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主題：黃奇帆：證監會先推注冊制造成股市下跌直接原因

2015/7/29 16:16:20

牛人

等級：論壇騎士(三級)

積分：7066分

注冊：2006-8-14

發表：2212（1213主題貼）

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第 1 樓

黃奇帆：證監會先推注冊制造成股市下跌直接原因

     　　據華夏時報報道，1月14日，在重慶經貿工作會議上，黃奇帆作為一個地方大員卻極為罕見地當起了“股評家”，他引用了十八屆三中全會對股市的三句話認為，應該先建立多層次資本市場，再推多渠道股權融資讓巨量資金入市，提振股市信心，最后啟動注冊制發行，推行注冊制必須要有嚴峻刑罰在先，“出牌順序錯了，一手好牌也會打輸。”

     　　事實上，黃是十八屆三中全會決議起草小組成員，他對股市的真知灼見已經貢獻在頂層設計之中：經濟結構調整需要金融服務體系調整的支撐，從過去以政府主導投資的模式向企業投資轉型，金融服務模式也需要從以銀行為主的間接融資模式轉向以資本市場為主的直接融資模式，資本市場在國家戰略和經濟轉型中顯得尤為重要。

     　　而此前，中國7任證監會主席都是從國有四大銀行調任，搞完間接融資再搞直接融資，雖然同屬于金融行業，不過，與簡單的銀行存貸業務相比，資本市場卻相對復雜。記者梳理發現，歷任證監會主席對資本市場基礎工作做出了貢獻，但任期都不長，惟一任期比較長的是從農行來的尚福林，完成了一個令市場稱道的股權分置改革。

     　　中國早期懂資本市場的一些高官都有體改委背景，黃奇帆懂股市也與他在上海從事國資體制改革的一段經歷有關系。

     　　文革時期，黃奇帆還是上海焦化廠的一個工人，上世紀80年代初，他成為這家工廠的副廠長，后來調任上海市經委工作。上世紀90年代起，黃奇帆走在了上海浦東開發熱潮的前列，他調任上海浦東開發辦公室副主任，成為后來的上海浦東管委會副主任。

     　　1994年，黃奇帆任上海市委副秘書長兼市委政策研究室主任，開始思考上海市經濟政策和改革方面的策略，并逐漸過渡到政府工作。1996年，黃奇帆任上海市委副秘書長、市政府副秘書長、上海市體改委副主任，并在兩年之后任上海市政府副秘書長、上海市經委主任。2001年結束上海從政經歷，調任重慶市副市長，主管國資委，直到后來成為重慶市市長。

     　　黃奇帆在上海主導的國資重組首次體現出高超的資本運作才能，資本市場第一個凈殼收購的概念正是由他提出來的。

     　　1998年，黃奇帆主導了資本市場第一起上市公司凈殼收購案—上海房地產集團收購嘉豐股份，也就是今天的金豐投資。黃奇帆的資本運作天賦充分體現在這場上海本地股的重組之中，加上后來的交運股份和電器股份的重組，凈殼收購模式成為他當時在資本市場創新的經典，也有效促進了上海產業結構調整。

     　　黃奇帆的資本運作天賦同樣帶到了他任職的重慶。

     　　中國國際經濟交流中心常務副理事長鄭新立曾經說過，上海給重慶的最大貢獻是送來了一個資本市長黃奇帆。

     　　黃奇帆到重慶后主管國資委，組建了國有資本的八大平臺，并構建了聞名海內外的國有資本運作“渝富模式”。黃管理運作國有資產的思維完全是資本的思維，而不是局限于簡單的資產管理思維，這種模式類似新加坡的淡馬錫模式，通過資產的買賣和重新組合實現增值和收益。資本的增值成為重慶國資管理的目標，而資本運作和杠桿撬動就是黃奇帆手中的點金術。

     　　2013年11月，黃奇帆曾經撰文《國資改革的核心是市場化資本補充機制》，提出了三個方面的國資改革，核心的思維仍然是以資本市場作為戰略陣地，實現國資的結構調整和轉型：第一個層面仍然是堅持國有經濟主導作用，實現多種所有制并存；第二個層面是國有經濟有效組織形式是混合所有制，通過股份制實現國資、外資、集體資產和民營資本等非公經濟的交叉持股；第三個層面是國有企業管理的核心是資本管理，國資委不是管行業和產業，而是管國有資產，其中的核心是國有資本經營的增值。

     　　進入2014年，股市持續低迷和IPO重啟出現的問題，讓“資本市長”黃奇帆當了一回“股評家”。市場甚至一度為此沸騰，沸騰的原因或許有比黃的言論提到的“出牌順序”改革論更為實質的內容。

     　　黃奇帆認為，證監會先推注冊制發行是出牌順序搞錯了，直接造成股市的下跌和信心缺失。應該是先建立多層次資本市場，打通場外市場和場內市場的轉板和退市通道，完善新三板的功能；實現發行市場與上市明顯分離，擬上市公司先到新三板進行公開發行或者私募發行，場內虧損企業也退到新三板重組，新股發行掛牌一年之后，符合上市條件轉入場內交易所交易；不發行新股符合上市條件的非上市公眾公司可以直接到滬深交易所上市。吸引養老金、公積金、企業年金、保險（放心保）資金、公募、私募和海外投資者大量資金進入多層次市場，提振股市信心；如果這些資金仍然不能提振市場信心，可以考慮推行中國版的QE計劃買入股票，這也是多渠道進行股權融資的途徑；最后，在法律完善之后，在場內交易所推行注冊制發行。

     　　資本市場一直處理不好交易定價和融資的關系，股票發行與供求的關系，市場只是一個交易場所，而不是融資場所，股份制才是融資工具。多層次資本市場是一個框架，而多渠道資金涌入才能讓這個融資體系豐滿。當資本迸發涌出，當股市信心恢復，當法制修正完善之時，注冊制推行水到渠成。

     來源：http://stock.caijing.com.cn/2014-01-26/113863209.html

2015/7/29 16:16:20

牛人

等級：論壇騎士(三級)

積分：7066分

注冊：2006-8-14

發貼：2224（1220主題貼）

登錄：3848

第 2 樓

網友感慨！

     重慶市市長黃奇帆就注冊制改革提出了自己的看法和時間表——
     “應該三個月把債券注冊制過了，再過三個月把定向增發注冊制過了，再過一兩年，再把上市公司注冊制過了，就很平穩，應該分類推進。”

     這是他2月11日在重慶市金融工作會議上談到發展直接融資系統時發表上述看法的。黃奇帆認為，
     證券市場要實行注冊制的話，實際上有三個品種是分類推進的，就是股票上市、企業債券和定向增發。
     ...“最難的是一個企業股票上市，注冊制最復雜，又和A股市場的股市價格有關系，如果一下子實行注冊制了，幾十個、上百個企業都排著隊上市，資金吸走了，股市暴跌是必然，這個意義上有個綜合平衡。”
     ...　黃市長的以上講話和建議確實有其積極意義,對股市丶股民都有一定的保護作用,其用心可謂良苦...縱觀6月前的股市：一波牛市行情，一個月發20只左右的新股，以及超級大盤股連續推出...,真要強推了注冊制,新股將以排山倒海之勢涌出...絕大多數股民早視推注冊制是一個大利空,真如推出必將竟相離場;A股出現曠古大熊市會是必然...
     管理層在這個問題上萬望要慎之又慎,不要欲速不達反失民心;將現在好不容易樹立的救市成果，和稍有些暖意的股民心喪失殆盡！

2015/7/29 16:59:59