先后經歷受理、預披露、反饋會、見面會、預先披露更新、召開初審會、發審會、封卷、會后事項補充等程序，在此之后，才能夠獲得核準的批文。然而，對于企業而言，這一過程并不輕松，歷時也較長，而在此期間，若A股市場IPO遭到了停發，則往往意味著排隊企業將會面臨著巨大的材料更新壓力，而考慮到部分企業的周期性問題，稍有不慎，則將會影響到其上市的進程。

     　　不過，當企業成功發行上市之后，這一切的努力都是值得的，而二級市場的炒作也給這些企業帶來了巨大的回報預期，而當下龐大的企業急于尋求A股市場的上市需求，也或多或少受到了A股市場巨大的造富效應影響，而對于企業自身發展而言，上市之后企業市值大幅膨脹，依靠上市公司這一品牌資源，也能夠比其它非上市企業獲得更好的融資渠道以及更優越的融資規模，這一些優勢也是非上市企業無法比擬的。

     　　然而，對于當下的A股市場來說，正處于核準制向注冊制的過渡階段，且處于IPO注冊制改革授權的關鍵時間點，而注冊制的推進似乎也有提速的預期。

     　　注冊制，本質上是市場化程度最高的發行制度，而未來企業可否上市，主要取決于市場的判斷。由此一來，未來企業上市的預期將會大大增強，而IPO堰塞湖問題也將會得到本質上的解決。

     　　但是，如果注冊制不能夠同步實現退市率的提升、信披的加強、集體訴訟制度落實，那么注冊制卻容易演變成股市大擴容的借口，這對整個A股市場的估值體系將會構成實質性的影響，而投資者的切身利益也將會受到沖擊。就是為了改革而改革，完全失去正面意義。

     　　實際上，從上述問題中，我們可以總結為，多年來中國股市基本上離不開“重融資、輕回報”的格局，而股市為融資服務，為融資而定位，卻成就了中國股市的歷史使命。從股市為國企脫困，到股市為中小企業融資服務，再到股市扶貧的論調出爐，實際上也反映出中國股市本身的定位就存在了問題。多年來，中國股市為企業融資服務，似乎已經是天經地義了。

     　　不可否認，對于中國股市而言，融資是首要功能，但投資功能也同等重要。換言之，如果股市只強調融資，卻缺乏對投資功能的提升、對中小股民利益的關切保護，而一旦過快融資消費掉股市的投資信心，則最后還得需要耗費更大的精力去修復股市的投資功能，再度提升起股市的投資吸引力。很顯然，這樣的結果也是得不償失的。而遺憾的是，事實上這些年就是這么干的。

     　　多年來，中國股市基本上離不開“牛短熊長”的局面，而每逢股市走牛之后，蜂擁而至的融資也將會接連上演，緊隨其后的，則是一系列減持套現的行為發生。更為普遍的現象是，部分上市公司大股東為了獲得更好的減持目標，試圖與部分機構資金捆綁著或多或少的利益關系，試圖配合相關股價的拉升，方便其后續的減持套現行為。至于部分上市公司高管，也試圖利用提前辭職的方式，來規避政策的約束，進而在最短時間內完成套現的目標。這一切，已充分反映出市場“脫實向虛”的風險，而踏踏實實干實業的企業家，往往比不上那些通過上市賺快錢的大股東、投機客。

     　　中國股市長期以來的融資定位，確實需要有一個逐漸修復的過程，而均衡股市投資與融資的功能，讓投資者獲得實實在在的投資回報率，這才是中國股市持續健康發展的根本前提，同時也能夠實現市場多方共贏的局面。

     鏈接：

     甘犁：很多中國老百姓資產就只剩下房子了！國家調控要慎重！

     【看點】韓志國批評證監會劉士余邀其共進午餐達成幾點共識

     趙薇黃有龍夫婦的財富謎團，是十分契合國情的傳說！

     A股這片皇家韭菜田，股市段子集錦

     五四運動到底注了多少“水”？告訴你一個你不知道的五四

     【專家縱論】中國經濟發展中“脫實向虛”的問題，偽命題？

     毀三觀：那些真實而又不為人知的“秘密外交”！

     為什么世界頂尖的高科技公司要聯手管控人工智能AI威脅人類？

     馬云：假貨比正品質量更好，是什么套路？

     高中生觀后感《人民的名義》里，人民就是個名義罷了


     蓋子一旦掀開，里面的蛆蟲，蛀蟲，蝗蟲，吸血蟲都將震驚世界！這些散發著腐臭的游戲規則，這些骯臟混濁的權錢交易，是如何經久不衰的附著在我們的金融市場，金字塔尖又是如何互相勾結中飽私囊，有的人一夜暴富舉家移民，有的人為國托盤排著隊默默上了樓頂……

第 2 樓 | 發帖：牛人 | 時間：2017/12/7 17:53:48

推进股票发行注册制改革，不是单单改发行方式的问题！

     《国务院发展研究中心.调查研究报告》2017年第160号“股票发行注册制改革应重新界定内涵并择机推进”！报告写到：

     党的十八届三中全会明确提出推进股票发行注册制改革，2015年股票市场异常波动影响了注册制改革进程，改革放缓的深层次原因是对注册制的内涵界定不够准确，制度基础不够完善。

     建议：
     一是重新界定注册制的内涵，制定符合我国国情和国际惯例的注册制改革方案。

     二是以《证券法》修订和强监管为契机，加快完善配套制度改革：把握时机推出新的《证券法》，完善信息披露和投资者保护两个核心制度；加强监管常态化、制度化，提高监管能力；落实退市机制，提高退市比例；建立并完善转板制度。

     三是明确注册制改革的方向和实施路径，延长人大授权改革期限；消化存量排队上市公司，使IPO常态化；再逐步减少对发行价格、融资规模、发行节奏的控制，至一定阶段即可宣告注册制改革完成。

     我认为：
     推进股票发行注册制改革，不是单单改发行方式的问题！
     就好像现在“企业转型升级、提高竞争力”是个热门话题，但是，我们不能光让企业提高产品的全球竞争力，同时也要考虑国家税收政策等在全球的竞争力，“应对美国减税”是个大热门话题，这就需要我们及时对原来的税收政策作出调整，甚至需要重新规划和设计。

     首先是中国股市定位问题——是什么要明确、不能讲一堆“什么维护人民利益、什么加强d的领导、什么特色主义……”套话空话是不行的；

     其次是保护中小散户投资者问题——其实大户、散户是一样的制度没问题，不需要特别强调“保护中小散户”，我觉得美国股市的监管和处罚，就是很科学完善的，拿来主义即可。没必要做摸着石头的样子。

第 3 樓 | 發帖：牛人 | 時間：2018/1/30 15:13:47

为什么我国股市不能反映中国经济？

     专家说：
     我国有一种非常奇怪的现象，股市一涨很多专家和官员天天喊股市泡沫严重了，股市跌，这些专家和官员就说这是股市的正常调整。全世界股市都创新高，我国股市熊市漫漫，这不是我国的耻辱吗？但房地产十多年都在涨，涨到绝大部分居民都买不起房子了，专家还说，我国房子没有泡沫，属于正常水平，令人心中流血。股市和房地产市场具有天然区别。股市几十年熊市，我国股民享受不到经济发展的实惠，房地产市场几十年牛气冲天，投机客透支我国经济发展的成果。这是非常奇葩的现象。

     为什么我国股市不能反映经济？解释是：
     过去几年在全世界主要股市一片上涨的背景下，我国的股市表现得十分糟糕。人们都在问一个问题？我国经济在全世界的表现非常抢眼，股市是反映经济的，我国股市从来就没有反映经济。
     为什么我国股市不能反映经济？就是我国股市从开始产生就背负为国有企业筹资，后来又为企业融资，是标准的融资市，一切服从融资。股市有没有赚钱效应从来不是考虑的因素。
     （大逻辑是--勤劳致富光荣；投机取巧~已不至于可耻~但不支持不提倡。“劳动不光荣、勤劳不致富” 的思想暗流已使不少人背离了XX主义的价值观）。

     融资市不可能成为投资市，只能是投机市，因为融资市是没有赚钱效应的，所以只有通过投机来赚钱。我国股民为融资做出了巨大的贡献和牺牲。所以，在中国炒股要赚钱就三个字：跟着走！跟着国家队~跟着监管层。


     《A股十年零涨幅：谁之过》
     超常融资：股市难以承受之重
     新股定价：疯狂的游戏
     投资者：急功近利教训深刻
     十年A股梦一场、A股惨成“零和游戏”
     请错对象的国际化

     老百姓通过持有股票实现资产的保值增值，显然绝非易事。当股市赚钱得靠选股之时，意味着股市变成了一个零和游戏——选对股的人赚钱、选错股的人亏钱，就市场整体而言，缺乏“共同致富”的可能。

第 4 樓 | 發帖：zgzx1 | 時間：2018/10/18 16:05:07

股民没有维权，股市搞得稀巴烂还不如赌场

     很多人平时说政府不要干预股市，但跌成狗了，他们又希望政府救市，这是自相矛盾的。
     不干预？是一叶障目罢了。哪国不干预？上周美股跌了2天，总统就出来喊话、批评联储。
     问题不是要不要干预，而是你干预的水平。
     从这些年A股的表现看，管理层不是蠢就是坏。

     中国股市为中国稳定做出了极大的贡献；中国股民亏了宁愿自己跳楼、也不闹事，给房地产降价就“房闹｜楼闹”的房奴们、炒客们做出了表率.....

     其实我想说的是，正是因为股市没有打砸售楼处这类暴力维权（尽管这是不对的，但激烈的维权，也是体现一个阶层对自己权利的维护）
     所以，中国股市一地鸡毛、“妖精、害人精”横行。股市搞得稀巴烂“还不如赌场”。
     有些人用股民不闹揶揄业主维权~不是蠢就是坏。

     僧是愚氓犹可训，妖为鬼蜮必成灾。
     金猴奋起千钧棒，玉宇澄清万里埃。
     今日欢呼孙大圣，只缘妖雾又重来。

第 5 樓 | 發帖：8848hr | 時間：2019/11/8 15:31:42

中国股市功能的定位就是重融资

     “股市为国企脱困服务”
     “股市为实体经济服务”
     “股市为脱贫攻坚服务”
     ……
     这是最高层对中国股市功能的定位。


     中国股市的功能定位，就是要它支持实体经济的发展。而把股市看成是虚拟经济的载体。
     就必然是“重融资、轻回报”：
     只有价值投资为主流投资方式的股票市场才是有效的资本市场——是什么意思呢？简单说就是“重融资”为企业低成本融资服务，才算真正提升股市为实体经济服务的质量和水平。

     允许股市像美国股市一样？这不符合“科学”发展观，中国股市大部分散户的现状决定的。

     印度股市：10年升300%
     美国股市：10年升186%
     德国股市：10年升140%
     泰国股市：10年升185%
     日本股市：10年升118%
     中国股市：10年升1%
     ……
     但是中国经济规模GDP已经跃居世界第二，甩开第三日本越来越多，距离第一越来越小。


     其实管理层也希望A股市场走好。长期走熊政绩面子不好看、股民怨气重、管理层压力大。比如大跌之后往往暂停新股发行，就是迫于压力，本来股市是定位融资功能~不得已暂停。又不能使用激进的方式刺激、也不能让市场杠杆率过高~增加金融市场危机，制度又不能随便修改……也难呐！


     【韩志国:中国股市定位的逻辑错误问题】

     把股票市场视为单纯的直接融资场所，而忽视了股票市场作为资源配置、产业优化与激励创新的功能。正是由于这个带有全局性的逻辑错误，重融资而轻投资、重一级市场而轻二级市场、重融资规模而轻市场效率的现象如影随形，使得中国股市的主要功能与客观作用在实践中演绎为培养亿万富翁，二级市场牛短熊长暴涨暴跌，投资者大多亏损累累。股市本应具有的基本制度建设始终未能提上日程，保护投资者的利益在客观上成了一句空话；股市既不能成为社会财富的载体，也不能促进市场效率的提升；市场既不能有效地配置资源，也不具有基本的财富效应。“一入股市深似海，丢盔弃甲悔终生”——这种状态，已经基本成为中国股市大多数投资者的心态和命运。

     在一个正常的股票市场上，投资与融资的关系，可以从三个方面来分析和认识。其一，从投资与融资的逻辑来讲，投资永远是第一位的，融资永远是第二位的；没有投资者的付出，就没有融资者的所得；没有投资者与融资者的公平交易和对投资者的有效保护，市场的公平与公正就很难得到体现。其二，从一级市场与二级市场的关系来看，二级市场永远是最重要的，没有二级市场的繁荣就没有一级市场的发展。二级市场是一个国家经济发展与资源配置的一面旗帜和主要标志。股市是否有效，监管是否公平，投资者是否满意，主要不是看一级市场融了多少资，而是看二级市场是否健康并具有财富效应。其三，从市场监管与股票市场的发展趋势来说，从来也没有一个成熟市场把融资放在首位，也从来没有一个市场视融资者的利益为至高无上。股市的基本功能与发展主题都在二级市场，股市的基本制度建设与严刑竣法的市场监管，也都是为了维护二级市场的透明运行与有效秩序，进而让市场更有活力、更有魅力也更有效率。

     股票市场与上市公司，是股份经济的两个轮子，如同一辆双轮车的左右轮一样，在这两个轮子之间，不存在谁服务于谁的问题，而是一种相互依存、相互协调的关系。这两个轮子，既不能一个大一个小，也不能一个宽一个窄，轮子的标准只能在股票市场而不能在上市公司。因此，是上市公司必须遵从于股票市场，而不是股票市场反过来遵从于上市公司。虽然在客观上公司上市可以降低企业的融资成本，但不能在主观上把股票市场的主要功能定位在为上市公司的融资服务。公司上市的过程，是市场与企业的双向选择和相互制衡过程，上市公司在拿到直接融资的同时，也把自己关进了股票市场的制度笼子。股市的各种制度像一道道紧箍咒戴在了上市公司头上，使得上市公司不敢越雷池半步。从这方面来说，股票市场对上市公司首先是约束而不只是服务。在发达的股票市场，从来也没有人会认为股市是为上市公司服务的，因而上市公司不但不能为所欲为而且必须谨言慎行。也正因为如此，绝大多数公司都不愿上市，已经上市的很多企业都通过私有化而选择了退市。在市场经济国家，银行也可以为企业提供贷款，但任何一家银行首先考虑的都是资金的安全与盈利，是刚性制度约束下的有偿使用而不是单纯服务。无论是直接融资还是间接融资，都根本不存在单纯的服务关系。把股市的主要功能定位在融资上，既是近年来中国股市IPO大跃进的理论基础，也是股票市场越来越扭曲、越来越失灵、越来越失败的基本原因和制度根源。

     在现代市场经济中，经济的发展与社会的进步都离不开健康的股市，股市已经成为国际竞争中最核心的国家竞争力。完善股市的基本制度建设，建设一个健康、透明而又有效的股票市场已经刻不容缓。不矫正融资定位这个重大偏颇，不把资源优化、产业升级和激励创新作为股市的核心功能，不把保护投资者的合法权益作为市场监管的重中之重，中国股市的暴涨暴跌局面就会周而复始，市场的发展之路就会迷雾重重。在这种情况下，中国经济国际竞争力的提高就会缓慢而又曲折，中国从经济大国走向经济强国的路程就会艰难而又坎坷！正是基于这样的基本原因和紧迫的客观要求，中国股市必须尽快补上已经久违了的制度短板，幡然醒悟，正本清源，弃旧图新，重归正途，彻底矫正已经被严重扭曲并彻底变形了的股市定位与监管定位，最终实现投资与融资、一级市场与二级市场的共生共荣与良性互动。做到了这一点，才既是实体经济蓬勃发展之福，又是中国股市健康运行之道。

第 6 樓 | 發帖：大眾創業 | 時間：2021/3/9 23:28:39

中国特色资本市场

如果大家都在股市赚到钱，那社会主义就没人再建设了~
还是高房价好！

第 7 樓 | 發帖：牛人 | 時間：2023/8/4 9:54:16

经济日报：让居民通过股票、基金也能赚到钱！

     2023年8月3日经济日报文章指出：
     有钱才能消费、才敢消费，是颠扑不破的道理。做大消费蛋糕，需要让老百姓的“钱袋子鼓起来，包括想方设法提高居民财产性收入让居民通过股票、基金等渠道也能赚到钱从而化消费意愿为消费能力。从这个角度来说，发挥好资本市场的作用，是恢复和扩大消费的必要之举。资本市场活了，企业经营好了，投资收入增长了，消费者自然更有底气。就此而言，以活跃资本市场为支点，撬动整个消费大市场，继而拉动内需、推动经济转型升级，既行之有效，也将大有可为。(经济日报)

     权威财经媒体说，要“让居民通过股市、基金也能赚到钱。有钱才能消费、才敢消费，是颠扑不破的道理”……瞬间破防，眼泪不争气的掉下来。多么简单的道理，需要怎样才能被“重视”。

     那么，是谁不让居民在股市赚钱的，必须把他揪出来！

第 8 樓 | 發帖：牛人 | 時間：2023/9/12 17:19:23

企业排队挣着抢着上市，因为利益巨大！傻子才不套现！

     马光远说：什么时候中国股市没有企业排队挣着抢着上市了，那中国股市才值得投资。

     股市绝大多数投资者亏钱，制度设计肯定有问题，IPO市盈率搞那么高，二级市场怎么赚钱？很多公司一上市，是四五十甚至一百倍市盈率，傻子才不套现。有几个做企业的能抵御这样的金钱洗礼？有几个投资人愿意再陪着企业搞研发？

     他说的很对。

     我们股市，公司上市了，马上乌鸡变孔雀、孔雀变凤凰。乌鸡一下变孔雀变凤凰了，谁还不卖？

     所以，大股东减持的问题，是制度缺陷，必须修改！如果IPO融资了10亿元，中间增发又融资了5个亿，大股东、或实控人要减持，其前提应该是对投资者的股票分红回报必须先达到15亿元，且利润要比上市前有一定幅度的增长。否则，不允许大股东减持。股票抵押贷款，也应该以一倍市净率作价。

第 9 樓 | 發帖：zgzx1 | 時間：2023/12/28 13:32:33

醉里挑灯看剑，梦回吹角连营！

     中国上市公司协会副会长孙念瑞：
     2023年A股分红超2万亿，
     超四成上市公司实现了净利润正增长！

     醉里挑灯看剑，梦回吹角连营……

     A股跌到3000点了，
     分红，实际是掏空股市，应该提倡回购注销。
     一年分红总额是2万亿，总融资规模又是多少？大股东减持又是多少？

第 10 樓 | 發帖：zgzx1 | 時間：2024/1/22 18:23:40

如果说贸易战的核心是金融战，中国是不是完败？

     如果说贸易战的核心是金融战，中国是不是完败？

     看图：

     给圆回来：《中美博弈的根本，是实业资本与金融资本之间的较量！》

     中国那么多产业世界第一，钢铁、水泥、电网、新能源、电子产品、化工产品、高铁、汽车工业、造船业……但中国股市里，没有一个行业是长期如美国道琼斯工业股指数、没有一个产业如美国纳斯达克科技股指数，
     因为：中美股市最大的不同，是定位不同！咱们不一样！哈哈~~

第 11 樓 | 發帖：牛人 | 時間：2024/1/23 20:51:13

【卢麒元】中国股市的症结：股市为企业直接融资变成造富！

     【卢麒元】中国股市的症结与应对（视频）

     中国股市从第一天出现，就是大股东套现的机器。三十年过去了，造富功能越来越强大。但任何一个国家如果真懂资本市场的，对造富这件事都极为小心。

     我将大A的问题做了一个概括，大概四个方面：

     首先，我国的证券管理逻辑一直是倒置的：
     什么叫倒置？股市存在的主要目的是为了为企业提供直接融资，但我国从股市出现那天起，话虽然说的还是直接融资，但实际上股市被他搞成了一个造富机器。股市始终就是大股东套现的机器，它跟“企业直接融资”没关系，本来融资是给企业的钱，让企业迅速拓展业务，搞科研、搞生产、增加就业，占领世界市场。本来的目的是企业直接融资，造富只是上市带来的一个副产品，一个现象。

     但不知道为什么，所有的制度，我说的是所有！没有一条制度是反对造富的。问题是，在任何一个真懂资本市场的国家，对造富这件事儿都极为小心。它们每一个直接融资的条款后面都跟着控制和约束，不是不让造富，控制延迟和规范造富的条款。我国的管理倒置，莫名其妙，匪夷所思！如果我是家长的话，早拿着鸡毛掸子打这帮坏孩子的屁股。哪能这么长时间，三十年过去了，你看看这个样子，直接融资越来越差，造富功能越来越强大。股市的钱都被老板们卷走了。融来的资有多少是按公告执行落实？有多少真正花在企业？

     我不好进行道德上的批评，我也没有这个资格。我只是说我们抛开道德，从专业治理的角度来看，“证监”这个卷子如果满分是五分，只能给一分。过分了！


     第二个问题，缺了三样基本的东西：

     我们有没有所得税，有了。但我们没有关于资本利得的独特的立法，特别是针对资本市场造富这件事情有独特立法吗？我2005年提出的，十八年过去了，这不正常。

     第二个是大股东套现机制约束。没有，不是管和不管，是没有，哪有这么玩的。

     第三个是小股东投资资本利得的契约性保障，没有；国家的财政资本利得的税不管；大股东套现，耍流氓套现。我不是说一点制度约束没有，有那么一点。但没有可以第二天早上抓人的东西啊！到不了司法的层面，小股东有人用契约来保护他吗？没有，什么都没有。

     第三个交易环节的制度约束。我们现在又在搞什么高能交易，又在搞为大的券商进行投融资安排，总之给投机客、给大户创造了各种条件，给散户制造了各种麻烦。

     比如说散户要t+1，大户实际上完成了t+0的，总之所有的事情就是让你不方便。这里边涉及到三件事情，可以所思。

     第一，信息不对称。在香港信息不对称，在美国信息不对称，都是犯罪，不是我可以信息不对称，是你如果让老百姓不知道你自己做关联交易，是严重的犯罪。这个信息不对称是法律问题，它不是一个消息给不给的问题。

     第二，对投机性操作缺乏司法严惩的一整套东西。坐庄这个事情到今天还是一个需要讨论的问题，有点意思啊，有点意思。由于整个司法上面跟不上，打击不力，才导致这个市场赌性非常强，投机性和赌性强，投资价值就弱了。

     第三个问题，国家资本缺位。本国资本，比如说社保基金，它是投资基金对冲的工具，就是国家队，你投机你做多，我做空；我做空，你做多，跟你对冲的。国家税率变成了投机客的工具。为什么要将社保基金交给境外金融机构进行信托委托？

     今天不该提这个大A的问题，因为提完大A的问题，我估计我说完了以后，差不多一半人得罪完了啊。

第 12 樓 | 發帖：牛人 | 時間：2024/1/30 22:53:26

证监会：全面暂停限售股出借！

     为贯彻以投资者为本的监管理念，加强对限售股出借的监管，
     证监会经充分论证评估，进一步优化了融券机制。
     具体包括：一是全面暂停限售股出借；二是将转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，对融券效率进行限制……

     证监会还发起主办了一家公司，叫中国证券金融股份有
     限公司（中证金）。证监会还能办公司？大为震惊。中证金
     里边的高管都是证监会的人，股东是几大交易所。

     知道这公司是干什么的吗？独家经营转融通业务！
     这些年，知道转融通业务为啥关不掉了吧，自己赚钱的东西怎么关？

     原来大股东需要三年才能出售的股份，在中证金交了
     保护费以后，开盘就能卖出去，
     拿了这些股份的机构挂
     上期指空单，拿着重无限的筹码开砸……
     就是这么玩！

     “转融通”原来是所有裁判参与的顶层设计！
     这不比李铁“踢黑球”聪明嘛！

     【融券漏洞还有】
     明明知道漏洞巨大，堵一半！
     是让大户先撤吗？

     证监会“千呼万唤始出来”的“利好政策”，一是全面暂停限售股融券出借；二是将转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，对融券效率进行限制。第一项措施第2天起实施，第二项措施留了1个半月时间自3月18日起实施。

     第一项暂停限售股出借做空，本来就是违法违规的，现在只是暂时补漏洞，也算是利好~哎。

     第二项要3月18号才开始。那这段时间就是给量化把最后的骨头带汤吃完。而且这里还有一个障眼法。注意一个限定词是市场化约定。也就是说，借和出借双方是可以自行私下合同协议融券内容的，这种形式才是t+1。凡是默认的标准化条款还是没变t+0。按字面意思理解就有这个区别。监管给我们玩虚的。

     暂停限售股出借的意义，或许并不局限于大盘的涨跌，而是在于维护市场的公平。正如证监会所强调的那样：突出公平合理，降低融券效率（不是禁止融券）。

     融券业务对很多投资者都是不公平的，一方面是绝大多数投资者是融不到证券的，更加借不到限售股；另一方面投资者的股票不能T+0，而融券可以当天卖出，相当于T+0操作。

     大盘严重缺乏信心，还要跌……

第 13 樓 | 發帖：牛人 | 時間：2024/1/31 11:35:34

中国股市不建立恶意收购制度，就是融券做空的天堂！

     中国股市最大的奇葩是：三十几年来一例恶意收购都没有！
     数千家公司几十年时间，从创立开始，居然恶意收购一例都没有。全球奇观！

     没有恶意收购，就是融券做空的天堂！
     而且还独创了可以约定以币代券的制度，“转融通”变成大股东变相减持，因此股市当然是每一次利好都是为了下一次的做空而诱多，做空带有制度性的优势，因为做多是要有业绩支持的，做空则不会有恶意收购突袭。

     所以股市空，背后是制度性的设计问题，且不说印度对机构的T+3和禁止做空，韩国也禁止做空，中国接轨欧美，但在恶意收购层面，缺选择性失明了，有人故意选择性接轨，导致中国股市与世界南橘北枳的差别。

第 14 樓 | 發帖：大眾創業 | 時間：2024/3/16 16:38:47

证监会：限售股出借“转融通”由暂停变为“禁止”！

     【证监会：禁止限售股转融通出借】
     明显违反证券法的行为，在证监会、证金公司以及券商的合力勾兑下，堂而皇之的操作了这么久，从年初的暂停到昨天的禁止……
     这是以部门规章赤裸裸挑战国法权威，为小集团利益损害市场和广大股民！
     要有人担责吧？

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