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| 你想嘗試私募股權投資嗎？ |
在不久前舉行的博鰲亞洲論壇2011年年會“私募股權與創投資本：成長的煩惱”分論壇上，中國私募股權的發展現狀、問題和趨勢成為了與會嘉賓關注的熱點。
2011年3月，江門兩家公司通過授權代理的方式先后在江門開展私募股權基金業務，這引起了江門社會各界的關注。
《北京大學私募課程》
“像玩股票一樣玩PE”是時下流行的跨界話題。
那么，什么是私募股權基金呢？如果你是有一定經濟能力的市民，特別是企業家，你敢嘗試私募股權基金嗎？私募股權投資有什么風險？針對被關注的此類問題，近日，記者采訪了有關方面。本報記者 呂勝根 李玲玲
國內PE交易量日增
私募股權投資(Private Equity Investment，簡稱PE)，是指通過私募（即私下里對特定對象募集，而非公開發行）的形式，對非上市企業進行的權益性投資，投資者按其出資份額分享投資收益，承擔投資風險。需要明確的是，它與私募股票基金不同，前者投資的是非上市公司的股權，而后者投資的是證券市場。
從1976年世界首家私募股權投資公司KKR在美國華爾街成立至今，國外私募股權基金已經歷了30多年的發展，并已成為僅次于銀行貸款和IPO（首次公開發行股票）的重要融資手段。今天，全球已有數千家私募股權基金公司，如KKR公司、凱雷投資集團和黑石集團。
私募股權投資對大多數普通中國人而言，還有幾分陌生，但其實早在上世紀90年代初這一“泊來品”就已進入國內市場。
1995年，《設立境外中國產業投資基金管理辦法》獲批后，開始鼓勵國外風險投資公司來華投資，大批外資私募股權投資公司聞風而動，前來中國淘金。2004年之前，這些國際私募股權投資公司基本上做的都是風險投資的生意，投資對象也多是像搜狐、盛大、騰訊、阿里巴巴這樣的高科技公司，真正做產業并購投資的很少。
直到2004年9月，美國私募股權投資公司新橋集團斥資收購深發展股權后，才逐漸掀起企業并購投資熱潮。如今，全球主要的私募股權投資公司，如黑石、KKR以及德州太平洋集團等，都已在中國內地市場四面出擊，展開并購。國內合資私募股權投資則起步于1998年。當時，國內第一家中外合資產業投資基金——中瑞合作基金宣告成立，緊隨其后，中國-比利時直接股權基金也“銜玉而生”。2002年，更是掀起了第一個中外合資私募股權基金成立的小高潮。據有關數據顯示，當年共有13家合資私募股權基金成立。
根據中國歐盟商會的研究，私募股權投資交易目前在中國大陸的投資已占中國國內生產總值的0.17%，歐洲的同類投資占其國內生產總值的0.47%，美國的同類投資占其國內生產總值的1.3%。研究據此認為，中國私募股權基金未來仍有很大的增長和發展空間。去年是中國私募股權投資市場發展高潮迭起的一年，中國私募股權投資取得了爆發式的增長。
2008年12月8日，《國務院辦公廳關于當前金融促進經濟發展的若干意見》發布，其中明確提出，要拓寬企業融資渠道和民間投資領域，落實和完善促進創投企業發展的稅收優惠政策。這不僅讓中小企業看到了陽光，也讓本土私募股權基金看到了希望。
近年來，國務院將天津濱海作為全國金融改革的試點，大膽嘗試私募股權融資之路。
天津公司來江門掘金
珠三角、長三角民間資本雄厚，民眾投資意識較強。近年來，股權基金公司紛紛開始向珠三角、長三角拓展私募股權投資業務。
今年3月中下旬，能達長吉（天津）股權投資基金有限公司在江門的授權機構——江門市蓬江區億通能達信息咨詢有限公司(簡稱億通能達）和天津某股權投資基金管理有限公司在江門的授權機構先后在江門開展私募股權投資業務。
據悉，億通能達私募股權投資業務的投資門檻是3萬元，另一家不愿透露名稱的公司的投資門檻則是5萬元。
去年，能達長吉（天津）股權投資基金有限公司在廣東佛山試水開展私募股權投資業務，市場反映良好。“正是看到佛山很多中小企業主動積極地參與私募股權融資，我們才下定決心也在江門開展私募股權投資業務的。”億通能達法人代表徐長榮說，他還打算在開平找合伙人，設點拓展業務。
私募股權基金業務之所以登陸江門，主要還是因為私募股權基金公司看中江門的發展潛力。
億通能達總經理劉建國說，江門是僑鄉，民營經濟發展較快，江門的經濟發展還有很多潛力可挖，一些老百姓的手上也很有錢，需要多種渠道去投資，投資私募股權投資基金可以作為他們的一種新選擇。
投資私募股權基金屬價值培養型投資。“同國內主板和創業板相比，海外市場的投資者資金退出時間更短。”江門一業內人士說。
PE的風險有多大？
在大部分發達國家，私募股權基金發展得相當成熟，機構出資人都具備一定的實力和抗風險能力，但我國的PE市場的成熟度和投資人的抗風險能力都有待提高。
在新會做貿易生意的阿達在朋友的游說下，拿了20萬元投資私募股權基金，他告訴記者，這是個新鮮事物，他愿意用閑散資金“小試牛刀”。市民李女士不久前也用15萬元投資了億通能達的私募股權基金。她覺得現在投資房地產或股市，都不是最合適的時候，私募股權基金是新興事物，如果投對了，后期收益較大，所以就選擇了投資私募股權基金。
“目前，像李女士這樣投資金額在10萬元以上的投資比較少。”劉建國說。
億通能達開業以來，不少人前來咨詢、了解情況，但大多處于觀望狀態，真正投資的客戶還不多，這些客戶投資的金額也不大，大多在3~5萬元，屬于“小試牛刀”。私募股權基金業務還未能引起經濟實力雄厚的大老板的關注和興趣。
記者詢問多位有一定經濟能力的市民：“你們愿意投資私募股權基金嗎？”
他們大多表示，對私募股權基金不是很了解，不知道風險有多大，不會貿然投資。
在江門從事私募股權基金業務的人士認為，這也是私募股權投資業務前期比較難拓展的重要原因。
“投資有風險，投資需謹慎。”面對記者關于是否會向客戶進行風險告知的問題，劉建國肯定地表示，這是應該也是必須向每位客戶申明的。
“投資者一定是有風險辨別和承擔能力的個人或機構，同時也要清楚其選擇的公司是否有控制風險和規避風險的能力。”劉建國說，在決定是否對一個企業進行投資時，基金管理人要對企業進行細致全面和客觀的調查，調查的內容主要包括：公司在財務和非財務方面的優勢和劣勢；公司所從事的行業是否具有活力；公司未來是否具有成長性；公司成長的前提條件（包括發展策略、資金投入等）。
如何監管PE？
對私募股權投資的監管，也是市民最關心的問題。
“如果有關部門的監管比較完善，投資者的風險自然就會降低。”對私募股權投資有一定了解的市民王曉說。
為了表明公司是合法機構，徐長榮拿出了江門市工商局蓬江分局蓋章的營業執照和蓬江區地稅局蓋章的稅務登記證，以及天津公司經銀監等部門批準的特許經營證和天津公司給億通能達的授權證書等，但至于公司的私募股權基金操作到底由哪個部門來監管，公司方面也說不清。
“能達長吉（天津）股權投資基金有限公司是在天津登記備案的。”億通能達投資顧問張雄文拿出《天津股權投資基金和股權投資基金管理公司（企業）登記備案管理試行辦法》給記者看。劉建國告訴記者，現在國家還沒有明確規定由誰來監管私募股權基金，能達長吉（天津）股權投資基金有限公司的資金現委托渤海銀行監管，公司的項目也已上交吉林省政府備案并由其監管。
劉建國用“先行先試”與“摸著石頭過河”來形容現在的狀況。
由于私募股權投資在我國還是新生事務，雖然各級政府及其相關組織團體已經逐漸對它有所認識，并意識到了推進和發展它的必要性，但如何去認定這種特殊的投資？給它一個什么樣的發展環境？如何規避行業風險？如何規范和促進它的發展？如何讓它去推動地區或產業的發展？由那個部門負責管理？如何去管理？這都是擺在我們面前的問題。《股權投資基金管理辦法》仍未出臺就說明了這一點，所以，業內有識之士指出，只有這些都盡快明確后，才能為其梳理和創造法律環境，目前與其相關的法律，例如《合伙企業法》、《公司法》、《證券法》、《信托法》和相關的稅法對這種基金而言都存在很多盲區。
江門金融界的有關人士也認為，作為剛剛試行的私募股權投資，對于江門而言的確是個新東西，當這個新事物向我們漸行漸近之際，怎么看待和對待要謹慎，更要關注。私募股權投資，應該說是國家給投資者增加的又一個投資渠道，把老百姓的閑置資金利用起來，也能幫中小企業解決融資難題，但是各界對新生事物的認識和了解都需要有一個過程，在先行先試的過程中，對于相關管理部門來說，關鍵是要界定性質，規范其發展，盡快彌補法律法規和監管上的缺失，改善“亂狀”；而在監管有待加強和完善的目前，相關部門尤其應該重視對市民，尤其是急需融資的中小企業做好知識傳導和風險引導工作，在可能的情況下，還應該了解乃至監察授權單位募集的資金的動向。
PE扶持的對象，重點應落在本土
目前在江門開展私募股權基金業務的兩家公司都只有被授權的資質，且兩家公司所代理的投資項目也均不在江門，一個是吉林的果汁基地和房地產項目，另一個主要推介的則是河南某地開發的非轉基因大豆項目。
江門業界人士認為，私募股權基金業務登陸江門后，其應把投資重點放在江門本土，通過對江門本土中小企業的融資扶持，為地方經濟服務。
億通能達表示，仿效佛山模式，他們在江門市場也希望做到“兩條腿走路”。一方面，在本地募集資金投向基金公司現有的項目；另一方面，在江門本地尋找合適的投資項目，幫助其在國內或海外上市。
“從長遠來看，實現資金本土募集，本土投放，二級股市退出，即是用江門的資金在為江門的經濟作貢獻。”徐長榮說，“我們也非常樂意在當地與合適的企業合作，政府所支持的企業和項目是我們的首選，這樣更方便投資者實地考察，其對項目發展的了解也更真實，透明度也會更高。”
其實在億通能達等兩家公司在江門開展私募股權投資之前，昆吾九鼎投資管理有限公司等已先行一步，早就針對江門的企業開展投融資業務，其中包括對江門市漢宇電器有限公司的投資，而這得到了政府有關方面的認同和肯定。
有關方面的人士對于私募股權基金在江門現在和未來的發展發言很謹慎，但也明確表示，在規范其良性健康發展的前提下，如果它能對本土中小企業融資提供新的途徑，能為江門經濟發展作出貢獻，這樣的公司是會得到市民和企業的歡迎的，也會得到政策的許可。
《北京大學總裁班——私募PE課程》
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