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| 有本科教育資質(zhì)的華立大學集團,自殘式IPO、負債率90% |
繼新華教育、21世紀教育、天立教育、博駿教育、希望教育、華 圖教育等6家教育機構(gòu)赴港上市后，擁有本科教育資質(zhì)的華立大學集團有限公司(下稱“華立大學”)也擬在港交所上市。
長江商報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，這個注冊于開曼群島的外資企業(yè)，在其2.3億元年凈利、58%毛利亮眼業(yè)績下，卻是403%的負債比率。其資產(chǎn)負債率更是高達90%。
即便如此，華立大學旗下三所院校生師比、生均教學行政用房面積均低于國家教育部要求的高校基本辦學條件指標。然而，在廣東省教育廳公布的《2017年度廣東省民辦高校年檢結(jié)果》合格學校名單中，廣東工業(yè)大學華立學院卻赫然在列。
面對上述疑惑，9月14日，長江商報記者致電華立大學和廣東省教育廳高教處，但雙方都以相關(guān)負責人不在為由，沒有正面回答。
毛利58%，本科學費4年漲44%
招股書顯示，華立大學集團成立于2000年，旗下有三所院校，包括廣東工業(yè)大學華立學院、華立職業(yè)學院和華立技師學院。其中，華立學院是廣東工業(yè)大學的合作民辦獨立學院，提供四至五年本科課程，授出教育部認可的學士學位。也就是說，華立大學是具有學歷教育資質(zhì)的教育機構(gòu)。
股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，華立大學控股股東為張先生、華立教育及Trust Co。其中，華立教育是在英屬維爾京群島注冊的公司，Trust Co股東為USB Trustees(B.V.I) Limited.USB Trustees(B.V.I) Limited 作為HL-Diamond Trust代理人持有Trust Co股份。
而天眼查信息顯示，HL-Diamond Trust 由張先生(作為委托人)創(chuàng)立、以張先生及其家族成員為全權(quán)受益人的全權(quán)信托。
華立大學則是注冊于開曼群島的公司，根據(jù)中國法律分類為外資企業(yè)。
招股書顯示，華立大學表示收益及毛利在穩(wěn)步增長：
2015—2017年財年(截至當年8月31日)收益分別為4.70億元、5.01億元、5.39億元；同期毛利分別為2.37億元、2.76億元、3.15億元，三年僅毛利就達8.28億元；同期經(jīng)調(diào)整純利分別為1.75億元、2.03億元、2.37億元。
此外，2015年、2016年及2017年財年，華立大學毛利率分別為50.5%、55.0%及58.4%。
華立大學表示，學校主要客戶為學生和家長，收入主要來源于學生學費和寄宿費。招股書顯示，華立大學旗下三所院校中，華立學院學費最貴。
數(shù)據(jù)顯示，2014/2015、2015/2016、2016/2017、2017/2018學年學費中，華立學院4-5年制本科課程學費分別為為1.6萬元、1.8萬元、1.9萬元—2.2萬元、1.9萬—2.3萬元。本科學歷階段，學費4年時間漲幅最高達44%。
在國際課程中，學費此前均為2.5萬元，但2017/2018學年漲至2.8萬元。此外，2016年開設(shè)的雙語課程，也從2016/2017學年2.1-2.2萬元漲至2017/2018學年的2.2-2.3萬元。
在職業(yè)教育中，華立職業(yè)學院三年制大專份學費也從2014/2015學年的1.2萬元漲至2017/2018學年的1.38-1.58萬元，4年期間大專學費漲幅也達32%。
而在華立技術(shù)學院中，三年制職業(yè)課程在2014/2015學年學費為3900元—8700元，2015年/2016學年學費為7300元—1.06萬元，僅一年時間學費最低漲幅就達87%。到2017/2018學年，該項學費已漲至5700元-1.15萬元。
華立大學上述學費漲幅是否合理？廣東省教育廳高教處工作人員在電話中表示，對于如此具體的信息并不清楚，建議記者在官網(wǎng)查詢相關(guān)政策。
根據(jù)媒體今年5月份的報道顯示，廣東省教育廳在解讀民辦學校分類管理《意見》時指出，廣東作為我國民辦教育大省，民辦學校的收費市場導(dǎo)向，除義務(wù)教育民辦學校之外，收費全部放開，義務(wù)教育原則上政府定價。不過，市場調(diào)節(jié)價不等于沒有監(jiān)督、漫天要價，民辦學校收費標準調(diào)整要接受發(fā)改部門的監(jiān)督，但收多少錢，需要具體分析，一校一策。
資產(chǎn)負債堪比房企負債比率高達403%
在如此高學費、高凈利、高毛利數(shù)據(jù)下，華立大學負債資產(chǎn)比例、負債比率卻在猛增。
財報數(shù)據(jù)顯示，2015—2017財年，華立大學純利率分別為45.6%、50.7%和42.6%；同期資產(chǎn)回報率為7.4%、8.2和9.3%；但同期流動資產(chǎn)分別為9.54億元、11.64億元、4.53億元；同期流動負債分別為6.75億元、8.65億元、8.86億元，3年流動負債增31%。同期，流動比率出現(xiàn)持續(xù)下滑，分別為141.4%、134.5%和51.2%。
招股書顯示，截至2017年8月31日，華立大學錄得流動負債凈額為4.32億元，主要是由于2017年5月集團豁免應(yīng)收華立投資的全部結(jié)余14.61億元，結(jié)果應(yīng)收關(guān)聯(lián)方的即期款項減少，導(dǎo)致流動資產(chǎn)大幅減少。同時，2017年4月，自華立園科技收購規(guī)劃中的華立職業(yè)許愿云浮校區(qū)95%的權(quán)益，致使已確認的應(yīng)付關(guān)聯(lián)方的即期款項增加，導(dǎo)致流動負債增加。
流動資產(chǎn)在減少，但同期負債資產(chǎn)卻在激增。根據(jù)招股書顯示，華立大學負債資產(chǎn)比率從2015財年的36.3%上升至2017年的90%；負債比率更從2015財年28.3%漲至2017財年的403%，堪比上市房企。
值得注意的是，2015財年-2017財年期間，股本回報率出現(xiàn)大幅增長。數(shù)據(jù)顯示，2015財年股本回報率僅為11.7%，2016財年股本回報率微幅上漲至12.1%，但到2017財年該數(shù)據(jù)卻突然增至92.5%。股本回報率一年內(nèi)漲幅達80.4%。
可以看出，在2017財年中，華立大學財務(wù)核心數(shù)據(jù)都出現(xiàn)了較大比例的波動。對于上述數(shù)據(jù)異常，長江商報記者致電華立大學集團，對方以相關(guān)負責不在為由拒絕了采訪。
辦學條件未達教育部標準，董事總薪酬4年漲550萬
招股書顯示，截至2017年8月31日，上述三所院校在校學生共為38788人。而同期，三校合共聘用教師僅1329名。生師比為29:1。
與此同時，資料顯示，華立學院、華立職業(yè)學院和華立技師學院截至最后可行日期，總建筑面積分別為97205.1平方米、118857.8平方米、52608.5平方米。同期，三所學校學生分別為14092名、12822名和11874名。按此計算，三校生均教學行政用房平均面積為6.90平方米/生、9.27平方米/生和4.43平方米/生。
然而，教育部發(fā)布的《普通高等學校基本辦學條件指標(試行)》明確要求，普通高等學校合格的基本辦學條件指標為，本科、高職(專科)綜合、師范、民族學校，校生師比為18:1，生均教學行政用房面積為14平方米/生。
即便是限制招生指標，上述高校生師比教育部也要求達22:1，生均教學行政用房為8平方米/生。顯然，華立大學旗下三所院校都未能達到上述教育部辦學條件指標。
在招股書中，華立大學坦言，由于學校教育設(shè)施空間及規(guī)模有限，通常要求學生于學習期間入住毗鄰校舍的宿舍。對于學校容量不夠，華立大學表示打算日后進軍廣東省其他城市。
值得注意的是，在廣東省教育廳發(fā)布的《2017年度廣東省民辦高校年檢結(jié)果》合格學校名單中，廣東工業(yè)大學華立學院赫然在列。
在此次招股書中，華立大學表示，其募集資金主要用于升級擴充學校設(shè)施及新建大樓、收購學校、償還銀行貸款和補充企業(yè)運營資金。
然而，亟待融資擴校的華立大學對董事及高層卻意外慷慨。
在招股書中，華立大學表示編纂后董事及高級管理層的薪酬會大幅上升。數(shù)據(jù)顯示，截至2015年、2016年、2017年財年，執(zhí)行董事的薪酬分別為60萬元、100萬元、280萬元，合計為440萬元。估計截至2018年8月31日止年度應(yīng)付董事總薪酬(不包括酬情花紅)約為710萬港元，約610萬元。按此計算，從2015年—2018財年期間，4年董事總薪酬則漲了550萬，翻了9倍。
而因董事漲薪給股東帶來的影響，華立大學也明確表示，董事漲薪后會導(dǎo)致行政開支大幅增加，影響后面公司盈利能力及經(jīng)營業(yè)績，從而可能限制公司向股東支付股息及其他現(xiàn)金分派的能力。
來源：http://stock.qq.com/a/20180917/004643.htm
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