| admin |
|
| 等級：版主 |
| 積分：1786分 |
| 注冊：2004-1-8 |
| 發表：515（345主題貼） |
| 登錄：1042 |
|
|
| [關注]天發政府危機公關 |
文-/趙云喜本刊特約研究員，實戰派戰略管理專家，易業聯盟機構創始人
一.引子
三國故地的湖北荊州，養育了一個總資產達60多億元規模的大型企業——湖北天發實業集團有限公司(以下簡稱天發)，旗下擁有兩個上市公司——天頤科技和天發石油，數十家企業。
20年前，天發董事長龔家龍先生，攀上了“國營企業”這門皇親，頂上了“皇親國戚”的名頭，創辦了一家“全民所有制”企業。“借荊州”使企業打上“國有”的標志，發展迅速，還獲得了兩個上市指標，天頤科技和天發石油先后獲批上市。隨后，天發大肆兼并、收購、聯合，急劇擴張，縱橫捭闔于長江南北。
而這位頂了20多年紅帽子的企業家，在2004年10月竟遭遇了一次意想不到的重創：荊州市政府限期天發為活力28職工交納拖欠的“三金”，并收回活力28脫離天發；同時，荊州市政府強行收回天頤科技(天發擁有45.43%的股份)，劃歸荊州市國有投資有限責任公司。
龔家龍根本沒有想到，1988年他貸款20萬創建公司時，一個根本沒有在意的問題竟然糾纏了他的整個發展歷程，使得他一手創建的企業最后陷入“身份不明”、“歸屬難定”窘地。
于是，一場罕見的政府與民營企業家之間的角力開始了……
二.成長的背景無法選擇的出身天發的發展歷程，也是中國經濟改革歷程的縮影。
出生于1954年的龔家龍，在20世紀80年代初靠倒騰冰箱、彩電、洗衣機和鋼材等緊缺物資起步。1988年5月18日，龔家龍貸款20萬創辦了“荊州地區生活資料經銷公司”(即后來的荊州雙生公司)，隸屬原荊州地區行署管轄。那個年代注冊公司，不是全民所有制就是集體所有制，龔家龍的“雙生公司”注冊的是全民所有制，這為其日后公司性質究竟是國有還是民營的歸屬埋下了禍根。
1991年，龔家龍將公司獨立出來自己任總經理。同年5月，經荊州地區國有資產管理局荊國資[1991]8號文批準，將荊州地區輕工產品物資經銷公司所屬土地12.4畝折價85萬元出讓給雙生公司。
當年深圳證券交易所開始發行股票，龔家龍也投身其中。經當地相關機構準許后，向社會募資發行股票1860萬元，這是龔家龍操作的企業第一次獲得的非常規發展機會。
1992年8月,荊州地區國有資產管理局荊國資[1992]7號文界定原企業股385萬股為國家股，同時將經評估增值的1485.8萬元中的246萬元劃歸國有資產,國家股增至631萬股，國有資產就這樣一步一步地形成了。之后，雙生公司雖然有過多次變更，但仍向政府繳納利潤或贈送股份，儼然“皇家血統”。
由于公司不斷發展壯大，公司實行了公司制改造，成為了股份制企業，并經報工商局批準更名為“湖北天發企業(集團)股份有限公司”，企業通過多種的手段積聚了數千萬元的資產。可以想象，如果不是“皇室”的身份，龔家龍如何能夠獲得募股的待遇？
無法抵擋的擴張
龔家龍的急速擴張，還是從獲得深交所上市指標開始。
作為“全民所有制”企業，龔家龍在中國股市剛剛啟動的初期，就把握了上市融資的機會。1996年12月17日，經中國證監會證監發字[1996]372號文及深圳證券交易所深證發字[1996]第472號文審核批準在深圳證券交易所上市交易，股票簡稱“天發股份”代碼“000670”。
表1：天發股份發起人股東持股情況
除荊州市國有資產管理局外，以上四家法人股東所持股權由天發股份公司出資回購。經當時的市政府主要負責人決定，分別由荊州市第一木材公司、荊州市化工建材總公司、荊州市金屬材料總公司、荊州市沙市農場代持，實際上荊州市的四家國有企業未出任何資金，而荊州市國有資產管理局的631萬股，也是龔家龍雙生公司的上繳或評估等所形成的“國有資產”。
當時，剛剛上市的“天發股份突然成了中國第一支竄紅的股票”，借股市之力，得益8個多億，使之很快便可轉投到其他行業，擴張之勢迅猛。現在看來，龔家龍的確具有非同一般的超前眼光。從某種意義講，龔家龍無論是通過募股的方式還是通過股市融資的方式，他所依托的是官方資源，而所獲得的資產的主要部分則來自社會公眾。
但是，由于客觀的歷史原因和現實原因，企業的所有權、經營權和收益權的界定存在著模糊不清的狀況，同時也存在著產權結構、股權結構、產業結構和負債結構等方面的存在明顯的缺陷，特別是在國家宏觀調控的總體背景下，企業產權結構、管理機制和資金鏈等方面出現了較為明顯的不足和缺陷。而問題的核心，在于企業的產權屬性不明晰，同時在集團與下屬企業之間還存在著相互關聯的、非常復雜的債務債權關系。因此，從根本上解決企業產權界定問題，已經成為關乎企業存亡的關鍵問題。
無法拒絕的重負
上市改變了天發的命運，員工由上市前的200多人膨脹到2萬多人，天發在荊州的經濟舞臺上舉足輕重。
從1997年開始，荊州市政府先后將荊州造紙廠、江陵造紙廠、荊州市第一木材總公司、市化建總公司、市金屬材料總公司、荊州市畜牧良種場、荊州市物業發展總公司、中南木材實業總公司、上市公司活力28的國有股權等劃撥或者轉賣給天發。1998年底，龔家龍將原天發拆散，分別以石化、農業、造紙三大板塊的“天發股份”、“天榮農業”、“帥倫紙業”重組為“天發”，形成了天發公司、天榮集團公司、帥倫集團公司三大板塊，擁有10個子公司，同時控股“天發股份”(股票代碼000670)，“天頤科技”(股票代碼600703)兩家上市公司的“天發帝國”。
但是，天發做大之后，各種負擔也隨之而來。
天發既然通過政府資源獲得了募股和上市指標，自然也該為政府承擔了不少的經濟負擔。而在大量企業并購中，有很大一部分都是政府的拉郎配行為——許多被天發兼并的企業屬于不良資產，最為人知的例子莫過于上市公司活力28。
活力28上市之前隱瞞實情將它最好的那塊資產與德國人合資形成了“波爾”品牌，而它的母體卻殘敗不堪。到了1990年末，活力28不僅失去了活力，且經營已經非常困難，四處尋找買家。
天發本來就不想要活力28，是荊州市政府出面讓天發收購活力28。龔家龍講，“活力28當時的賬面上就已內虧2個多億(實際虧損5個多億)，2000年，天發花了5個多億把它收購過來，5個多億的窟窿是天發幫它補上的，這也成了拖累天發的一個巨大債務包袱。
政府與民營企業家之間的角力
從天發的歷史淵源看，天發與政府之間的歷史淵源，剪不斷，理還亂。
我們能夠理解的是，由于歷史原因，中國有一大批像天發這樣的“紅帽子”企業，政府沒有投資，僅僅是名義上的“國營”或“國有”企業。
雖然，這是一種普遍的做法，但能夠依托這頂紅帽子并將其發揮到極致的，卻極少有人能做到。20多年過去了，龔家龍的“國有企業”借助資本市場的力量，如虎添翼，企業資產急劇增長，已經成為一個總資產60多億元的大型企業集團公司，但其歸屬逐漸成為一個焦點：
在龔家龍的心目中，天發是自己的親生孩子，是地地道道的民營企業。20多年了，政府沒有投過一分錢，完全靠龔家龍一手將企業做大；并且，天發公司還多次向政府上繳利潤或贈送股份。但要查她的“身份證”，天發又是地道的國有企業。1987年辦理營業執照時，天發注冊的是全民所有制；雖然不是國家投資、控股的國有企業，但又得到過各級政府乃至政策的支持。更重要的是，企業在募資和上市等方面，都借助了“國有企業”的“皇家”身份，并且這頂紅帽子一戴就是20多年。
而今，“國有企業”這頂紅帽子成為龔家龍頭上的“緊箍咒”，政府下手了——
2004年10月，荊州市政府突然劃走天發下屬企業活力28公司，隨后又劃走了上市公司天頤科技！龔家龍成也紅帽子，敗也紅帽子，“大意失荊州”，一時間束手無策。
自然，政府的行為也有其深層的原因：荊州市政府非常清醒地認識到，天發所屬企業中，存在較為嚴重的管理缺陷，一些企業員工怨氣很大，而解決管理問題的前提，首先是解決企業的產權問題。但這一簡單的劃斷行為并不能徹底解決企業的根本問題，在龐大的天發系中，各種形式的資產抵押、借用、產權關系等錯綜復雜，牽一發而動全身。政府對天發，收也不是，放也不是！
相對于龔家龍來說，政府今天可以收走天頤科技，明天會不會收走天發石油？天發高層管理都將神經繃得緊緊的，不曉得明天會發生什么，顯然，大家對企業的生存環境失去了安全感。
天發到底是國有還是民營？這是雙方博弈的焦點。
同時，企業與政府的關系，已經是離不開，靠不住！
三.真實的天發
要解開這團盤根錯節的亂麻，必須要進行背景分析和企業現狀分析對企業的財務、資產、產權及經營管理等作全面的調研和內部審計，還原一個真實的天發。
而在此之前，天發曾試圖邀請高盛和麥肯錫，但這些機構都不愿染指政府與民企之間的糊涂官司。等這起案子輾轉到我手上時，已經拐了好幾個彎。無論如何，這都是一次高難度的危機公關和危機管理，我們的對手是政府，也是企業。
因此，2004年歲末，我們組建了一個非常精干的小班子入住天發自建的天發大酒店，低調之極。我們要做的事情，第一步是要搞清企業的發展歷程，第二步是要準確判斷企業的現狀，第三步是要分析和推演出企業未來的發展。
1.天發到底價值幾何？
天發有沒有盤活的可能，首先要看它的資產質量如何。
我們調取了企業的審計資料和現實的資產負債數據，并對企業資產進行了部分實地考察。在實際的調研過程中，我們發現，從表面看，天發的51.96%的資產負債率并不為太高，資產質量也算較好，但在賬面資產60多個億的背后，存在一定的水分。
表2：天發及所屬企業資產及負債率一覽表(截止至2004年，單位：萬元)
質疑企業凈資產
企業辦社會
天發的企業總資產很大，但凈資產才是企業真正的價值所在。不過，企業所理解的凈資產和專業機構所認定的凈資產出入較大。我們對企業凈資產的定義：形成真正的凈資產，應該是在剝離了企業的所有社會負擔(企業辦社會、人員安置)等之后，才能核出真正的凈資產來。天發在大規模的并購中，承擔了大量的不良資產和企業的社會負擔，這些負擔并沒有完全從企業凈資產中扣除，所以天發的資產規模中的水分太大。
虛增資產
天發為了表現企業規模優勢，也人為地搞了一些虛增資產，也包含一定的水分。同時，集團關聯的下屬企業的債務債權關系復雜，企業之間也存在一些相互抵押、擔保與反擔保等情況，也增加了企業資產中的水分。
待核銷資產
荊州市政府的一個非常鮮明的政策導向，就是認定改革的目的是企業搞活。轉賣給民營企業的應該是壓縮餅干，先做空，再改造。
比如，文件規定，以經營者為主體收購的，資產可以降低30%；國有資產賬上有賬下無的，就從資產中去掉；流動資產三年以上的應收款，先核掉70%，但保持企業的追索權；原材料長期不用實效的，按相應的標準折除。在資產折舊方面，也提出具體的規定。
因此，在天發的資產中，如果出讓資產，有一部分資產要首先被核銷掉。
|
|
有新帖
沒新帖
總置頂
置頂
精華貼
熱貼
普通貼