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| [關(guān)注]天發(fā)政府危機(jī)公關(guān) |
文-/趙云喜本刊特約研究員，實(shí)戰(zhàn)派戰(zhàn)略管理專家，易業(yè)聯(lián)盟機(jī)構(gòu)創(chuàng)始人
一.引子
三國故地的湖北荊州，養(yǎng)育了一個(gè)總資產(chǎn)達(dá)60多億元規(guī)模的大型企業(yè)——湖北天發(fā)實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司(以下簡稱天發(fā))，旗下?lián)碛袃蓚�(gè)上市公司——天頤科技和天發(fā)石油，數(shù)十家企業(yè)。
20年前，天發(fā)董事長龔家龍先生，攀上了“國營企業(yè)”這門皇親，頂上了“皇親國戚”的名頭，創(chuàng)辦了一家“全民所有制”企業(yè)。“借荊州”使企業(yè)打上“國有”的標(biāo)志，發(fā)展迅速，還獲得了兩個(gè)上市指標(biāo)，天頤科技和天發(fā)石油先后獲批上市。隨后，天發(fā)大肆兼并、收購、聯(lián)合，急劇擴(kuò)張，縱橫捭闔于長江南北。
而這位頂了20多年紅帽子的企業(yè)家，在2004年10月竟遭遇了一次意想不到的重創(chuàng)：荊州市政府限期天發(fā)為活力28職工交納拖欠的“三金”，并收回活力28脫離天發(fā)；同時(shí)，荊州市政府強(qiáng)行收回天頤科技(天發(fā)擁有45.43%的股份)，劃歸荊州市國有投資有限責(zé)任公司。
龔家龍根本沒有想到，1988年他貸款20萬創(chuàng)建公司時(shí)，一個(gè)根本沒有在意的問題竟然糾纏了他的整個(gè)發(fā)展歷程，使得他一手創(chuàng)建的企業(yè)最后陷入“身份不明”、“歸屬難定”窘地。
于是，一場罕見的政府與民營企業(yè)家之間的角力開始了……
二.成長的背景無法選擇的出身天發(fā)的發(fā)展歷程，也是中國經(jīng)濟(jì)改革歷程的縮影。
出生于1954年的龔家龍，在20世紀(jì)80年代初靠倒騰冰箱、彩電、洗衣機(jī)和鋼材等緊缺物資起步。1988年5月18日，龔家龍貸款20萬創(chuàng)辦了“荊州地區(qū)生活資料經(jīng)銷公司”(即后來的荊州雙生公司)，隸屬原荊州地區(qū)行署管轄。那個(gè)年代注冊公司，不是全民所有制就是集體所有制，龔家龍的“雙生公司”注冊的是全民所有制，這為其日后公司性質(zhì)究竟是國有還是民營的歸屬埋下了禍根。
1991年，龔家龍將公司獨(dú)立出來自己任總經(jīng)理。同年5月，經(jīng)荊州地區(qū)國有資產(chǎn)管理局荊國資[1991]8號文批準(zhǔn)，將荊州地區(qū)輕工產(chǎn)品物資經(jīng)銷公司所屬土地12.4畝折價(jià)85萬元出讓給雙生公司。
當(dāng)年深圳證券交易所開始發(fā)行股票，龔家龍也投身其中。經(jīng)當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)機(jī)構(gòu)準(zhǔn)許后，向社會募資發(fā)行股票1860萬元，這是龔家龍操作的企業(yè)第一次獲得的非常規(guī)發(fā)展機(jī)會。
1992年8月,荊州地區(qū)國有資產(chǎn)管理局荊國資[1992]7號文界定原企業(yè)股385萬股為國家股，同時(shí)將經(jīng)評估增值的1485.8萬元中的246萬元劃歸國有資產(chǎn),國家股增至631萬股，國有資產(chǎn)就這樣一步一步地形成了。之后，雙生公司雖然有過多次變更，但仍向政府繳納利潤或贈送股份，儼然“皇家血統(tǒng)”。
由于公司不斷發(fā)展壯大，公司實(shí)行了公司制改造，成為了股份制企業(yè)，并經(jīng)報(bào)工商局批準(zhǔn)更名為“湖北天發(fā)企業(yè)(集團(tuán))股份有限公司”，企業(yè)通過多種的手段積聚了數(shù)千萬元的資產(chǎn)。可以想象，如果不是“皇室”的身份，龔家龍如何能夠獲得募股的待遇？
無法抵擋的擴(kuò)張
龔家龍的急速擴(kuò)張，還是從獲得深交所上市指標(biāo)開始。
作為“全民所有制”企業(yè)，龔家龍?jiān)谥袊墒袆倓倖拥某跗冢桶盐樟松鲜腥谫Y的機(jī)會。1996年12月17日，經(jīng)中國證監(jiān)會證監(jiān)發(fā)字[1996]372號文及深圳證券交易所深證發(fā)字[1996]第472號文審核批準(zhǔn)在深圳證券交易所上市交易，股票簡稱“天發(fā)股份”代碼“000670”。
表1：天發(fā)股份發(fā)起人股東持股情況
除荊州市國有資產(chǎn)管理局外，以上四家法人股東所持股權(quán)由天發(fā)股份公司出資回購。經(jīng)當(dāng)時(shí)的市政府主要負(fù)責(zé)人決定，分別由荊州市第一木材公司、荊州市化工建材總公司、荊州市金屬材料總公司、荊州市沙市農(nóng)場代持，實(shí)際上荊州市的四家國有企業(yè)未出任何資金，而荊州市國有資產(chǎn)管理局的631萬股，也是龔家龍雙生公司的上繳或評估等所形成的“國有資產(chǎn)”。
當(dāng)時(shí)，剛剛上市的“天發(fā)股份突然成了中國第一支竄紅的股票”，借股市之力，得益8個(gè)多億，使之很快便可轉(zhuǎn)投到其他行業(yè)，擴(kuò)張之勢迅猛。現(xiàn)在看來，龔家龍的確具有非同一般的超前眼光。從某種意義講，龔家龍無論是通過募股的方式還是通過股市融資的方式，他所依托的是官方資源，而所獲得的資產(chǎn)的主要部分則來自社會公眾。
但是，由于客觀的歷史原因和現(xiàn)實(shí)原因，企業(yè)的所有權(quán)、經(jīng)營權(quán)和收益權(quán)的界定存在著模糊不清的狀況，同時(shí)也存在著產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和負(fù)債結(jié)構(gòu)等方面的存在明顯的缺陷，特別是在國家宏觀調(diào)控的總體背景下，企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、管理機(jī)制和資金鏈等方面出現(xiàn)了較為明顯的不足和缺陷。而問題的核心，在于企業(yè)的產(chǎn)權(quán)屬性不明晰，同時(shí)在集團(tuán)與下屬企業(yè)之間還存在著相互關(guān)聯(lián)的、非常復(fù)雜的債務(wù)債權(quán)關(guān)系。因此，從根本上解決企業(yè)產(chǎn)權(quán)界定問題，已經(jīng)成為關(guān)乎企業(yè)存亡的關(guān)鍵問題。
無法拒絕的重負(fù)
上市改變了天發(fā)的命運(yùn)，員工由上市前的200多人膨脹到2萬多人，天發(fā)在荊州的經(jīng)濟(jì)舞臺上舉足輕重。
從1997年開始，荊州市政府先后將荊州造紙廠、江陵造紙廠、荊州市第一木材總公司、市化建總公司、市金屬材料總公司、荊州市畜牧良種場、荊州市物業(yè)發(fā)展總公司、中南木材實(shí)業(yè)總公司、上市公司活力28的國有股權(quán)等劃撥或者轉(zhuǎn)賣給天發(fā)。1998年底，龔家龍將原天發(fā)拆散，分別以石化、農(nóng)業(yè)、造紙三大板塊的“天發(fā)股份”、“天榮農(nóng)業(yè)”、“帥倫紙業(yè)”重組為“天發(fā)”，形成了天發(fā)公司、天榮集團(tuán)公司、帥倫集團(tuán)公司三大板塊，擁有10個(gè)子公司，同時(shí)控股“天發(fā)股份”(股票代碼000670)，“天頤科技”(股票代碼600703)兩家上市公司的“天發(fā)帝國”。
但是，天發(fā)做大之后，各種負(fù)擔(dān)也隨之而來。
天發(fā)既然通過政府資源獲得了募股和上市指標(biāo)，自然也該為政府承擔(dān)了不少的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。而在大量企業(yè)并購中，有很大一部分都是政府的拉郎配行為——許多被天發(fā)兼并的企業(yè)屬于不良資產(chǎn)，最為人知的例子莫過于上市公司活力28。
活力28上市之前隱瞞實(shí)情將它最好的那塊資產(chǎn)與德國人合資形成了“波爾”品牌，而它的母體卻殘敗不堪。到了1990年末，活力28不僅失去了活力，且經(jīng)營已經(jīng)非常困難，四處尋找買家。
天發(fā)本來就不想要活力28，是荊州市政府出面讓天發(fā)收購活力28。龔家龍講，“活力28當(dāng)時(shí)的賬面上就已內(nèi)虧2個(gè)多億(實(shí)際虧損5個(gè)多億)，2000年，天發(fā)花了5個(gè)多億把它收購過來，5個(gè)多億的窟窿是天發(fā)幫它補(bǔ)上的，這也成了拖累天發(fā)的一個(gè)巨大債務(wù)包袱。
政府與民營企業(yè)家之間的角力
從天發(fā)的歷史淵源看，天發(fā)與政府之間的歷史淵源，剪不斷，理還亂。
我們能夠理解的是，由于歷史原因，中國有一大批像天發(fā)這樣的“紅帽子”企業(yè)，政府沒有投資，僅僅是名義上的“國營”或“國有”企業(yè)。
雖然，這是一種普遍的做法，但能夠依托這頂紅帽子并將其發(fā)揮到極致的，卻極少有人能做到。20多年過去了，龔家龍的“國有企業(yè)”借助資本市場的力量，如虎添翼，企業(yè)資產(chǎn)急劇增長，已經(jīng)成為一個(gè)總資產(chǎn)60多億元的大型企業(yè)集團(tuán)公司，但其歸屬逐漸成為一個(gè)焦點(diǎn)：
在龔家龍的心目中，天發(fā)是自己的親生孩子，是地地道道的民營企業(yè)。20多年了，政府沒有投過一分錢，完全靠龔家龍一手將企業(yè)做大；并且，天發(fā)公司還多次向政府上繳利潤或贈送股份。但要查她的“身份證”，天發(fā)又是地道的國有企業(yè)。1987年辦理營業(yè)執(zhí)照時(shí)，天發(fā)注冊的是全民所有制；雖然不是國家投資、控股的國有企業(yè)，但又得到過各級政府乃至政策的支持。更重要的是，企業(yè)在募資和上市等方面，都借助了“國有企業(yè)”的“皇家”身份，并且這頂紅帽子一戴就是20多年。
而今，“國有企業(yè)”這頂紅帽子成為龔家龍頭上的“緊箍咒”，政府下手了——
2004年10月，荊州市政府突然劃走天發(fā)下屬企業(yè)活力28公司，隨后又劃走了上市公司天頤科技！龔家龍成也紅帽子，敗也紅帽子，“大意失荊州”，一時(shí)間束手無策。
自然，政府的行為也有其深層的原因：荊州市政府非常清醒地認(rèn)識到，天發(fā)所屬企業(yè)中，存在較為嚴(yán)重的管理缺陷，一些企業(yè)員工怨氣很大，而解決管理問題的前提，首先是解決企業(yè)的產(chǎn)權(quán)問題。但這一簡單的劃斷行為并不能徹底解決企業(yè)的根本問題，在龐大的天發(fā)系中，各種形式的資產(chǎn)抵押、借用、產(chǎn)權(quán)關(guān)系等錯(cuò)綜復(fù)雜，牽一發(fā)而動全身。政府對天發(fā)，收也不是，放也不是！
相對于龔家龍來說，政府今天可以收走天頤科技，明天會不會收走天發(fā)石油？天發(fā)高層管理都將神經(jīng)繃得緊緊的，不曉得明天會發(fā)生什么，顯然，大家對企業(yè)的生存環(huán)境失去了安全感。
天發(fā)到底是國有還是民營？這是雙方博弈的焦點(diǎn)。
同時(shí)，企業(yè)與政府的關(guān)系，已經(jīng)是離不開，靠不住！
三.真實(shí)的天發(fā)
要解開這團(tuán)盤根錯(cuò)節(jié)的亂麻，必須要進(jìn)行背景分析和企業(yè)現(xiàn)狀分析對企業(yè)的財(cái)務(wù)、資產(chǎn)、產(chǎn)權(quán)及經(jīng)營管理等作全面的調(diào)研和內(nèi)部審計(jì)，還原一個(gè)真實(shí)的天發(fā)。
而在此之前，天發(fā)曾試圖邀請高盛和麥肯錫，但這些機(jī)構(gòu)都不愿染指政府與民企之間的糊涂官司。等這起案子輾轉(zhuǎn)到我手上時(shí)，已經(jīng)拐了好幾個(gè)彎。無論如何，這都是一次高難度的危機(jī)公關(guān)和危機(jī)管理，我們的對手是政府，也是企業(yè)。
因此，2004年歲末，我們組建了一個(gè)非常精干的小班子入住天發(fā)自建的天發(fā)大酒店，低調(diào)之極。我們要做的事情，第一步是要搞清企業(yè)的發(fā)展歷程，第二步是要準(zhǔn)確判斷企業(yè)的現(xiàn)狀，第三步是要分析和推演出企業(yè)未來的發(fā)展。
1.天發(fā)到底價(jià)值幾何？
天發(fā)有沒有盤活的可能，首先要看它的資產(chǎn)質(zhì)量如何。
我們調(diào)取了企業(yè)的審計(jì)資料和現(xiàn)實(shí)的資產(chǎn)負(fù)債數(shù)據(jù)，并對企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行了部分實(shí)地考察。在實(shí)際的調(diào)研過程中，我們發(fā)現(xiàn)，從表面看，天發(fā)的51.96%的資產(chǎn)負(fù)債率并不為太高，資產(chǎn)質(zhì)量也算較好，但在賬面資產(chǎn)60多個(gè)億的背后，存在一定的水分。
表2：天發(fā)及所屬企業(yè)資產(chǎn)及負(fù)債率一覽表(截止至2004年，單位：萬元)
質(zhì)疑企業(yè)凈資產(chǎn)
企業(yè)辦社會
天發(fā)的企業(yè)總資產(chǎn)很大，但凈資產(chǎn)才是企業(yè)真正的價(jià)值所在。不過，企業(yè)所理解的凈資產(chǎn)和專業(yè)機(jī)構(gòu)所認(rèn)定的凈資產(chǎn)出入較大。我們對企業(yè)凈資產(chǎn)的定義：形成真正的凈資產(chǎn)，應(yīng)該是在剝離了企業(yè)的所有社會負(fù)擔(dān)(企業(yè)辦社會、人員安置)等之后，才能核出真正的凈資產(chǎn)來。天發(fā)在大規(guī)模的并購中，承擔(dān)了大量的不良資產(chǎn)和企業(yè)的社會負(fù)擔(dān)，這些負(fù)擔(dān)并沒有完全從企業(yè)凈資產(chǎn)中扣除，所以天發(fā)的資產(chǎn)規(guī)模中的水分太大。
虛增資產(chǎn)
天發(fā)為了表現(xiàn)企業(yè)規(guī)模優(yōu)勢，也人為地搞了一些虛增資產(chǎn)，也包含一定的水分。同時(shí)，集團(tuán)關(guān)聯(lián)的下屬企業(yè)的債務(wù)債權(quán)關(guān)系復(fù)雜，企業(yè)之間也存在一些相互抵押、擔(dān)保與反擔(dān)保等情況，也增加了企業(yè)資產(chǎn)中的水分。
待核銷資產(chǎn)
荊州市政府的一個(gè)非常鮮明的政策導(dǎo)向，就是認(rèn)定改革的目的是企業(yè)搞活。轉(zhuǎn)賣給民營企業(yè)的應(yīng)該是壓縮餅干，先做空，再改造。
比如，文件規(guī)定，以經(jīng)營者為主體收購的，資產(chǎn)可以降低30%；國有資產(chǎn)賬上有賬下無的，就從資產(chǎn)中去掉；流動資產(chǎn)三年以上的應(yīng)收款，先核掉70%，但保持企業(yè)的追索權(quán)；原材料長期不用實(shí)效的，按相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)折除。在資產(chǎn)折舊方面，也提出具體的規(guī)定。
因此，在天發(fā)的資產(chǎn)中，如果出讓資產(chǎn)，有一部分資產(chǎn)要首先被核銷掉。
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