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黄奇帆：证监会先推注册制造成股市下跌直接原因

發(fā)帖：牛人 | 2015/7/29 16:16:20 | 第 1 樓

黄奇帆：证监会先推注册制造成股市下跌直接原因

     　　據(jù)華夏時(shí)報(bào)報(bào)道，1月14日，在重慶經(jīng)貿(mào)工作會(huì)議上，黃奇帆作為一個(gè)地方大員卻極為罕見地當(dāng)起了“股評家”，他引用了十八屆三中全會(huì)對股市的三句話認(rèn)為，應(yīng)該先建立多層次資本市場，再推多渠道股權(quán)融資讓巨量資金入市，提振股市信心，最后啟動(dòng)注冊制發(fā)行，推行注冊制必須要有嚴(yán)峻刑罰在先，“出牌順序錯(cuò)了，一手好牌也會(huì)打輸。”

     　　事實(shí)上，黃是十八屆三中全會(huì)決議起草小組成員，他對股市的真知灼見已經(jīng)貢獻(xiàn)在頂層設(shè)計(jì)之中：經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整需要金融服務(wù)體系調(diào)整的支撐，從過去以政府主導(dǎo)投資的模式向企業(yè)投資轉(zhuǎn)型，金融服務(wù)模式也需要從以銀行為主的間接融資模式轉(zhuǎn)向以資本市場為主的直接融資模式，資本市場在國家戰(zhàn)略和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中顯得尤為重要。

     　　而此前，中國7任證監(jiān)會(huì)主席都是從國有四大銀行調(diào)任，搞完間接融資再搞直接融資，雖然同屬于金融行業(yè)，不過，與簡單的銀行存貸業(yè)務(wù)相比，資本市場卻相對復(fù)雜。記者梳理發(fā)現(xiàn)，歷任證監(jiān)會(huì)主席對資本市場基礎(chǔ)工作做出了貢獻(xiàn)，但任期都不長，惟一任期比較長的是從農(nóng)行來的尚福林，完成了一個(gè)令市場稱道的股權(quán)分置改革。

     　　中國早期懂資本市場的一些高官都有體改委背景，黃奇帆懂股市也與他在上海從事國資體制改革的一段經(jīng)歷有關(guān)系。

     　　文革時(shí)期，黃奇帆還是上海焦化廠的一個(gè)工人，上世紀(jì)80年代初，他成為這家工廠的副廠長，后來調(diào)任上海市經(jīng)委工作。上世紀(jì)90年代起，黃奇帆走在了上海浦東開發(fā)熱潮的前列，他調(diào)任上海浦東開發(fā)辦公室副主任，成為后來的上海浦東管委會(huì)副主任。

     　　1994年，黃奇帆任上海市委副秘書長兼市委政策研究室主任，開始思考上海市經(jīng)濟(jì)政策和改革方面的策略，并逐漸過渡到政府工作。1996年，黃奇帆任上海市委副秘書長、市政府副秘書長、上海市體改委副主任，并在兩年之后任上海市政府副秘書長、上海市經(jīng)委主任。2001年結(jié)束上海從政經(jīng)歷，調(diào)任重慶市副市長，主管國資委，直到后來成為重慶市市長。

     　　黃奇帆在上海主導(dǎo)的國資重組首次體現(xiàn)出高超的資本運(yùn)作才能，資本市場第一個(gè)凈殼收購的概念正是由他提出來的。

     　　1998年，黃奇帆主導(dǎo)了資本市場第一起上市公司凈殼收購案—上海房地產(chǎn)集團(tuán)收購嘉豐股份，也就是今天的金豐投資。黃奇帆的資本運(yùn)作天賦充分體現(xiàn)在這場上海本地股的重組之中，加上后來的交運(yùn)股份和電器股份的重組，凈殼收購模式成為他當(dāng)時(shí)在資本市場創(chuàng)新的經(jīng)典，也有效促進(jìn)了上海產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

     　　黃奇帆的資本運(yùn)作天賦同樣帶到了他任職的重慶。

     　　中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心常務(wù)副理事長鄭新立曾經(jīng)說過，上海給重慶的最大貢獻(xiàn)是送來了一個(gè)資本市長黃奇帆。

     　　黃奇帆到重慶后主管國資委，組建了國有資本的八大平臺，并構(gòu)建了聞名海內(nèi)外的國有資本運(yùn)作“渝富模式”。黃管理運(yùn)作國有資產(chǎn)的思維完全是資本的思維，而不是局限于簡單的資產(chǎn)管理思維，這種模式類似新加坡的淡馬錫模式，通過資產(chǎn)的買賣和重新組合實(shí)現(xiàn)增值和收益。資本的增值成為重慶國資管理的目標(biāo)，而資本運(yùn)作和杠桿撬動(dòng)就是黃奇帆手中的點(diǎn)金術(shù)。

     　　2013年11月，黃奇帆曾經(jīng)撰文《國資改革的核心是市場化資本補(bǔ)充機(jī)制》，提出了三個(gè)方面的國資改革，核心的思維仍然是以資本市場作為戰(zhàn)略陣地，實(shí)現(xiàn)國資的結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型：第一個(gè)層面仍然是堅(jiān)持國有經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)作用，實(shí)現(xiàn)多種所有制并存；第二個(gè)層面是國有經(jīng)濟(jì)有效組織形式是混合所有制，通過股份制實(shí)現(xiàn)國資、外資、集體資產(chǎn)和民營資本等非公經(jīng)濟(jì)的交叉持股；第三個(gè)層面是國有企業(yè)管理的核心是資本管理，國資委不是管行業(yè)和產(chǎn)業(yè)，而是管國有資產(chǎn)，其中的核心是國有資本經(jīng)營的增值。

     　　進(jìn)入2014年，股市持續(xù)低迷和IPO重啟出現(xiàn)的問題，讓“資本市長”黃奇帆當(dāng)了一回“股評家”。市場甚至一度為此沸騰，沸騰的原因或許有比黃的言論提到的“出牌順序”改革論更為實(shí)質(zhì)的內(nèi)容。

     　　黃奇帆認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)先推注冊制發(fā)行是出牌順序搞錯(cuò)了，直接造成股市的下跌和信心缺失。應(yīng)該是先建立多層次資本市場，打通場外市場和場內(nèi)市場的轉(zhuǎn)板和退市通道，完善新三板的功能；實(shí)現(xiàn)發(fā)行市場與上市明顯分離，擬上市公司先到新三板進(jìn)行公開發(fā)行或者私募發(fā)行，場內(nèi)虧損企業(yè)也退到新三板重組，新股發(fā)行掛牌一年之后，符合上市條件轉(zhuǎn)入場內(nèi)交易所交易；不發(fā)行新股符合上市條件的非上市公眾公司可以直接到滬深交易所上市。吸引養(yǎng)老金、公積金、企業(yè)年金、保險(xiǎn)（放心保）資金、公募、私募和海外投資者大量資金進(jìn)入多層次市場，提振股市信心；如果這些資金仍然不能提振市場信心，可以考慮推行中國版的QE計(jì)劃買入股票，這也是多渠道進(jìn)行股權(quán)融資的途徑；最后，在法律完善之后，在場內(nèi)交易所推行注冊制發(fā)行。

     　　資本市場一直處理不好交易定價(jià)和融資的關(guān)系，股票發(fā)行與供求的關(guān)系，市場只是一個(gè)交易場所，而不是融資場所，股份制才是融資工具。多層次資本市場是一個(gè)框架，而多渠道資金涌入才能讓這個(gè)融資體系豐滿。當(dāng)資本迸發(fā)涌出，當(dāng)股市信心恢復(fù)，當(dāng)法制修正完善之時(shí)，注冊制推行水到渠成。

     來源：http://stock.caijing.com.cn/2014-01-26/113863209.html

第 2 樓 | 發(fā)帖：牛人 | 時(shí)間：2015/7/29 16:59:59

网友感慨！

     重庆市市长黄奇帆就注册制改革提出了自己的看法和时间表——
     “应该三个月把债券注册制过了，再过三个月把定向增发注册制过了，再过一两年，再把上市公司注册制过了，就很平稳，应该分类推进。”

     这是他2月11日在重庆市金融工作会议上谈到发展直接融资系统时发表上述看法的。黄奇帆认为，
     证券市场要实行注册制的话，实际上有三个品种是分类推进的，就是股票上市、企业债券和定向增发。
     ...“最难的是一个企业股票上市，注册制最复杂，又和A股市场的股市价格有关系，如果一下子实行注册制了，几十个、上百个企业都排着队上市，资金吸走了，股市暴跌是必然，这个意义上有个综合平衡。”
     ...　黄市长的以上讲话和建议确实有其积极意义,对股市丶股民都有一定的保护作用,其用心可谓良苦...纵观6月前的股市：一波牛市行情，一个月发20只左右的新股，以及超级大盘股连续推出...,真要强推了注册制,新股将以排山倒海之势涌出...绝大多数股民早视推注册制是一个大利空,真如推出必将竟相离场;A股出现旷古大熊市会是必然...
     管理层在这个问题上万望要慎之又慎,不要欲速不达反失民心;将现在好不容易树立的救市成果，和稍有些暖意的股民心丧失殆尽！

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