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主題：怎么看？馬云講銀行當鋪思想害了很多企業家

2020/10/25 19:37:52

牛人

等級：論壇騎士(三級)

積分：7066分

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發表：2212（1213主題貼）

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第 1 樓

怎么看？馬云講銀行當鋪思想害了很多企業家

     馬云10月24日在第二屆外灘金融峰會上稱，中國的銀行當鋪思想非常嚴重，害了很多企業家…又刷屏了。

     馬云們講這個話是可以理解的，而你就一打工的，跟著刷什么屏激動個啥喲，銀行里的錢都是你們一點一點存進去，轉一手又給了馬云們。馬云們做大了以后，還要自己做銀行，很多大企業都積極謀取銀行牌照，拿不到牌照的換個方式也要做銀行業務～各種互聯網金融層出不窮～所謂金融創新…

     花唄的年化利率遠高于銀行，害了多少年輕人？

     馬云這話，潛臺詞是：信用貸款比抵押貸款先進～阿里系是這方面的第一梯隊。當年支付寶vie事件馬云就對金融制度發起過挑戰。

     信用貸款一定會越來越擴大、銀行風控也會隨著一步步改進，但在當前國情下，銀行貸款不要抵押，最高興的就是大負翁許家印們、是馬云的好友空手套白狼的股神趙薇們、是水變油的新能源大佬龐青年們、是千億弘芯半導體公司幕后玩家們…而銀行的爛賬壞賬會更多！

     中國人的心里，大部分都有一個相似的想法，就是把錢存進銀行，就一定是安全的。我們時常聽到企業破產，卻鮮有聽說銀行破產，但實際是，我國破產的銀行已有4家。

     如果銀行真的破產倒閉了，存款50萬以下的全額賠付（最高限額50萬），50萬以上按比例賠付，取決于破產清算后的資產情況。對于儲戶來說，從規避風險角度看，還是選擇安全性較高的四大銀行存錢。如果儲蓄金額較大時，最好分散儲蓄。

2020/10/25 19:37:52

大眾創業

等級：論壇騎士(三級)

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第 2 樓

馬云們--商而優則仕

     商而優則仕。馬云的演講多次提到自己擔任“聯合國XXX聯合主席”、“聯合國XXX項目倡導者”、“中國XX商會主席”、“中國XX協會會長”……

     商人地位如今達到空前高度，商業大佬們話語權和影響力巨大，這沒問題，當然要為利益代言、諫言，但是，不能嘚瑟過頭。

     馬云抱怨監管“這也不許、那也不許”……
     國家監管如果沒有對淘寶大肆賣假貨睜一只眼閉一只眼~哪還有現在的淘寶？
     沒有對互聯網金融渾水摸魚的寬容~你的支付寶和借唄能發展起來？
     沒有對金融創新的極大包容和鼓勵~全球最大規模融資定價會萬億級的螞蟻集團IPO會在中國股市發生？
     馬云同時說“我很自豪地跟大家宣布，昨天晚上就在上海，我們完成了螞蟻集團上市的定價，這是人類最大規模的IPO，是有史以來第一次在紐約城以外定價，這在5年前甚至3年前我們想都不敢想，但是奇跡就這么發生了。”
     ……
     再看看股東名單里，全國社保基金、中國人壽、以及胡元滿（胡祖六）、盧志強、劉永好、史玉柱……馬云的底氣大得很。

     覺得業務創新就是了不起，監管就是拖后腿，做為資本家這樣講我可以理解（跟商販都想去繁華街區擺攤，覺得城管是做業務的障礙，邏輯是一樣的）。但，金融創新是要付出代價的……風險來了給他背鍋的，還不是銀行么？

     靠信用體系去給個人和企業做業務，是一種路徑，但全面實行還有點過早，因為信用體系的建設怎么樣，都知道。改革有必要，但是只能循序漸進，放衛星和胡夸風的危害還沒走遠。各個地方給商人們、給金融創新、有一定的空間即好，不能一路由著資本家牽著走。

     佩服馬總的忽悠能力，說著說著就偷換概念了，高利貸改叫互聯網金融，假貨改叫網貨，996稱為福報，忽悠能力天下第一。

     銀行只是金融的一部分，銀行里很大一部分是老百姓的存款，銀行當然不能冒風險，銀行穩則社會穩。你螞蟻就要上市了，股市圈錢，想怎么冒險怎么融資，百姓不管。可別罵銀行，你的螞蟻是否拿著銀行的錢~放著比銀行高幾倍利息的貸款？

     金融是重要的領域，也是收割機，否則前幾年的p2p亂象就是例子；占領華爾街運動就是例子……

     目前包括阿里、騰訊、百度、京東等，均擁有三方支付、網絡小貸等牌照，同時，也有消費金融公司，并持有銀行股份甚至是大股東。民營互聯網銀行和網絡小貸公司，大多依托互聯網巨頭的場景資源（如電商、社交等），在個人消費金融市場中創新能力強、流-量規模可觀，這確實是優勢，但針對企業貸款、大型項目融資，他們能做的比銀行好么？針對中小微企業的融資難融資貴等問題他們解決了嗎？

     找準不同金融模式的差異化定位，沿著差異化的道路發展，在市場競爭中找到自己的細分市場才是該有的。

     馬云或許對央行推出的數字貨幣，感到焦慮了，數字貨幣成為貿易貨幣結算標準后，支付寶和螞蟻金融何去何從？

     馬云另外提到的：
     1、數字貨幣其實不只是貨幣，一定會重新定義貨幣！就像蘋果手機重新定義了手機。
     2、疫情給世界的影響不亞于二戰，是倒逼人類進步的力量。
     3、疫情美國和其他一些國家給股市注入了大量現金，將會帶來巨大影響。
     ……
     這些問題也值得重視，當然，這些問題其實也早就有人在思考研究。只是馬云拋出來，有傳播力度。

     錢是許家印、債是大家背。恒大過不去、誰也甭想過！

     趙薇+黃有龍夫婦的財富謎團，是十分契合國情的傳說！

     馬云：假貨比正品質量更好，是什么套路？

     馬云稱阿里為“國家企業”背后的思考

     中國芯片產業爛尾潮背后：有些企業沒任何產品，地方就拿出十幾億補貼

     龐青年鄂爾多斯造車往事

     龐氏騙子還是創業先鋒？張振新留下幾大疑團

     支付寶違法違規為非法平臺提供支付接口以及結算

     美團CEO王興說馬云不誠信！VIE事件怎么回事？馬云轉移支付寶事件

2020/10/26 9:28:07

牛人

等級：論壇騎士(三級)

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第 3 樓

聚螻蟻之力，筑資本帝國！螞蟻的本質是什么...

     馬云原本是一個我比較喜歡的企業家，而且他做的公益事業也是中國民營企業家的典范。但是，“螞蟻”上市這件事，讓我對這個影響力巨大的民營企業家產生了新的想法：馬云確實“墮落了”。

     “螞蟻”上市打出的概念是科技金融，但是，“螞蟻招股說明書”的數據卻暴露了這家公司的真實收入來源。消費信貸17320億元；消費者理財40986億元；小微企業貸4217億元；保險及分攤518億元…而“花唄”等產品的真實年化利率竟然在15%左右（3期14.94%；12期15.86%），使用的用戶超過5億人，內核是：比銀行更容易借錢、也收很多利息的產品。

     “螞蟻”本質上就是一家小貸+理財+保險的公司，而其前端面對的大量消費場景，使其可以從用戶口袋中掏出更多的：貸款、理財、保險需求，讓用戶花明天的錢來做今天的事。

     再多科技等高大上的概念包裝（都是為了更快、更多、打監管擦邊球~更安全的吸金）也掩蓋不了其傳統金融（居間平臺）的本質。中國廣大老百姓的付出（利息、手續費等）已經為其快速成長買了單，讓“螞蟻”賺的缽滿盆滿！

     這次上市，讓這家“小貸”公司有了更多資金（別管機構還是散戶，最終還是從老百姓錢袋子掏出來），可以創造更多的方式綁定老百姓的錢袋子（京東數碼上市也可能類似），拿老百姓的錢去賺“螞蟻”們自己的錢（充分抓住現有國家金融體制的官僚缺陷，用“方便”這個概念，收獲遠超國家金融的利潤）。

     關鍵，這些錢并沒有投入到中國實體經濟運行中（螞蟻小微企業貸占比不到5%），而是刺激更多人提前消費（金融本質，美國社會大眾大部分人借的錢和利息一輩子都還不清）。

     我習慣不聽別人說什么，而看別人做什么。知其然更要知其所以然！馬云，不管你的言論曾經或未來有多“偉大”，這次“螞蟻”上市的行為（招股說明書的本質），讓我在心里把你“拉黑了”，你欠給中國老百姓用戶們一份說明，欠缺給中國未來年輕人的世界一份說明，做公益事業也無濟于事！

     你夠有錢了，消費數據也夠大，好好努力用科技（消費行為分析）幫助和引導社會大眾建立良好的消費習慣不好嗎？讓更多的產品做好質量優化不好嗎？

     馬云是故意的嚴重混淆抵押和擔保的銀行業務場景：

     1、近年得益于互聯網金融浪潮，很多大中型銀行的小額貸款業務已經高度線上化，不需要抵押、不需要擔保的銀行貸款隨處可見，它們早已經和螞蟻金融集團形成了競爭，“當鋪思想”早已淡化了。可以說是故意抹黑對手；

     2、大額貸款上，企業單純的線上金融信用往往難以支撐其融資需求，而抵押和擔保就是幫助企業增信加分，有什么不合理的呢？用支付寶每年花了幾萬元消費，在你花唄上借倆三千不要抵押我可以理解，難道螞蟻集團會因為賈躍亭們芝麻分高就借給他10個億的無抵押信用貸？

     3、將小額貸款的理論、方法用到企業大額貸款領域，是嚴重的錯配（是有意為之）：馬云的鞋，姚明穿不了，你說是姚明的腳有問題；中國金融基本上沒有系統？這就像是說：姚明有身高，馬云基本上沒身高。

     4、螞蟻放貸，在正常的息差生意之外，更重要的，是繞開監管，掌握金融衍生產品的創新的主動權。如果拋棄資產抵押、沒有最低資本金要求，螞蟻直接面對天量用戶和用戶數據，它的金融創新能力和動力都是驚人的。

     5、比如拿債權作為資產去再融資。為了讓融資杠桿率更高，收益率最大化，螞蟻采用了類似2008年金融危機導火索房利美和房地美的做法：用復雜的分級設計將債權資產證券化——通過這種方法將30多億元資本金，幾年時間40多次循環放貸，統共發放了3000多億驚人規模的貸款。

     6、金融衍生產品才是螞蟻未來利潤的大頭，而就如房地美們，這些可能的金融產品的風險最終層層轉嫁給了購買理財產品的人，轉嫁給社會。

     7、阿里系的確在資本的強力推動下遠遠地跑在制度前面。而它所面對的金融創新、資本貪婪嗜血本能和中國現有保守金融體系和監管體系的沖突，才是馬云那番講話的根本背景。

     ……

     竊鉤者誅、竊國者諸侯，抓住國家金融的制度弱點和體系痛點，聚螻蟻之力，筑資本帝國！

     中國金融業最大的攪局者來了！銀行業開始瑟瑟發抖吧。

     這次由“螞蟻”帶隊的“割韭菜”大行動，確實超過了我對很多事情的理解范圍……

2020/10/28 16:52:12

牛人

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第 4 樓

李德林：馬云情難割舍，趙薇爬上螞蟻

     “我跟趙薇不熟！”3年前，馬云的一句話，讓剛剛走下“美女股神”神壇的趙薇心碎了一地。而就在馬云拋下令趙薇傷心的言論兩年前，趙薇控制的賬戶已經成為馬云旗下螞蟻集團的間接股東（以趙薇母親魏啟穎身份參與）現在，螞蟻集團上市，螞蟻上的趙薇財富倍增。

     2015年開始，趙薇除了演員這個頭銜，還多了一個身份：投資人。趙薇家族在2014年12月以1.6港元的價格買入19.3億股阿里影業。到了2015年，阿里影業漲到4.4港元，趙薇一把賺取了54億港元。隨后不到一個月時間，趙薇家族跟馬云等人控制的機構，以每股2港元價格買入瑞東集團的股票，趙薇家族賺取70多億港元。

     趙薇的戰績不知要讓多少基金經理汗顏。在港股上一戰封神的趙薇，將觸角伸向A股，準備用30億資金收購萬家文化。趙薇拿出6000萬、加50倍杠桿，從明天系融資15億取得萬家文化的股權，再用股權向金融機構質押融資近15億。在向A股大手筆空手套白狼的同時，馬云旗下的螞蟻集團原始股也向趙薇敞開了大門。

     2015年，螞蟻集團進行A輪融資，采取邀請制，上海眾付股權投資管理中心同中國人壽、中國太保等超級機構受到邀請，螞蟻投后估值為2600億。螞蟻集團的融資過程中，不是有錢就能投進去的，只有受到定向邀請的機構才有資格。當然，受到邀請的機構都是有長期關系、業務協同及戰略支持等標準的。

     云鋒系基金的創始人是馬云跟虞鋒，趙薇的母親魏啟穎持有云鋒系上海經頤2.44%，上海經頤直接持有螞蟻集團0.27%，同時持有上海眾付2.74%。而上海眾付持有螞蟻集團1.31%。魏啟穎同時持有上海麒鴻2.33%，而上海麒鴻持有螞蟻集團1.05%。測算下來，趙薇通過其母親控制的賬戶市值將超過5億。趙薇出資1.22億，盈利300%以上。

     就在馬云給趙薇打開螞蟻集團大門之后，趙薇在萬家文化的空手套白狼游戲引發眾怒，證監會出手調查，趙薇的游戲失敗，還遭遇處罰。就在趙薇遭遇重挫之后，馬云公開說跟趙薇不熟，見面加起來不超過10次，5次是因為公益活動在一起。一時間輿論嘩然，在之后公開場合，兩人也刻意保持了距離。

     現在，螞蟻集團以68.88元的價格在科創板上市，同時在香港掛牌，新股申購令系統崩潰，足見資本對螞蟻集團的追捧。因為現在螞蟻集團已經超越任何一家國有商業銀行的市值，旗下的支付寶交易超過118萬億，已經超出整個中國GDP將近20萬億，成為中國經濟命脈的重要主宰者。以至于馬云公開嘲笑巴塞爾協議就是一個老年人俱樂部，中國的監管規則到了需要改變的時候。

     螞蟻已經成長成一個超越中國GDP的大象，也成了富豪批發機，因為馬云，趙薇才得以坐上螞蟻。無論馬云的話如何令趙薇心碎，但是數億的財富足矣慰藉美人的芳心。面對螞蟻上的趙薇，也許，老百姓會說：情誼就像打麻將，還是原配搭子好！

     （完）

2020/10/29 10:41:06

牛人

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第 5 樓

風向變了！官方人士批馬云？

     前幾天，有點發福的馬云說了很多“破格”的話，在金融圈捅了“馬蜂窩”。

     他炮轟傳統銀行是“當鋪思想”；嘲諷巴塞爾協議像一個“老年人俱樂部”，扼殺創新；指出中國金融問題不是系統性風險，而是缺乏金融生態系統。

     馬云是10月24日在第二屆外灘金融峰會上說這些話的，當時被很多人力挺、刷屏、被大量傳播，外界認為那個敢于開炮的馬云又回來了。

     不過，輿論很快就發生了變化，后來，陸續有官方監管機構和官方媒體站出來批評馬云，有些指名道姓，有些比較含蓄。

     （以下3位，其實是當天和馬云一個會場上的講話。不是針對馬云當時的發言）

     財政部副部長鄒加怡：要避免金融科技成為非法套利的手段

     鄒加怡表示，要建立、遵循相應的市場規則，防止金融科技誘導過度金融消費，防止金融科技成為規避監管、非法套利的手段，防止金融科技助長“贏者通吃”的壟斷。

     鄒加怡指出，金融科技并沒有改變依靠信用、使用杠桿的金融本質，在提升服務效率、增強金融可及性的同時，也加大了對金融安全的挑戰。

     “面對疫情沖擊，《巴賽爾協議III》實施期限適度放寬，各國金融監管容忍度適當提高，對維護金融穩定和推動經濟復蘇，發揮了重要作用。”鄒加怡表示，放松監管必須審慎有度。隨著疫苗研發取得突破，明年全球經濟可能加快復蘇，金融領域容易出現自我循環、放大杠桿、積累泡沫的情況，需要適時調整金融監管政策。


     中國金融學會會長、原中國人民銀行行長周小川：一些年輕人過多地靠借債過度消費、奢侈消費

     周小川表示，往遠看，中國的儲蓄率還會進一步地變化，就是在“雙循環”特別是內循環為主的發展戰略情況下，內循環將會更加暢通。

     周小川提醒稱，他還密切觀察到中國年輕一代的儲蓄率在明顯下調，這有好的方面，有助于擴大內需；也有令人擔心的方面，就是一些年輕人過多地靠借債過度消費、奢侈消費，將來是不是好事也不完全知道。但是總的來說儲蓄率會進一步地調整。未來“一帶一路”的融資格局會與此相關。


     十三屆全國政協經濟委員會主任尚福林：金融科技不能違背金融運行的基本規律

     尚福林建議，為更好利用金融科技，就要堅守金融科技服務實體經濟的定位，并拓展其在普惠金融領域應用。

     同時還要突出金融屬性，防范金融風險。尚福林認為，金融科技本質上是一種技術驅動的金融創新活動。無論叫金融科技還是科技金融，始終不能忘記金融屬性，不能違背金融運行的基本規律，否則必然會受到市場的懲罰。

     “這樣的教訓比比皆是。”尚福林說，前段時間的網絡借貸、虛擬貨幣交易等活動，很多是披上了“金融科技”外衣的金融亂象，要堅決加以整治。此外，尚福林認為，加快金融科技監管步伐也必不可少。

     “數字信息傳播速度快、關聯廣、影響大，依靠現場檢查或者非現場監管報表人工分析研判的傳統風險防范模式越來越難以應對。”如何監管金融科技？尚福林說，一是完善監管框架。密切監測基于科技創新的業務模式變化，建立規范化的監管規則標準。

     上述官員表態是與馬云同一會場，講話基本是提前準備好的，
     不同的是，官方媒體則是之后直接批評馬云的相關言論。


     光明網：馬云的問題不是張冠李戴那么簡單

     由中共中央主辦的光明日報旗下的光明網10月26日發表了題為《馬云所言或未危言聳聽卻張冠李戴》的評論員文章，稱馬云問題不是張冠李戴那么簡單。

     如果看看當下中國金融業里昨天“跑路”今天“爆雷”的景象，馬老師所言指的中國金融業監管存在問題，當為不虛。但是，究竟存在什么樣的問題，卻不是“問題”二字所能涵括。

     顯然，如果真如馬老師所言“這個不許、那個不許”，那么就不會有支付寶、螞蟻金服了。如果事實上就是存在“這個不許那個不許”，中國手機支付的用戶規模卻能“彎道超車”至全球前列，同時也存在此起彼伏的“爆雷”，那么只能說明金融監管管的不是地方，該管的沒管，不該管的反倒管了。

     可是，如果說金融監管是不該管的管了，該管的沒管，那么，支付寶、螞蟻金服這樣的金融創新應該歸類于“老年人俱樂部”下的“該管”項，還是“該管沒管”項呢？

     “這樣的邏輯矛盾，非有先置的張冠李戴而不可。當然，問題可能還不是張冠李戴這么簡單。因為馬老師上述演講，并非是茶余課后的閑篇，而是在螞蟻集團就要上市（IPO）大背景下的有的放矢。“文章稱，最近一段時間，螞蟻集團的估值不斷攀升，其最新數值已超3萬億，將成為有股票市場以來規模最大的IPO。然而，所謂市值者，股民的錢是也。

     這么多股民的錢，怎么監管是個問題，沒有監管則是萬萬不行。

     文章稱，巴塞爾協議是否為“老年人俱樂部”是一回事，該不該由“老年人俱樂部”管，則是另外的問題。正是在2008年金融危機后，巴塞爾協議（III）對螞蟻金服類的金融業務一并納入監管。沒有這種監管，IPO規模和“爆雷”的聲響肯定會成正比。


     證券時報：不能簡單地把監管對立化

     人民日報主管的證券時報10月27日發表了題為《把金融監管對立化有失公允》的文章，指出“簡單地把監管對立化，甚至抱怨監管的硬約束在根本上阻滯了金融業務的發展和創新，于邏輯、于現實都很難講得通，且顯失公允。”

     文章稱，不惟銀行像當鋪，馬云最為鐘愛的螞蟻，和當鋪其實也不存在基因層面的差異。前者主要圍繞有形的“資產抵押”做文章，而后者更多接受的是無形的“信用抵押”。就“抵押約束”和欠錢要還而言，無論是像當鋪的銀行，還是以未來為己任的“螞蟻”，實在是同一個戰壕里的戰友。

     就外部監管的出發點而言，監管的目的，顯然在于對監管對象安全的維護，只有在安全的基礎上，無論是銀行，還是當鋪、或者螞蟻，才能更好地生存、發展，才能更好地為實體經濟、社會以及貸款人提供各自的服務，并在這個過程中實現各自的利益和發展。外部監管的初衷，顯然不是把一個人或者一個系統束縛住、限制死。

     “在可預見的時期內，來自外部的監管和約束，不會有本質性地放松，而且隨著技術手段的進步，監管將更有效率。只有在有效監管的框架內，金融業務的發展和創新，才有可能，才有足夠的拓展空間。”文章稱。

     以上五個表態，并非空穴來風，也不是一般人茶余飯后的閑聊，而且都來自官方，背后的深意大家自己意會。

2020/10/29 17:19:51

牛人

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第 6 樓

馬首富大喜臨門卻突然發飆的真相

     已經“退休”的螞蟻金服實際控制人馬云，在外灘金融峰會一通掃射，震驚全國。尤其是，“自稱外行非專業”的馬云痛批“巴塞爾協議”這個多少對馬云同志有些過于專業的問題，更令很多圍觀者一頭霧水。

     更何況，眼下馬云所謂“人類有史以來最大規模融資定價”在即，大喜臨門，首富身價又將水漲船高。《金融投資報》報道：螞蟻總部所在地杭州之江片區有小區一夜漲價百萬；周圍的超級大平層、豪華別墅也漲價了。按68.80元/股的發行價計算，螞蟻的員工股權激勵近1377億元。以招股書共有員工數16660人計算，人均826.47萬元。按照杭州二手房均價計算，螞蟻集團人均可以在杭州買一套283平米的大平層！

     在如此大喜的日子，馬首富為何會失控發飆？
     其實，這個“不可說破”的隱秘正在于馬云痛恨的“巴塞爾協議”。

     在馬云同一個論壇上，財政部副部長鄒加怡“話中有話”地說：

     要平衡好金融科技與金融安全的關系，建立并遵循相應的市場規則，防止金融科技誘導過度金融消費，防止金融科技成為規避監管、非法套利的手段，防止金融科技助長“贏者通吃”的壟斷。

     注意，“監管套利”是螞蟻金服的一個“特殊競爭優勢”。客觀而言，這是“監管滯后于創新”導致的“重大漏洞”。銀行吐槽螞蟻金服的一大原因正在于此：銀行手腳被規則捆得死死的，螞蟻則可以天馬行空。

     螞蟻金服雖然規模巨大，但迄今為止是“游離于監管之外”的金融巨頭，雖然有小貸牌照、第三方支付牌照，但缺乏“整體的監管”。一家市值預計超過工商銀行的“金融巨頭”居然沒有監管，這不能不說是一個驚人的漏洞。

     在銀行的“嚴監管”和螞蟻金服“基本無監管”之間，最大的一個“不公平”就是巴塞爾協議對資本金的要求。《巴塞爾協議》的最核心要點就是限制銀行的“資本充足率”，避免“大而不倒”的銀行過度擴張把爛攤子留給社會。說得通俗點，《巴塞爾協議》的資本金要求類似于“融資融券”的“保證金”要求。

     底線還是要有的。面向社會公眾的金融業務，具有顯著“社會外部性”，必須嚴格監管，這是全球共識，也是無數次金融危機和金融騙局的慘痛教訓，p2p堪稱一次“不監管”的昂貴學費。

     劉鶴副總理“四句話”說得至為深刻、在理：
     做生意是要有本錢的
     借錢是要還的
     投資是要承擔風險的
     做壞事是要付出代價的

     安邦保險、海南航空、華信集團等一系列超大型企業爆出的問題，完美印證了劉鶴副總理的告誡。

     為彌補“監管套利”漏洞，2020年9月13日，中國人民銀行發布《金融控股公司監督管理試行辦法》，這一辦法主要針對的對象之一就是“螞蟻金服”。金融控股監管辦法這一“緊箍咒”將于11月1日生效，這才是馬云發飆的真實原因。


     對于金控的監管，最具實質性影響的一條就是“資本金約束”。《金融控股公司監督管理試行辦法》要求：

     強化資本來源真實性和資金運用合規性監管。一是資金來源應真實可靠，法人、自然人應當以合法自有資金，而不得以委托資金等非自有資金以及投資基金等方式投資金融控股公司。二是金融控股公司應當以合法自有資金投資控股金融機構，不得虛假注資、循環注資，不得抽逃金融機構資金。對金融控股公司的資本合規性實施穿透管理。三是建立集團整體資本充足性監管制度，金融控股集團應當具備與其資產規模和風險水平相適應的資本。

     不難想象，“資本金的緊箍咒”會影響螞蟻金服的資產擴張能力，提高其資金成本，這才是馬云痛斥“巴塞爾協議比較像一個老年人俱樂部”、“只講風險控制，不講發展”的真實原因。


     話說回來，馬云對“巴塞爾協議”的惱怒，豈不反過來證明了螞蟻金服此前受益于“監管套利”的事實？否則，怒從何來？

     天下熙熙，皆為利來。太陽底下沒有新鮮事。

     文/劉勝軍

2020/10/30 17:23:58

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第 7 樓

對比：國務院金融委31日會議精神與馬云演講內容

     10月31日，劉鶴主持召開國務院金融穩定發展委員會會議，學習十四五規劃和二〇三五年遠景目標建議之余，特別討論了近日熱議的金融科技、金融創新問題。會議的新聞稿，用了三分之一的篇幅講如何監管金融科技、金融創新。內容與馬云演講的主題內容，與近期螞蟻集團、陸金所等金融科技公司陸續上市，明顯相關。可以視為國務院金融委對馬云演講的主題內容和對螞蟻集團等金融科技公司上市的回應和表態。

     下面是對金融委新聞稿相關內容和馬云演講內容的歸納摘要、對比：


     1、要將螞蟻金融集團這類機構納入監管
     金融委：要落實五中全會精神，堅持市場化、法治化、國際化原則，尊重國際共識和規則，正確處理好政府與市場的關系。既要鼓勵創新、弘揚企業家精神，也要加強監管，依法將金融活動全面納入監管，有效防范風險。

     2、監管部門要一視同仁地監管
     金融委：監管部門要認真做好工作，對同類業務、同類主體一視同仁。

     （這里的問題是：螞蟻集團在官方眼里是什么類型的公司。有人講，螞蟻集團必須是一個金融公司，因為是放貸款作為利潤的最主要的來源，怎么能說自己不是金融公司呢？而此前10月21日，螞蟻集團董事長井賢棟在致投資者的公開信中表示，螞蟻不是金融機構，也不僅是一家移動支付公司，而是一家決心用最好的技術和資源，去助力銀行和金融機構更好地服務每一位消費者、每一家小微企業的——科技公司。。。如果能玩金蟬脫殼，那國務金融會議也是打醬油的干活。）

     3、螞蟻集團這類機構要完善治理，履行社會責任
     金融委：要監督市場主體依法合規經營，遵守監管規則，完善公司治理，履行社會責任。

     4、螞蟻集團要公開信息
     金融委：要增強業務信息披露全面性和透明度，保護金融消費者合法權益，加強投資者教育。

     5、螞蟻集團股市巨額募資要說明用途
     金融委：要督促上市公司規范使用募集資金，依法披露資金用途。

     （螞蟻集團“A+H”上市，將募集資金約2300億元，有望成為目前為止全球最大規模IPO。總市值超過2萬億。巨額募集資金如何使用，也曾在資本市場引起熱議，《招股說明書》所描述的4個項目，均非常籠統寬泛，不符合證監會和交易所對于A股上市公司募投項目的審核要求）

     6、螞蟻集團不能搞壟斷，不能搞不正當競爭
     金融委：要健全公平競爭審查機制，加強反壟斷和反不正當競爭執法司法，提升市場綜合監管能力。

     7、螞蟻集團對收集的消費者個人信息沒有產權
     金融委：要建立數據資源產權、交易流通等基礎制度和標準規范，加強個人信息保護。

2020/11/2 12:00:18

大眾創業

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第 8 樓

怎么看：私募魔女李蓓解讀螞蟻集團IPO：一個時代的頂點

     10月29日，有“私募魔女”之稱的半夏投資創始人李蓓以《螞蟻集團的上市，一個時代的頂點》在新浪作直播分享觀點。

     李蓓稱：我肯定是不會去買螞蟻集團的。投資界有一個類似于諺語的一個說法，“每一個巨無霸的上市，特別大的IPO往往都是一個時代的頂點。”頂點不是說它自己股價的頂點，是一個時代的高潮的頂點，比如說中石油曾經上市是在2007年，對應的是大宗商品的一個10年的大牛市的頂點。

     李蓓認為，螞蟻的背后代表了一個時代，有三個核心的驅動，第一個是移動互聯網的時代，從高新技術變成一個基礎設施，高增長階段已經過去了。（普及率很高了以后，增量越來越難且慢）

     第二個，居民杠桿和房地產互相強化的周期，可能在未來的幾個季度就結束了，就開始往下拐。

     第三個，就是所謂的利率下降30年，低利率環境也會逆轉。

     ……

     怎么看：李蓓解讀螞蟻集團IPO這個？

     1.她也賣不到螞蟻的新股，中簽率是0.14%，搶的人很多。

     2.螞蟻金服是個巨無霸怪物，科技+金融+互聯網+支付+零售+消費大數據…今年的雙11還會再爆。拿螞蟻集團與中石油和房地產類比，不是太恰當；一個符合時代發展~正欣欣向榮，另一個不符合發展。

     3.國家政策對“螞蟻金服”這類打著科技的旗號、干金融買賣、處于監管擦邊球的企業如何實施監管。以及，央行推出的數字貨幣，將來如何與互聯網金融公司合作。這些都是挑戰。

     4.傳統金融機構銀行等、以及一些央企都在做金融服務平臺，競爭也會越來越激烈。。正常的小額貸款，如今其實是越來越容易了，銀行貸款也當天申請當天放款。

     5.截至2019年6月,我國網絡購物用戶規模達6.4億，占網民整體的75%，淘寶花唄借唄，客戶如何增長、防止流失（拼多多、微信等）這個挑戰也大。

     6.關于未來長期通脹：好像過去幾十年沒通脹似的，通脹受益應該是白酒這樣能漲價的消費品而不是制造業。制造業強靠技術創新，不創新就貶值。

2020/11/2 13:13:28

大眾創業

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第 9 樓

拆解螞蟻盛宴：那些戴面具的狂歡者

     《拆解螞蟻盛宴：那些戴面具的狂歡者》

     “螞蟻”，一個很有意象的詞語。它數量龐大、又極其低微，就像這個產品背后龐大的用戶人口基數。它勤勞忙碌，但很多時候，并不是為了它自己，而是負責給群體生態中的少數輸送供養。

     馬老板的朋友們…如果沒有適當的政策管理，如果放任網絡金融的高杠桿、高周轉、高收益的無限拓展，監管者甚至會被被監管者俘獲，強者恒強的馬太效應再加上消費信貸泛濫造成的底層滾雪球債務，無疑會極大加劇社會的兩極分化，而這給我們的前車之鑒——古今中外太多太多…

     資本家的嘚瑟、與金融創新成為收割利器，就是比照歐美資本主義社會話語和理論的悲哀，所幸我們也有一些糾偏機制，相信社會主義能改變中國，也要為世界提供發展模式參照。

     但更多的得利者，其實潛藏于螞蟻股東陣營那一批私募基金中，層層穿透下去，可以看到背后那群龐雜繁復的合伙人。其中有不少的投資者，選擇隱藏自己的真實身份，通過家人或者看似毫無關聯的馬甲公司進行代持。他們是螞蟻上市盛宴中，戴著面具跳舞的人...

     這注定是一場不能輸也不可能輸的游戲。沒有什么游戲是不能輸的，如果有的話，那門票必定掌握在那些有實力、有背景的真正的玩家手里。他們為什么要戴面具赴盛宴...

     查看原文：《拆解螞蟻盛宴：那些戴面具的狂歡者》

2020/11/3 10:26:35

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第 10 樓

南風窗《熱鍋上的螞蟻》

     馬云在上海的演講發酵一周內，先是被四部委約談、之后是暫緩螞蟻上市的決定。
     一般來說，大企業被監管部門約談不必最高層親自到場，業務部門負責人到，表態~認錯~整改，就可以了，最高層集體被約談、并且是四部委聯合約談，可以理解為問題嚴重、事情緊迫、認知需要統一。

     只是故事的開始

     馬云等人創辦的科技金融龐然大物——螞蟻集團上市已經真正指日可待，已完成IPO上市的所有手續，打新已經完成，只待明日上市。上市前夜，突然被暫緩IPO計劃，為歷史罕見的案例。

     這只定價為每股68.8元人民幣的金螞蟻，如無意外，這次將募資逾340億美元，勢必摘得有史以來規模最大的上市桂冠。

     但是意外還是發生了。

     IPO前夜，11月2日晚，馬云被四部門聯合約談，消息不脛而走。

     證監會網站顯示，中國人民銀行、中國銀保監會、中國證監會和國家外匯管理局對螞蟻集團實際控制人馬云、董事長井賢棟、總裁胡曉明進行了監管約談。

     一時間，引爆輿論。意外其實并不意外，細心的人注意到，在這之前，央行主管報紙已經連續3天發文，點名螞蟻。

     除了約談，還有新政。同樣在2日晚，銀保監會會同央行聯合發布《網絡小額貸款業務管理暫行辦法（征求意見稿）》。這是一份加強監管意味很濃的條例，變革帶來的陣痛，螞蟻首當其沖。

     短短僅一天時間，11月3日，上交所表示，由于金融科技監管環境發生變化等重大事項，可能導致螞蟻不符合發行上市條件或者信息披露要求，于是，決定暫緩它的上市。

     就在一周前，馬云在上海發表了一番刀光劍影的演講。
     他抨擊傳統銀行是“當鋪”，嘲諷監管全球銀行業的巴塞爾協議像一個“老年人俱樂部”，指摘中國金融的問題不是系統性風險，而是缺乏系統的風險。

     10月24日，馬云在外灘金融峰會上以聯合國數字合作高級別小組聯合主席身份發表主題演講。

     一個一個重磅的事件集中在幾天內爆發，很難讓人不產生聯想。但不可否認，“互聯網公司進入金融行業的潛在風險與監管”這個老問題并不會因為一次演講、一次上市，就按下不表。

     相反，作為互聯網金融巨頭，螞蟻擁有龐大的體量和巨額的交易流水，與普通民眾的財產安全息息相關，它如今不得不直面一個強監管的時代。這樣來看，螞蟻“每天凈賺1.2個億”，“人均月收入5.5萬元”，還有那蔚為壯觀的億萬富豪隊伍，都只是故事的開始。

     去殼的螞蟻

     今年七夕，中國最浪漫的傳統節日，螞蟻正式向上交所和港交所遞交了上市“情書”。在數百頁的招股書中，螞蟻盡情展示著自己的家底。

     從數據來看，螞蟻完全擔得起外界對“造富機器”“互聯網第一龍頭股”的期待。
     數據顯示，2016年至2019年間，它一直保持超過30%的營收增速，規模從654億元提升至1206億元。2020年上半年，其凈利潤為219億元，相當于每天凈賺1.2個億。

     來源：《螞蟻科技集團股份有限公司招股說明書》

     百億、千億的天文數字，已經超出普通人的感知范圍。如果看螞蟻的員工薪酬，更一目了然。招股書顯示，螞蟻上半年職工薪酬為55億元，員工人數最新為16660人，也就是說，螞蟻員工人均5.5萬元/月。

     螞蟻究竟靠什么賺錢？面對這個問題，螞蟻自己思索了十幾年，曾三度更名。

     先是“阿里巴巴電子商務有限公司”，然后是“浙江螞蟻小微金融服務集團股份有限公司”，再到今年提交招股書前，去“金融”，稱“科技”，更名為“螞蟻科技集團股份有限公司”。從名字的一退一進來看，螞蟻明顯想讓自己區別于純粹的金融公司，而強化科技屬性。

     螞蟻不是孤例。“去金融”是近兩年所謂金融科技公司的共同選擇，就像京東的金融品牌“京東金融”在兩年前升級為“京東數字科技”。“支付行業在中國受到嚴格的監管。”在招股書的風險因素一欄中，螞蟻強調。站在安全的層面，不難理解。

     互聯網曾經是中國管制最少的領域，但這個產業的地位今非昔比，部分企業“富可敵省”，基于社會管理或其他深層的利益訴求，監管的觸角乃至權力的滲透都必然會變成“大概率事件”。

     提高估值則是另一層因素。相比金融概念，科技概念更容易獲得高的估值。

     近五年來，中國上市銀行整體市凈率一直在0.8倍左右徘徊，而科技類公司市凈率動輒10倍、20倍或更高。但名字的變化，只是一個殼、一個包裝，想要理解螞蟻的核心、理解它的商業模式，要從它的盈利結構入手。

     支付、理財、微貸、保險、信用和技術輸出，是螞蟻主要的六大業務板塊，也是收入來源。它們看起來極其復雜，但肢解開來其實很簡單。

     支付是螞蟻起家的業務，也是根基。2003年，螞蟻以網絡購物作為支點，撬動了支付寶的誕生。此后，支付寶如同一只野獸，迅猛成長，讓馬云一度感嘆：我就是拿著望遠鏡也找不到對手。

     令馬云沒想到的是，微信支付在2015年依靠春節紅包“偷襲珍珠港”，攻破支付寶的壁壘。
     即便如此，作為一款國民應用軟件，在過去一年中，支付寶的活躍用戶超過10億，并處理了110萬億元的支付交易，是中國以外最大的在線支付平臺PayPal的近25倍。

     然而，螞蟻真正要做的不僅僅是以支付為主的PayPal。支付寶只負責吸引、了解用戶，獲得用戶黏性。用時髦的話講，它是螞蟻的“超級流-量入口”。

     入的哪門子口？

     使用支付寶的用戶會越來越多進入平臺上其他產品、業務。比如以花唄、借唄，以及聯合貸款為代表的消費金融業務，它們是螞蟻最大的利潤源頭。
     2014年，花唄與借唄先后上線，為網購提供循環無擔保信用額度，基本上就是一種虛擬的信用卡。它們很受歡迎，2017年，二者占螞蟻總利潤已經達到約73%。

     支付寶的發展歷程

     到了今年上半年，螞蟻的營收中，微貸科技業務“微貸科技”，即消費信貸及小微經營者信貸對總收入貢獻達到近4成，是螞蟻上半年收入的第一功臣。
     而2.15萬億余額的微貸科技，其中的大頭就是1.7萬億的消費信貸余額，背后是花唄、借唄的看似簡單快捷、實際復雜而精細的產品服務。
     就花唄、借唄的利率而言，大部分用戶的年化利率，目前都是低于4倍LPR的，但仍有一些長尾用戶的利率高于借貸紅線15.4%。

     正是因為如此，螞蟻常常遭人詬病，雖然丟棄“金服”之名，卻仍然是一家主要靠金融業務養活、鼓勵年輕人借貸的公司。
     11月2日，銀保監會消費者權益保護局局長郭武平親自撰文表示，花唄分期手續費高于銀行，與其普惠金融理念不符，實際上是“普而不惠”。

     螞蟻自然想要甩掉光溜溜的借貸贅肉，只要一有機會，就亮出自己科技的肌肉。
     包括此番上市，螞蟻給予資本市場的預期也是如此——2021年，技術服務類收入將上升至總收入的65%，成為第一大收入項。

     從2019年起，螞蟻的技術服務類收入即占總收入的一半以上

     什么是螞蟻的技術服務業務？
     時間倒回這個世紀之初，螞蟻還只代表一種爬行動物。當時，網購的難題是，由于買賣雙方擔心對方不付錢或者不發貨，只能選擇“同城”交易。
     如果不解決“擔保+交易”，阿里就無法成為今天的阿里。著急的馬云希望通過銀聯尋求幫助，便去了趟上海。
     理想和現實之間有落差，是不可避免的。約半小時后，馬云就從中國銀聯總部出來了。銀聯拒絕了馬云的請求。
     回到杭州，馬云有了另一個解決之道：自己干，籌建支付寶。馬云不是信口開河，他想過，如果要坐牢，就他去。
     螞蟻就漸漸建成了一套包括芝麻信用分在內的體系，來提供合理的信貸支持。于是，一位銀行人士對南風窗記者表示：“螞蟻比傳統銀行懂得多得多”。
     從某種程度上，余額逾期率證明了這樣的說法。招股書顯示，2019年，螞蟻消費信貸余額30天以上的逾期率為1.56%，90天以上的逾期率為1.05%。

     2019年，螞蟻消費信貸余額30天以上的逾期率為1.56%，90天以上的逾期率為1.05%
     而商業銀行2019年年末商業銀行的不良貸款率為1.86%，微眾銀行的60天以上不良貸款率是1.24%，360數科90天以上逾期率則為1.5%。

     新舊金融之爭

     進一步而言，馬云演講中的新金融、舊金融之爭，到底該怎么看？
     2013年之前，銀行憑借“存貸款利差”，迅速成長為金融巨子，日子過得順風順水。巔峰時期，中國四大行也是全球四大行。
     螞蟻為代表的互聯網金融的出現，劃破寧靜。螞蟻們做到了隨時“轉存”，并且利息高于銀行，有媒體對此評論：再也沒有理由把錢存在銀行了。

     很快，幾乎所有銀行都在2013年底猛然發現，那些免費又好用的存款，突然不見了。銀行與螞蟻們的戰爭由此拉開。
     銀行開始顯現它的“手腕”，打著安全旗號，對互聯網第三方支付機構進行打壓。最典型的就是，無論支付寶還是微信，都出現了“限額”的限制。

     約十年的交手，銀行和螞蟻們共同書寫的江湖恩仇，終于在今年的外灘金融大會上，以握手言和而告一段落。從某種程度而言，這并不是某一方的退讓或認輸，而是雙方都明白了一點——唯一的對手是自己，最大的敵人是這個時代。

     一方面，銀行必須逼著自己走出舒適區。
     中國的經濟如今已經從投資轉向了消費。而當經濟發展模式從要素投入轉向創新驅動時，傳統銀行體系分配金融資源的能力就顯得蒼白無力。

     另一方面，地產、國企等那些最省心、最利潤豐厚的放貸捷徑，正在一步一步地被擠壓。
     先是供給側改革，后是“房住不炒”的國策，今年又來了“三道紅線”，再加上疫情的影響，國家提出金融系統要讓利1.5萬億給實體經濟。
     螞蟻也好，銀行也罷，此刻都必須睜大眼睛，去尋找實體經濟里那些嗷嗷待哺的中小企業和普通家庭。

     于是我們發現，螞蟻和銀行都在優勢互補，一起嘗試數字化轉型。螞蟻輸出場景、用戶和風控技術，銀行則擁有自身牌照和超級資金的優勢。
     以銀行為例。它是實體經濟的助手，但也是實體經濟的成本制造者，在中間承擔著風險管理和信用管理的責任。

     螞蟻在招股書中呈現與金融機構的合作流程示意圖

     這些責任是有補償的，這個重要補償有個專業名詞，叫做：存貸利差。商業顧問劉潤曾給出一個數據，今天中國銀行業的存貸利差，大概是2%~3%。
     這個利差數字看上去并不“恐怖”，但考慮到海量的放貸數字，那就不簡單了。同時，銀行在中間業務上的收入占比依然不高，這意味著利差收入依然是一種無法替代的“剛性存在”。

     顯然，“剛性存在”也會帶來“剛性成本”，那么它將由誰來承擔？這是銀行、螞蟻們、監管以及整個社會都需要思考的問題。

2020/11/4 11:47:27

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第 11 樓

螞蟻集團為什么被暫緩上市？

     【視頻】鏈接：螞蟻集團為什么被暫緩上市？核心是螞蟻金融的模式存在重大漏洞！多少“千萬富翁”一夕夢碎，諸多問題仍待解決！

     黃奇帆之前在一個公開場合提到，馬云幾千億花唄借唄的錢從哪里來的？就是先銀行貸款再無限發ABS，用消費金融模式+ABS的組合體，花唄、借唄30多億資本金搞到了3000多億，放大了100倍。
     這是2017年的事，簡單說就是針對傳統金融機構的老規矩落后了，不適用于互聯網金融奇高的效率和速度，之后監管機構及時修改了條款，黃奇帆說結局是各方皆大歡喜：不要用一刀切的方式去處理，不要潑臟水的時候把小孩也潑掉。

     金融衍生產品才是螞蟻利潤的大頭（就引發2008年金融危機的房地美公司次級債）這些可能的金融產品的風險最終層層轉嫁給了購買理財產品的人，轉嫁給社會。螞蟻的技術能不能足夠降低壞賬率和風險？這個不好說，要看實踐。關鍵是，螞蟻就快集運動員和裁判員于一身了。
     明白螞蟻被暫緩上市的背后邏輯，你會明白國家的良苦用心！


     轉一個陰謀論的說法：螞蟻暫緩上市和馬云的大智慧：

     螞蟻暫緩上市，符合注冊制精神，是唯一正確的選擇

     暫緩上市的原因無外乎兩點，一是輿情洶涌、以至于被有關部門聯合約談；二是監管政策突然發生變化等重大事項可能導致不符合發行上市條件或者信息披露的要求。

     11月2日央行和銀保監會共同發布《網絡小額貸款業務管理暫行辦法征求意見稿》，該暫行辦法事實上將網絡小額貸款納入銀行系統的監管體系，改善當前網絡小額貸款“監管洼地”的局面，自然也就構成了“監管環境的重大變化”。

     暫緩上市，是上交所與螞蟻金服共同的決定

     在上交所關于暫緩螞蟻科技集團上市的公告中，我們注意到，暫緩原因中提到“你公司也報告所處的金融科技監管環境發生變化等重大事項”。“你公司”毫無疑問指的就是螞蟻金服。也就是說，在暫緩上市決定出來之前，螞蟻金服與上交所是有過溝通的，對于暫緩上市的決定是螞蟻金服與上交所共同決定的，絕非上交所一言堂。

     暫緩上市，符合注冊制精神

     公告中有關暫緩上市的原因中提到，“該重大事項可能導致你公司不符合發行上市條件或者信息披露的要求”，讓很多投資者心驚膽戰，尤其是中簽的投資者。

     不符合發行上市條件的字眼實在過于刺眼。之所以那么表述更多的是出于對引用法條完整性的考慮，真正的原因應是后者，信息披露的要求。
     注冊制的核心就是信息披露，尤其是對企業風險的披露，及時、公平地披露信息，并保證所披露的信息真實、準確、完整，不得有虛假記載、誤導性陳述是信息披露的基本原則。

     監管環境的變化對于上市公司而言是重大事項，及時、公平、準確、完整地披露環境變化對上市公司經營的影響是上市公司的責任義務。已完成發行但尚未上市的螞蟻金服，自然要絕對服從相關規定，在上市前披露此重大變化對公司經營及未來業績的影響。監管環境的變化對公司的影響必將是長遠的，螞蟻金服也需要時間分析新的管理辦法對公司未來經營與業績的影響，不是一朝一夕就可以完成的，暫緩上市就是為了真實、準確、完整的信息披露而采取的爭取時間的辦法。


     暫緩上市，更是為了保護投資者利益

     若螞蟻金服不對當前變化對公司的影響進行充分的信息披露“帶病上市”，那么市場就很難對公司形成統一、一致的未來預期，必將對上市公司股票在二級市場的走勢產生重大不利影響，無論對機構投資者還是個人投資者均會由此產生不必要的損失。

     此外，信息披露后，還要給市場一個緩沖期，來充分消化信息披露的內容，所以暫緩上市的最大受益者是投資者，螞蟻金服也會是受益者，穩健的市場表現與公司形象是息息相關的。

     從另外一個角度說，如果監管層在螞蟻金服上市之后推出新的監管辦法，二級市場的擾動必將讓大批投資者產生損失，2萬億市值級別螞蟻金服劇烈波動對整個市場而言都是震顫，這樣的后果是監管層、螞蟻金服以及投資者都不能接受的結果。

     想當年中石油，成了A股市場抹殺不去的一段“黑歷史”，若是螞蟻集團自己定價太高然后下跌，那罪過就更大了。

2020/11/4 12:39:40