| 行知青年 |
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| 前程無憂結束110天神話 三日蒸發近半市值 |
從1998年成立到2004年9月上市，做咨詢出身的甄榮輝打造51job.com耗時6年；而從超過12億美元市值下跌至6.44億美元，納斯達克卻只花了三天。
美國東部時間1月18日，中國在線招聘服務商51job.com(前程無憂，NASIDAQ?JOBS)股票在納市狂跌35%，以28.32美元收盤。19日，該公司股票再次下跌8.8%，股價跌到25.82美元；20日，該股繼續下挫6.86%，收盤價格24.05美元，不到最高峰時期股價55.55美元的一半。
綜合三日的表現，51 job市值從超過12億美元下跌至6.44億美元。而事件的起因則是18日無憂公司的一則公告，公告稱，由于公司預先未估計到2004年12月后兩周廣告收入大幅銳減，公司將對該年度第四季財報做出預期調整，預計第四季度每股收益在人民幣24元?約合2.9美元?-27元?約合3.3美元?之間，而此前的預計在42元-44元之間，第四季度總營收在人民幣1.17億元-1.21億元之間。
正是這一調整，投資者脆弱的心理防線在瞬間就幾乎崩潰。
受其拖累，納斯達克其他中國概念股也未能幸免，在18日的交易中集體"狂瀉"。其中，盛大尾市報收于30.95美元，下跌11.09%；網易報收于50.48美元，下跌1.08%；搜狐收于15.43美元，下跌3.32%；新浪收于28.39美元，下跌4.51%。剛剛登陸納市的九城則下跌4.2%，收于19.40美元。而其后并未有停止之跡象，至今仍有下滑之勢。
金融界證券業務總監張欣分析："51job股價大幅下挫，重要的因素是投資者對其成長性懷疑，投資者反應可能有些過度，但卻是市場對其的認知。"
110天神話
2004年9月29日，51job在美國納斯達克掛牌，開盤價18.98美元，比14美元的發行價高近5美元。當日收盤于21.15美元，漲幅達51.07%，成交量為6，068，355股，成功募集資金7350萬美元。該股在首日交易中最高漲至22.9美元。
當時有業內人士驚訝萬分："一個招聘類網站竟會如此受到美國投資人的追捧。"
11月5日，51job發布上市后的第一次財報：截至9月30日其總營收為人民幣1.35億元?約合1630萬美元?，同比增長71.4%；毛利率為54.5%，高于上年同期的44.6%；凈利潤為人民幣2530萬元?約合310萬美元?，同比增長了117.8%。
受此利好刺激，51job股價在盤后交易中上漲2.33美元，收于33美元，漲幅達7.60%。其后，由于中國國內招聘求職市場的年末供給繁榮，再度給51job的股價高漲注入了推進劑。截至2004年12月13日，該股股價探至最高55.55美元，一度高過納斯達克中國概念龍頭股網易。
51job第三季度財報同樣顯示，其網上的營收僅為總營收的20%左右，其網下的17家紙質媒體《前程周刊》廣告營收則達到了70%。
"可惜的是，這個神話只持續了3個月零20天，它從最高峰走到目前低谷只用了短短36天。"幻緞腥聳克怠?/p>
前程之憂
18日，51job首席執行官甄榮輝召開投資者電話會議，說明下調營收預期的原因。
甄榮輝說，2004年12月份最后兩個星期求職廣告數量大幅度減少，而且人力資源經理提前用完了算，這種狀況在過去6年里從來沒遇過。但他并沒有說明該公司沒有預見求職廣告大幅度減少的原因，而且不能肯定該情況是否持續。
"投資者從甄榮輝的解釋中沒有發現任何提高信心的消息。"上述投行人士稱。
記者試圖聯系51job相關負責人對其做出更詳細的解釋，但未得到回應。
在18日投資者電話會議中，51job還透露，去年三季度的網絡廣告營業額多算了200萬到300萬元，并表示這部分營業額將移到四季度。
一位業內人士稱，51job此舉顯示出其自身的缺陷。事實上，從該公司高管成員經歷來看，董事長Donald Lucas先生在硅谷有幾十年的風險投資和科技領域經驗；首席執行官甄榮輝也有著十年貝恩咨詢公司的從業經歷。"從這些高管人員經歷看來，出現這樣的漏洞不可思議。"
張欣分析："美國投資人在買賣股票的時候，看重的是其成長性，譬如說UT斯達康第二季度財報‘一美分'厄運。這其中就有一個非常明了的計算公式，51job調低其第四季度營收預計，在公式上的計算結果表明其方向偏離，買與賣自然就順理成章。"
"另一方面，國內求職招聘網站的迅速發展，也對其造成了一定的壓力。比如說中華英才網，他們已經在積極準備上市；其他還有智聯招聘、中國招聘網等等。"
"如果情況繼續發展下去，而沒有相應合理而充分的解釋，51job可能在美國面臨投資者的責難。"上述投行人士稱。
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