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主題：【解讀】穩定幣是什么？由誰發行？與美元或人民幣國家貨幣有什么關聯和區別？中國政府啥態度？

2025/6/26 13:33:36

大眾創業

等級：論壇騎士(三級)

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第 1 樓

【解讀】穩定幣是什么？由誰發行？與美元或人民幣國家貨幣有什么關聯和區別？中國政府啥態度？

     一場靜悄悄發生的金融革命：你手里的錢正在被重新定義！
     穩定幣，正在逐漸成為經濟領域的研究熱點。

     什么是穩定幣？
     穩定幣由誰發行？
     穩定幣與美元或人民幣這樣的國家貨幣有什么關聯和區別？
     中國政府啥態度？
     穩定幣推出的背景、最開始是如何產生的？
     本文帶你清晰了解其本質！

     【什么是穩定幣？】
     穩定幣，英文Stablecoin，是一種加密資產（貨幣），其核心目標是通過錨定法定貨幣（如美元、人民幣、或其他貨幣）以及有價資產（如黃金、石油等）來維持幣值穩定，減少傳統加密貨幣（如比特幣、以太坊、Solana、BNB）的高波動性。
     因為穩定幣是錨定真實資產的數字貨幣，旨在保持幣值相對穩定，穩定幣在加密貨幣市場中就扮演“穩定價值存儲”和“交易媒介”的角色，可應用于交易、支付、跨境匯款、及去中心化金融（DeFi）等領域。
     穩定幣是一種較為純粹的支付手段，其價值綁定了法幣，沒有利息，自身增值屬性弱，相當于人們手中的紙鈔，只是以數字形態存在。穩定幣的支付技術是點對點、去中心化的分布式賬本技術，因此在支付環節，穩定幣是去中心化的。


     【穩定幣的類型？】
     穩定幣的原理主要基于其錨定機制。常見的錨定方式有三種：法幣錨定、加密資產錨定和算法錨定。因此，穩定幣主要分為三類：

     1、法幣抵押型（如USDT、USDC）：由法定貨幣（如美元、人民幣）支持，發行方需持有相應法定貨幣金額的儲備。

     2、加密資產抵押型（如DAI）：通過超額抵押其他加密貨幣（如以太坊）維持穩定。

     3、算法型（如已崩盤的UST）：依賴算法調節供應量，無實物資產支持，風險較高。

     【穩定幣的發行方】
     穩定幣的發行機制主要包括法定貨幣抵押發行、虛擬貨幣抵押發行、商品抵押發行以及無抵押發行。但目前穩定幣主要采用前兩種發行方式，即法定貨幣抵押發行、虛擬貨幣抵押發行方式。穩定幣通常由企業或金融機構發行，如：

     USDT（Tether）：由Tether公司發行，全球最大穩定幣，但儲備透明度曾受質疑。

     USDC（USD Coin）：由Circle發行，受美國監管，儲備以美元現金和短期美債為主。

     數字人民幣（e-CNY）：由中國人民銀行發行，屬于央行數字貨幣（CBDC），與人民幣1:1掛鉤。

     京東穩定幣（測試上線）：由京東集團推出，掛鉤港元和美元。

     去中心化協議：如MakerDAO發行的DAI，通過超額抵押其他加密貨幣（如ETH）來生成穩定幣，無需中心化的發行方。


     【穩定幣與法定貨幣的關聯與區別】
     穩定幣是一種較為純粹的支付手段，其價值綁定了法幣，沒有利息，自身增值屬性弱，相當于人們手中的紙鈔，只不過是以數字形態存在而已。因此可以將穩定幣理解為數字現金。它的出現，讓支付可以更為便捷。任何加入某個穩定幣網絡的機構和個人都可以用該穩定幣進行點對點的支付，無需傳統支付中的基礎設施存在。

     以跨境信用卡支付作為對比，一次支付，中間涉及到刷卡地的收單銀行、進行結算清算的卡組織以及發卡銀行，收單行和發卡行都要加入成為卡組織成員。這當中涉及到非常復雜的支付基礎設施。而穩定幣則以點對點支付的方式省略了傳統支付方式中必須的中心節點和基礎設施，從而起到降低支付成本，提升支付效率的作用。

     穩定幣是代幣化的貨幣（美元/人民幣）而非貨幣本身。例如，USDC本質上是“數字美元”但并非美聯儲發行。e-CNY本質上是數字人民幣。
     美元穩定幣（如USDT、USDC）的儲備資產多為美元現金或美債，客觀上強化美元霸權，而數字人民幣旨在推動人民幣國際化。

     【穩定幣的概念提出、與產生的背景】
     穩定幣的出現并非偶然，而是加密貨幣發展演化的結果。
     比特幣的誕生背景與2008年金融危機密切相關。危機期間，部分公眾對傳統銀行系統失去信心，擔憂資產被凍結、銀行破產，于是催生了“不依賴金融機構、去中心化”的加密支付體系。但問題也隨之顯現：比特幣等幣種價格劇烈波動，幾乎不具備日常支付的穩定性。久而久之，比特幣更像是一種“數字黃金”——被視為投資標的，而非交易媒介。

     穩定幣的產生，主要源于加密貨幣市場的核心矛盾以及現實金融需求。

     加密貨幣市場核心矛盾的推動：
     早期加密貨幣（如比特幣等）價格波動過高，難以承擔支付職能。例如2017年比特幣價格波動超2000%，這使得它在交易支付和保值方面存在很大局限性。穩定幣的產生旨在解決加密貨幣市場價格劇烈波動的問題，其思路是將自己的價值與某種相對穩定的資產“掛鉤”，常見的掛鉤對象是美元、黃金或其他法定貨幣。

     現實金融需求的促進：
     隨著加密貨幣市場的火爆，越來越多投資者有購買加密貨幣的需求，但直接使用法幣購買加密貨幣面臨各種障礙，例如，直接使用法幣購買比特幣需要交易平臺持有金融牌照、接入銀行交易端口，而很多交易平臺不具備這個資源，或只持有特定地區的金融牌照。很多國家甚至根本不允許購買。使用穩定幣就打破了限制。

     使用法幣直接購買比特幣的交易費用比較高，比特幣與法幣來回轉換的成本也比較高。在比特幣價格下跌的時候，將比特幣兌換成穩定幣來規避風險，沒有必要直接將比特幣兌換成法幣。

     穩定幣的概念首次出現在2014年，由區塊鏈領域的Charles Hoskinson和Dan Larimer提出，并在BitShares區塊鏈上引入了首個穩定幣BitUSD，其與BitShares（BTS）代幣掛鉤，使用智能合約和其他加密貨幣作為抵押品，旨在結合加密貨幣的去中心化和法定貨幣的穩定性。

     同年，私人公司Tether Limited推出了最早和最知名的穩定幣：USDT（泰達幣），宣稱錨定美元，采用一比一資產抵押模式，即每發行1枚穩定幣，發行人銀行賬戶就對應有1美元，以保持價格穩定。用戶不想持有USDT了，將1USDT返還給泰達公司，泰達公司支付用戶1美元法幣，泰達公司將這枚USDT銷毀。泰達公司拿到用戶支付的1美元，為了保持USDT幣值的穩定，會配置等價值的美元資產，主要是購買3個月和6個月的短期國債、商業票據和銀行存款、貨幣基金等。


     【穩定幣認識誤區】
     不是發行貨幣！
     穩定幣不是發行貨幣，美聯儲QE的錢是聯儲發行，屬于“增量創造”；
     而穩定幣并沒有額外創造貨幣，屬于“存量交易”。
     穩定幣本身并不生息。


     【中國政府對穩定幣的態度】
     中國政府對穩定幣的態度很謹慎，主要基于以下考慮：

     1、金融穩定風險：穩定幣的發行和流通可能繞過傳統金融監管，增加金融系統性風險。

     2、監管空白：穩定幣的法律地位和監管框架尚不明確，可能被用于洗錢、非法資金流動等違法活動。

     3、主權貨幣挑戰：穩定幣的廣泛應用可能削弱法定貨幣的地位，影響國家貨幣主權。

     具體措施：

     嚴控私人發行穩定幣：中國明確禁止私人機構發行穩定幣，防止金融風險外溢。
     推動央行數字貨幣（CBDC）：中國積極推進數字人民幣（e-CNY）的研發和試點，旨在構建安全、高效的數字支付體系。
     加強跨境監管合作：中國參與國際金融監管合作，推動建立全球統一的穩定幣監管框架。
     政策信號
     防范金融風險：中國政府多次強調，要防范虛擬貨幣交易炒作風險，維護金融穩定。
     支持數字人民幣：數字人民幣被視為中國在數字貨幣領域的重要布局，旨在提升支付效率、降低交易成本，并推動人民幣國際化。

     2025年5月21日，中國香港特區立法會三讀通過《穩定幣條例草案》，以在中國香港設立法定貨幣穩定幣發行人的發牌制度，完善對虛擬資產活動在中國香港的監管框架，以保持金融穩定。

     2025年5月30日，中國香港特別行政區政府在憲報刊登《穩定幣條例》，標志著該條例正式生效，進一步完善了中國香港的數字資產監管框架。根據新規，合規的中國香港穩定幣有望在今年年底前正式推出。

     當前，人民幣在國際支付市場的份額約占4%，美元的份額約占50%，仍存在較大差距。而美元在穩定幣領域占據95%的絕對份額，在這一領域有著絕對的優勢。

     在此背景下，持續提升人民幣國際化水平需要新的動力引擎，盡快推出和漸進發展離岸人民幣穩定幣，成為關鍵。應當盡快在香港推出離岸人民幣穩定幣，因為香港已經有了完善的制度基礎、市場基礎，港元是傳統上的美元穩定幣，香港打造國際加密貨幣交易中心需要人民幣穩定幣作為支撐。因此可以“先境外離岸再境內離岸”在香港進行試點，在使用場景上，可以在香港測試離岸人民幣如何支持跨境支付、實體貿易和金融投資。在此基礎上，由于香港的市場規模和使用場景相對有限，可以逐漸擴大適用范圍，逐步向國內自貿區推廣。


     熱議的“保潔員困境”與特朗普關稅，是一個硬幣的兩面！

     【評論】中美貿易戰、關稅戰，繼續打下去對中國有利！

     真正的社會主義優越性，說清楚本質，到底是什么？

     巨額貿易順差、外貿數據增長喜人！這暗藏著中國經濟的最大悖論！

     重新審視“內需不足”問題：拉內需，為什么那么難?

     國家發展中“剩余”與“規模”難題：從理論到實踐，中國應主動塑造第三世界的經濟體系？歐洲人為什么能享受高福利？

     面向2049的深化改革：補齊社會主義市場經濟所需要的最后一塊拼圖！

     人民幣與美元脫鉤，可行嗎？可怕嗎？【解答】

     太玄幻：中歐班列運行十年，只夠美國債十天利息！

     2025年中央財經大學《證券股票+期貨投資》操盤必修課

     北京大學《數據資產管理與數據資本化策略》2025專題研修班

[本貼被作者本人于2025/6/27 12:28:41編輯過]

2025/6/26 13:33:36

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大眾創業

等級：論壇騎士(三級)

積分：2264分

注冊：2016-1-29

發貼：821（311主題貼）

登錄：2076

第 2 樓

穩定幣爆火，與美元的深層動機與潛在風險

     穩定幣，這個名字起的好！

     穩定幣的交易基于區塊鏈，點對點，去中心化，并不需要經過各國的央行體系。目前，全球95%的穩定幣與美元掛鉤，其使用早已跨越國界，這正是美國所樂見的。如果大家都在線上用穩定幣交易，相當于虛擬世界的“美元”，也會進一步擠壓現實世界中各國本幣的空間。

     隨著網絡在線支付的普及，如果穩定幣不加限制地傳播，美元的影響力將更加侵蝕他國的主權貨幣體系。意大利財政部長已發出警告，與美元掛鉤的穩定幣可能“排擠”歐元。而對于那些本幣系統脆弱、通脹高企的國家而言（如：阿根廷、土耳其、俄羅斯、巴西、印度、羅馬尼亞、尼日利亞、津巴布韋、蘇丹……），居民把錢在線換成美元穩定幣、港元穩定幣，比存自己國家銀行更保值。這種沖擊將更為直接和猛烈。

     美國財政部長斯科特貝森特2025年3月7日在白宮首次數字資產峰會上明確表示：“按照特朗普總統的指示，我們將保持美元作為世界主導儲備貨幣的地位，我們將利用穩定幣來實現這一目標。”

     （指望穩定幣來托舉美元和美債，這盤棋也面臨著諸多變數。需要對發行強監管，如果不能合理設計制度，忽視其風險，將穩定幣作為增加債務的杠桿工具，甚至作為收割別國貨幣主權的“鐮刀”，加速他國資本外流、削弱他國貨幣主權，那將對世界金融秩序帶來巨大沖擊）

     美國支持穩定幣，可能與美元地位面臨挑戰、美債吸引力下滑、以及巨額到期國債壓力等因素密切相關。穩定幣的興起被視為緩解這些壓力、鞏固美元地位的一種手段，但背后也存在復雜動機和潛在風險。以下為具體分析：

     一、穩定幣興起與美元地位挑戰的關聯

     美元地位的相對下滑
     近年來，美元在全球外匯儲備中的占比持續下降，從1990年代末的約70%降至2024年末的57%。與此同時，美國債務規模持續攀升，截至2025年已突破36萬億美元，巨額債務和利息支出對美元信用構成壓力。穩定幣通過與美元掛鉤，試圖在數字貨幣領域延續美元的主導地位，尤其是在跨境支付和數字資產交易中，穩定幣成為美元影響力的延伸工具。

     美債吸引力下降與穩定幣的替代作用
     美債收益率波動加劇，外國投資者持有的美債比例持續下降。例如，中國和日本等主要持有國近年來持續減持美債。穩定幣通過將美元與加密貨幣結合，試圖吸引更多私人資本進入美元資產體系，緩解美債需求不足的問題。穩定幣發行商可以將用戶資金用于購買美債，形成“穩定幣-美債”的循環，從而為美債市場注入流動性。


     二、巨額到期國債壓力與穩定幣的融資功能

     巨額到期國債的再融資壓力
     美國國債市場面臨巨額到期債務的再融資壓力。穩定幣通過吸引全球投資者購買，為美元資產提供新的融資渠道。穩定幣發行商可以將用戶資金用于購買美債，幫助美國政府緩解融資壓力。

     穩定幣作為美元體系的“穩定器”
     穩定幣通過區塊鏈技術實現快速、低成本的跨境支付，提升了美元在全球貿易和金融交易中的使用效率。例如，穩定幣在跨境支付中的成本遠低于傳統銀行系統，這使得美元在數字經濟時代更具競爭力。穩定幣的普及有助于維持美元在全球支付體系中的主導地位，從而間接支持美債的融資需求。

     三、穩定幣爆火的深層動機與潛在風險

     鞏固美元霸權的戰略意圖
     美國通過支持穩定幣，試圖在數字貨幣領域搶占先機，鞏固美元的全球主導地位。穩定幣的廣泛應用可以增強美元在數字經濟中的影響力，尤其是在跨境支付和數字資產交易中，穩定幣成為美元體系的延伸工具。例如，全球90%以上的穩定幣與美元掛鉤，這使得美元在數字貨幣領域繼續占據主導地位。

     潛在風險與挑戰
     盡管穩定幣被視為緩解美元壓力的工具，但其發展也面臨諸多風險。例如，穩定幣發行商的儲備資產透明度不足，可能引發市場信任危機。此外，穩定幣的去中心化特性可能削弱各國央行的貨幣政策有效性，加劇全球金融體系的不穩定性。如果穩定幣發行商無法維持足額儲備，可能導致擠兌風險，進而引發金融市場動蕩。


     2025年中央財經大學《證券股票+期貨投資》操盤必修課

     北京大學《數據資產管理與數據資本化策略》2025專題研修班

2025/6/27 11:57:03