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主題：黃奇帆：證監(jiān)會先推注冊制造成股市下跌直接原因

2015/7/29 16:16:20

牛人

等級：論壇騎士(三級)

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第 1 樓

黃奇帆：證監(jiān)會先推注冊制造成股市下跌直接原因

     　　據(jù)華夏時報報道，1月14日，在重慶經(jīng)貿(mào)工作會議上，黃奇帆作為一個地方大員卻極為罕見地當起了“股評家”，他引用了十八屆三中全會對股市的三句話認為，應(yīng)該先建立多層次資本市場，再推多渠道股權(quán)融資讓巨量資金入市，提振股市信心，最后啟動注冊制發(fā)行，推行注冊制必須要有嚴峻刑罰在先，“出牌順序錯了，一手好牌也會打輸。”

     　　事實上，黃是十八屆三中全會決議起草小組成員，他對股市的真知灼見已經(jīng)貢獻在頂層設(shè)計之中：經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整需要金融服務(wù)體系調(diào)整的支撐，從過去以政府主導投資的模式向企業(yè)投資轉(zhuǎn)型，金融服務(wù)模式也需要從以銀行為主的間接融資模式轉(zhuǎn)向以資本市場為主的直接融資模式，資本市場在國家戰(zhàn)略和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中顯得尤為重要。

     　　而此前，中國7任證監(jiān)會主席都是從國有四大銀行調(diào)任，搞完間接融資再搞直接融資，雖然同屬于金融行業(yè)，不過，與簡單的銀行存貸業(yè)務(wù)相比，資本市場卻相對復雜。記者梳理發(fā)現(xiàn)，歷任證監(jiān)會主席對資本市場基礎(chǔ)工作做出了貢獻，但任期都不長，惟一任期比較長的是從農(nóng)行來的尚福林，完成了一個令市場稱道的股權(quán)分置改革。

     　　中國早期懂資本市場的一些高官都有體改委背景，黃奇帆懂股市也與他在上海從事國資體制改革的一段經(jīng)歷有關(guān)系。

     　　文革時期，黃奇帆還是上海焦化廠的一個工人，上世紀80年代初，他成為這家工廠的副廠長，后來調(diào)任上海市經(jīng)委工作。上世紀90年代起，黃奇帆走在了上海浦東開發(fā)熱潮的前列，他調(diào)任上海浦東開發(fā)辦公室副主任，成為后來的上海浦東管委會副主任。

     　　1994年，黃奇帆任上海市委副秘書長兼市委政策研究室主任，開始思考上海市經(jīng)濟政策和改革方面的策略，并逐漸過渡到政府工作。1996年，黃奇帆任上海市委副秘書長、市政府副秘書長、上海市體改委副主任，并在兩年之后任上海市政府副秘書長、上海市經(jīng)委主任。2001年結(jié)束上海從政經(jīng)歷，調(diào)任重慶市副市長，主管國資委，直到后來成為重慶市市長。

     　　黃奇帆在上海主導的國資重組首次體現(xiàn)出高超的資本運作才能，資本市場第一個凈殼收購的概念正是由他提出來的。

     　　1998年，黃奇帆主導了資本市場第一起上市公司凈殼收購案—上海房地產(chǎn)集團收購嘉豐股份，也就是今天的金豐投資。黃奇帆的資本運作天賦充分體現(xiàn)在這場上海本地股的重組之中，加上后來的交運股份和電器股份的重組，凈殼收購模式成為他當時在資本市場創(chuàng)新的經(jīng)典，也有效促進了上海產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

     　　黃奇帆的資本運作天賦同樣帶到了他任職的重慶。

     　　中國國際經(jīng)濟交流中心常務(wù)副理事長鄭新立曾經(jīng)說過，上海給重慶的最大貢獻是送來了一個資本市長黃奇帆。

     　　黃奇帆到重慶后主管國資委，組建了國有資本的八大平臺，并構(gòu)建了聞名海內(nèi)外的國有資本運作“渝富模式”。黃管理運作國有資產(chǎn)的思維完全是資本的思維，而不是局限于簡單的資產(chǎn)管理思維，這種模式類似新加坡的淡馬錫模式，通過資產(chǎn)的買賣和重新組合實現(xiàn)增值和收益。資本的增值成為重慶國資管理的目標，而資本運作和杠桿撬動就是黃奇帆手中的點金術(shù)。

     　　2013年11月，黃奇帆曾經(jīng)撰文《國資改革的核心是市場化資本補充機制》，提出了三個方面的國資改革，核心的思維仍然是以資本市場作為戰(zhàn)略陣地，實現(xiàn)國資的結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型：第一個層面仍然是堅持國有經(jīng)濟主導作用，實現(xiàn)多種所有制并存；第二個層面是國有經(jīng)濟有效組織形式是混合所有制，通過股份制實現(xiàn)國資、外資、集體資產(chǎn)和民營資本等非公經(jīng)濟的交叉持股；第三個層面是國有企業(yè)管理的核心是資本管理，國資委不是管行業(yè)和產(chǎn)業(yè)，而是管國有資產(chǎn)，其中的核心是國有資本經(jīng)營的增值。

     　　進入2014年，股市持續(xù)低迷和IPO重啟出現(xiàn)的問題，讓“資本市長”黃奇帆當了一回“股評家”。市場甚至一度為此沸騰，沸騰的原因或許有比黃的言論提到的“出牌順序”改革論更為實質(zhì)的內(nèi)容。

     　　黃奇帆認為，證監(jiān)會先推注冊制發(fā)行是出牌順序搞錯了，直接造成股市的下跌和信心缺失。應(yīng)該是先建立多層次資本市場，打通場外市場和場內(nèi)市場的轉(zhuǎn)板和退市通道，完善新三板的功能；實現(xiàn)發(fā)行市場與上市明顯分離，擬上市公司先到新三板進行公開發(fā)行或者私募發(fā)行，場內(nèi)虧損企業(yè)也退到新三板重組，新股發(fā)行掛牌一年之后，符合上市條件轉(zhuǎn)入場內(nèi)交易所交易；不發(fā)行新股符合上市條件的非上市公眾公司可以直接到滬深交易所上市。吸引養(yǎng)老金、公積金、企業(yè)年金、保險（放心保）資金、公募、私募和海外投資者大量資金進入多層次市場，提振股市信心；如果這些資金仍然不能提振市場信心，可以考慮推行中國版的QE計劃買入股票，這也是多渠道進行股權(quán)融資的途徑；最后，在法律完善之后，在場內(nèi)交易所推行注冊制發(fā)行。

     　　資本市場一直處理不好交易定價和融資的關(guān)系，股票發(fā)行與供求的關(guān)系，市場只是一個交易場所，而不是融資場所，股份制才是融資工具。多層次資本市場是一個框架，而多渠道資金涌入才能讓這個融資體系豐滿。當資本迸發(fā)涌出，當股市信心恢復，當法制修正完善之時，注冊制推行水到渠成。

     來源：http://stock.caijing.com.cn/2014-01-26/113863209.html

2015/7/29 16:16:20

牛人

等級：論壇騎士(三級)

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第 2 樓

網(wǎng)友感慨！

     重慶市市長黃奇帆就注冊制改革提出了自己的看法和時間表——
     “應(yīng)該三個月把債券注冊制過了，再過三個月把定向增發(fā)注冊制過了，再過一兩年，再把上市公司注冊制過了，就很平穩(wěn)，應(yīng)該分類推進。”

     這是他2月11日在重慶市金融工作會議上談到發(fā)展直接融資系統(tǒng)時發(fā)表上述看法的。黃奇帆認為，
     證券市場要實行注冊制的話，實際上有三個品種是分類推進的，就是股票上市、企業(yè)債券和定向增發(fā)。
     ...“最難的是一個企業(yè)股票上市，注冊制最復雜，又和A股市場的股市價格有關(guān)系，如果一下子實行注冊制了，幾十個、上百個企業(yè)都排著隊上市，資金吸走了，股市暴跌是必然，這個意義上有個綜合平衡。”
     ...　黃市長的以上講話和建議確實有其積極意義,對股市丶股民都有一定的保護作用,其用心可謂良苦...縱觀6月前的股市：一波牛市行情，一個月發(fā)20只左右的新股，以及超級大盤股連續(xù)推出...,真要強推了注冊制,新股將以排山倒海之勢涌出...絕大多數(shù)股民早視推注冊制是一個大利空,真如推出必將竟相離場;A股出現(xiàn)曠古大熊市會是必然...
     管理層在這個問題上萬望要慎之又慎,不要欲速不達反失民心;將現(xiàn)在好不容易樹立的救市成果，和稍有些暖意的股民心喪失殆盡！

2015/7/29 16:59:59