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主題：企業(yè)托管：低風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)作模式

2007/6/18 11:36:17

admin

等級(jí)：版主

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第 1 樓

企業(yè)托管：低風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)作模式

     企業(yè)托管：低風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)作模式

     企業(yè)托管，在我國(guó)還是個(gè)新生事物，但從它已在一些國(guó)家付諸實(shí)踐并程度不一地取得了一些成效和經(jīng)驗(yàn)的事實(shí)來看，這種非主流的資本運(yùn)作模式已逐漸被大家所認(rèn)同。與兼并、收購(gòu)相比，企業(yè)托管盡管少了些激情，但卻多了幾分穩(wěn)重和理性。尤其值得關(guān)注的是：它同我國(guó)現(xiàn)階段的國(guó)情頗為相融，為企業(yè)改革實(shí)實(shí)在在地開辟出了一條嶄新的途徑。我們可以把視線轉(zhuǎn)向我國(guó)東北地區(qū)的傳統(tǒng)重工業(yè)基地--沈陽(yáng)，近些年沈陽(yáng)市針對(duì)自身實(shí)際情況，積極探索出了一種由非國(guó)有經(jīng)濟(jì)單位托管國(guó)有企業(yè)的"托管模式"，即以民營(yíng)、外資等非國(guó)有經(jīng)濟(jì)實(shí)體為主體，托管經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)較好但在資金、管理、技術(shù)、產(chǎn)品等方面遇到自身難以解決的困難的國(guó)有企業(yè)。

     　　大量的實(shí)踐充分表明，無論是對(duì)有較強(qiáng)經(jīng)濟(jì)實(shí)力且想實(shí)現(xiàn)低成本擴(kuò)張的企業(yè)而言，還是對(duì)以搞活國(guó)有企業(yè)為最終目的的政府來講，托管經(jīng)營(yíng)都不失為國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革過程中既積極又穩(wěn)妥的一種方式。歸納起來，托管模式主要有以下幾個(gè)顯著特點(diǎn)：　　

     　　第一，企業(yè)托管屬于一種"表外"產(chǎn)權(quán)運(yùn)作模式。這種模式往往是在不改變或暫不改變?cè)挟a(chǎn)權(quán)歸屬的前提下，直接開展企業(yè)資產(chǎn)的重組和流動(dòng)，這一特點(diǎn)無疑為受托方減少了諸多麻煩，比如，一方面可以繞開企業(yè)并購(gòu)、破產(chǎn)的復(fù)雜產(chǎn)權(quán)程序，有效地回避其中的某些敏感問題；另一方面相對(duì)于并購(gòu)而言，對(duì)其資金的要求也較低。畢竟從某種意義上講，并購(gòu)是"有錢人"才能玩的游戲，沒有充足的資金則無法實(shí)施任何完美且可行的并購(gòu)計(jì)劃。企業(yè)托管則不然，由于受托方僅僅是在一定時(shí)期內(nèi)擁有受托資源的使用權(quán)和管理權(quán)，因此也無需為此支付大量的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓資金。　

     　　第二，企業(yè)托管屬于一種"低風(fēng)險(xiǎn)"的產(chǎn)權(quán)運(yùn)作模式。通常，托管經(jīng)營(yíng)中的受托方在發(fā)現(xiàn)自己的托管經(jīng)營(yíng)決策錯(cuò)誤的情況下，還有選擇退出托管的余地，其退出托管經(jīng)營(yíng)的損失無非是托管合同違約金，或是堅(jiān)持履行托管合同到期的收益與支出的差額，相對(duì)來說是有限的。而反觀企業(yè)并購(gòu)，兼并行為一旦形成，兼并方就沒有退路，必須承擔(dān)兼并后的全部市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，我們也能經(jīng)常看到，并購(gòu)決策的錯(cuò)誤往往造成經(jīng)營(yíng)效益差的被兼并方把經(jīng)營(yíng)效益好的兼并方拖垮的現(xiàn)象。　　

     　　第三，企業(yè)托管屬于一種"過渡性"產(chǎn)權(quán)運(yùn)作模式。通過對(duì)沈陽(yáng)市托管經(jīng)營(yíng)實(shí)踐的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，雖然托管并沒有變動(dòng)產(chǎn)權(quán)，但通過托管經(jīng)營(yíng)的形式過渡到收購(gòu)、兼并、合資合作，卻是大多數(shù)受托方的最終目的。例如，民營(yíng)企業(yè)同聯(lián)集團(tuán)在對(duì)沈陽(yáng)抗生素廠實(shí)施了半年多的成功托管后，并購(gòu)了抗生素廠，企業(yè)經(jīng)營(yíng)也蒸蒸日上。由此不難看出，托管模式實(shí)際上是給了雙方充分的磨合時(shí)間，如果彼此相處得"融洽"，受托方自然會(huì)主動(dòng)地提出真正"接納"受托資產(chǎn)。


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