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| 中國特色 潛規則 風險投資 |
比如一個企業所在行業的平均投資收益率為33%、國債利息率為3%，通過這樣的測算，投資人希望的回報率為每年48%！通俗地說，如果3年后能夠成功地從企業退出（企業上市或高溢價出售）投資人要求的總回報率在324%以上。即給你1000萬、3年后要拿走3240萬。實際上，由于中國經濟的走強及企業的優異表現，風險投資從成功上市企業獲得的回報率遠高于300%。可見，接納風投是世界上最最昂貴的融資方式，資金估值公式客觀地說明了風險投資高回報率預期的依據。
規則六：VC失手是常事。
VC可能會給經評估有40%概率會倒掉的企業投資。因為一旦該企業成功將給VC帶來500%的回報，項目的預期回報率為300%（即：500%X60%）。
所以看似勇猛地追逐風險的VC，實質上追求的是高額回報，風險和收益只要匹配就會有人問津。如果要求基金投資成功率高于95%，期滿清盤時計算總的內部收益率（IRR，即為使項目凈現值為零的折現率數值）恐怕不到10%，而將投資成功率降低到80%、總的內部收益率也許會超過30%。
從以往風投總的業績看，它們每投入十個項目有兩三個虧本、三四個持平只有兩三個成為明星。所以，衡量風險投資家的成功是看他做成了明星項目、基金的總收益率有多高，而不是他是否有過投資敗績。為追求高成功率過多地拒絕企業的投資申請，被拒者中難免會有攜程、分眾那樣的“好苗子”。
成功的VC專家從不自我標榜“從未失手”，那會招內行笑話的。總之，創業型企業的有形資產少、無形資產難以量化，的亮點只有一個：高成長性。風險的厭惡者如銀行避之不及，只有風險的偏好者為追逐高額收益才會投資這樣的企業。但風投先要確認可從企業取得與風險相匹配的收益。簡言之，你的企業值得風險來冒險。
規則七：拔苗助長、落袋為安
投資人相信：一鳥在手勝于十鳥在林。而且，絕大多數風險投資機構是靠募集組建的有限合伙制公司，存續期為5到10年。只提供資金不參與經營的有限合伙人僅以其出資為限承擔責任，風險投資專家則為普通合伙人。快進快出是他們的理想，只有退出變現，風險資本才能流動、循環。通俗地說，如果被投資企業是顆搖錢樹，風投則試圖高價賣掉這顆樹。親自搖樹、樂此不疲的不是真正的風投。
被投資企業的發展階段可粗略分為：種子期、創建期、擴展期和成熟期。風投資本在四個階段企業的分布大致為12：22：42：24。當可供投資目標眾多時，風險投資趨向于涉足較為成熟的企業。在投資過程中如果有套現機會，比如高溢價私募、首次公開募集（IPO）之時，VC一般會套現一筆遠遠超過初始投入的資金。再視情況保留或多或少的股權，以便繼續分享企業的成長。總之，VC是在落袋為安的傾向下盡量尋找利益最大化的退出時機。比如聯想投資適時將卓越網的股權賣給亞馬遜，取得了13倍的回報。風投爭于落袋為安的取向加快了企業發展、壯大、上市公募的進程，在相當大程度上助長的被投資企業的浮躁。西方學者早已注意到了風投的這個負作用，而盛大等納斯達克新貴的一系列不成熟表現也證明了這一點。
隨便一個中小規模的基金都有不下十名分析師，各人都有專長的投資領域、對目標行業的宏觀微觀情況了如指掌。以上六條只是他們分析項目、制定方案、實施投資過程中最常用到的規則。
規則八：不要為VC放棄權底限
不要為了VC而VC。現在很多行業內的聚會，主題就是怎么騙VC。于是很多創業者都在疲于奔命，錢拿不到不說，也把自己錢砸進去了，盡做些沒有效果的工作，一點技術含量都沒有。行業的浮躁，使業界成功的標準已經退了一大步，原來是上市才成功，現在的成功概念是拿到VC就算。甚至有創業者為了獲得VC而向投資人跪求。
一些海外基金的管理其實比較正規，但他們過多脫離中國市場，為了適應這個市場，通常在本地招募有VC運作管理經驗的人，也會尋找一些有互聯網經驗的人進行合作。但這些合作者尋找投資對象常常為了自己牟利，他會私下要求給予自己股份，或要求對方收購一家公司。
很多拿到VC的公司，不得不違心地高額收購一些公司，或給予投資人部分股份。通過這些投資人違規套現，結果創業公司就變成了沒錢，或者錢不能花到鋼刃上去。
還有些VC則剽竊創業者的創意，許多創業者一旦遞交了他的創業計劃書，通常幾個月后沒有獲得VC，就被人家復制到了其他項目中去了。某些VC，其實投的是自己的項目，順便拉著別人的基金一起來投而已。即使拿到了VC，許多企業也為當初讓步太多而后悔。全景網的呂辰就為自己引入第一輪風投時作價過低而懊惱不已。 “當時融資不知道該賣多少錢。現在看起來是賣便宜了。”這種“賤賣”甚至影響到呂辰進行第二輪VC融資。“在尋找第二輪融資時，那些VC都說，你別出那么高的價格，我清楚你當初給中經合的價格。”
規則九：保持清醒，不要相信VC的贊譽之辭
當你獲得投資的時候，VC或許會贊美你——90%以上他們會對你極盡鼓勵之能事。但你必須冷靜。說不定VC心里在想：你的企業有40%的概率在3年內倒掉！
風投決斷事物的標準其實只有一條：風險與收益是否匹配。
經過周密的準備、精心的計算和多次實驗，柯受良駕車飛越黃河的風險不比步行穿過長安街大，這就是風險控制的典范。
職業投資人從入門的第一天起就開始建立風險控制的理念。特別是那些歷史悠久的投資機構，曾目睹無數企業的興亡乃至國家的興衰。他們知道一切皆有可能發生、只不過發生的概率有大有小。風險不可怕，一味回避風險將一事無成，關鍵是盡可能精準地確定風險在哪里并有效地加以控制。
風險投資基金（VC）是從實力強大的機構（美國風投60%來自養老基金）或極富有的個人那里募集設立的，其性格是“不懼風險，追求超高回報”。股市、期市的收益率仍不能令其滿足，于是投入初創期的各色企業，國內外的數據明這類企業的成功率不足10%，其中的成功者卻有可能成為微軟、思科、惠普、蘋果和英特爾這樣的巨人給投資者帶來十倍、百倍的收益。
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