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| 地方政府債務問題，近年來被妖魔化了！ |
1、所謂地方基建債務60萬億，是一個沒有來源的估計。中國300個市（直轄市、地級市）3000個縣（縣級市、自治縣、縣、市區），相當于平均一個縣近200億的債務。國家審計署、國家統計局，地方債務規模真有這么大嗎？
2、近年來，地方政府債務問題，被妖魔化了。事實上，經濟要發展，政府要干事有所作為，就根本離不開債務；債務不僅意味著風險或危機，其正面意義是不容忽視的。無論是農業、工業、還是服務業的設施，或者是水電氣等城市基礎設施，以及交通通訊等基礎設施，都需要資金才能啟動，投資貫穿整個過程直至完成。
每一個經濟體，無論國家、還是地區、還是企業、還是個人，很難有充足的自有資金，極少有單靠自有資金就能完成投資與發展的，在這種情況下，地方要發展，進行借債就是不可避免的。通過借債、融資來啟動發展，邊借債邊發展，邊發展邊還債，是再正常再普通不過的一件正常的事情，這本來是經濟學常識與社會常識。
3、批評地方政府通過借債來發推動方建設與發展，在我看來，主要問題是地方領導缺乏責任心、亂折騰、以及借機搞腐敗的問題。規劃不科學、盲目投資建設，讓一些地方政府陷入債務危機，但并不能以此來全面否定地方政府依靠舉債搞建設的做法。
4、債務本來是正常的事情，債務問題的解決，也沒有那么困難：借債搞建設促發展，發展帶來償還能力的提升，這樣就沒有問題。只要借債的結果是維持了經濟的正常發展——而不是拿去消費或去搞高風險的投機，那么債務問題就不用擔心。
5、不過按照很多中國人的習慣認知，總是覺得欠債是一件有風險的事情，聽到地方政府有大量債務，就造出輿論來，說地方政府陷入危機了、要讓城投公司即地方債務平臺破產，好賴賬。當初，城投公司運轉良好，他們非得說這是在制造地方債務危機，政府應該與城投公司分割，銀行也不要繼續貸款給它…任其破產。現在搞得真有危機了、有破產的了，媒體卻又變臉了，指責政府賴賬。
6、中國不缺錢，現在全世界的問題都是資本過剩、通貨膨脹。現在的問題是怎么讓這些錢花出去。盲目“去杠桿”核心就是解決所謂的“債務問題”，但問題是，債務問題本來就不嚴重！
說地方政府債務過高、有危機；說鐵道部門負債率高，做法基本上是一個套路。即，一個人本來身體好好的，只是偶遇風寒，這幫專家就非得說：你有大問題、感冒會引起嚴重后果，得用“休克療法”才能救你。結果，一休克，人就再也醒不過來了，生生被整死了。鐵總的問題嚴重嗎？不嚴重，它擁有的客貨運輸現金流能力、固定資產、土地、鐵路沿線開發的溢價遠遠大于債務。地方政府債務問題嚴重嗎？也不嚴重，所謂的地方債務危機完全是媒體的炒作，試圖在沒問題的地方給整出問題來。
7、中國經濟發展主要依賴工業化與城市化的推進。地方政府要想發展經濟，但手里本身并沒有太多錢可直接用于投資，修路架橋、城市開發、工業園區建設等等，都需要預先投入大量資金，而政府手里又沒有那么多錢，那該怎么辦？很簡單，要靠借錢來搞先期建設。
比如一個工業園區要想吸引投資者，最起碼要實現七通一平（基建前期工作的通路、通水、通電、通下水、通熱力、通電信、通燃氣、及土地平整等的基礎建設），而七通一平要花很多錢，誰來干？畢竟回報太少，大部分只好由政府出面。
再如，中國現在城市化發展很快，很多城市需要修建地鐵來緩解交通擁堵，修地鐵的前期投入很大，錢從哪兒來？也只好由政府出面。借債來完成投資與建設，日后有回報了再償還債務。
城市開發也是如此，一些鼎鼎大名的新區建設，很大程度上都是靠債務來完成的。不借債，就沒有足夠的啟動資金，難以把新城區建設得那么好。也不可能有錢去做舊城區的環衛、下水道、公交等改造。
8、大家都知道，中國經濟的高速發展，一方面靠的是億萬人民的努力奮斗，一方面靠的是中國無數大小企業自身的努力，再一方面靠的是中國各級政府的努力，其中政府的努力，不光存在于中央層面，地方各級政府也是。地方政府，尤其是縣市級地方政府的努力與他們之間展開的競爭，是中國經濟增長的一個重要動力源泉。
貴州本來是全國最窮的省份，這十幾年來的變化實在是太大了，堪稱天翻地覆。貴州過去交通極其落后，現在，貴州已經成為西南的高鐵中心，高速公路數年前也已做到了縣縣通。如果不借債，貴州如何在短短幾年內做到這一點？中國有全球最好最高效的交通施工運營技術與能力，有龐大的資金積累，貴州把二者的潛力都發揮出來了。
當然，不排除某些地方的領導人，像獨山縣的爛尾工程案所揭示的，既缺乏責任心，又不講科學決策，一拍腦門就上馬一些既投資浩大又缺乏回報的項目，從而造成了重大損失的。獨山的案例，提醒我們的不是要不要借債發展，而是該如何借債發展。
經過幾十年的高速追趕與發展后，中國工業科技的水平已經達到世界一流水平了，中國的資本積累也因為高儲蓄率等原因而非常雄厚。在這種條件下，如果一個較為落后的地方領導人具有較高的水平與豐富的產業知識、經濟管理知識，同時又能得到充分的資金支持即能借到錢，那么，就可以推動該地方實現跨越式發展。
9、本來，經濟在正常運轉，借債還債處于良性循環當中，現在突然卻要求大規模地“去杠桿”，立即償債，或者不許再借新債了，這樣一來，極有可能破壞了正常的經濟運轉，破壞了地方或企業的贏利能力，從而也就破壞了地方或企業的償債能力。也就是說，如果夸大了債務問題的危險，對正常的債務問題過分擔憂甚至形成了恐慌，進而強行采取去杠桿、禁止借債的應對措施，這非但無助于解決債務問題，反而會加重甚至惡化債務問題。
有的地方，本來地鐵項目已經開工了，可是，后來以這會增加地方債務為由，給下馬了；再后來，需要穩增長，又重新允許工程上馬了。如此波動，已經成為這幾年的常態。去杠桿、去債務——經濟下滑——加杠桿加債務以穩增長，這一循環已經出現多次了。
余永定教授強調，正確的去杠桿思路，應該是做大資產，做大分母，資產做大分母做大了，債務分子不變，或者，資產分母的增長比債務增長得快，這時候債務率杠桿率就下降了。反之，如果借口去杠桿而把重點變成了壓制資產分母的增長，那么負債即使沒有增加，杠桿率或負債率反倒上升了。去杠桿走向了自己的反面，成了一個悖論。
10、2013年4月博鰲亞洲論壇上，前財政部長項懷誠就曾對地方債務危機論進行了批駁：
“我個人覺得中國政府的債務還不是一個當務之急，不是說已經非常危險，我之所以這么說，第一，因為債務率本身不是特別高；第二，中國政府的債務基本上是內債，內債占到整個債務總量的95%-98%；第三，中國債務總體上看還沒有看到特別特別壞的、效率特別特別差的案例。”這么多年過去了，我覺得這番批駁依然是站得住腳的。 |
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