朱少平:新基金法時代PE可按需選擇組織形式

發布日期：2012/11/21 來源：上海證券報

全國人大財經委法案室主任、基金法的修法小組成員、北大匯豐商學院PE班教授朱少平曾發表署名文章指出，對于PE“修法后納入本法調整的私募基金包括PE基金，但只是‘增量’部分，不包括法律修改前設立的存量私募基金，特別是PE基金，因為它們要么依法登記為公司，要么登記為合伙企業，然后對外宣稱為‘基金’，其實這兩類組織都不是修法后法律所指的‘基金’。”

　　上述內容曾引起業內廣泛討論，認為如此做法在PE監管上不夠清晰，加劇了多頭監管的局面。

　　昨日，朱少平在京接受本報記者專訪，著力解釋了之前因圍繞“部門爭奪PE監管權”引發的對新基金法修訂案的誤讀，并闡述修法的指導思想和對行業的具體好處。

　　“基金法修訂后不改變當前對PE行業的管理體制，某種程度上更能為行業提供好的環境，促進行業發展。”朱少平認為。

　　在他看來，PE基金同樣是基金的集合，發改委的備案制僅能引導投向，但對資金的募集、投資者利益保護都無約束，而這正是基金法的效力所在。

　　“基金法修訂后明確的是，凡是采取基金組織形式的，均應納入法律規范;但凡是以公司和合伙企業為組織形式的PE機構則不納入法律監管。”朱少平介紹道，“無論是修訂前還是修訂后，這是一個統一的區分標準。”

　　目前，在發改委備案的PE機構基本上均為公司制或合伙制企業，而宣稱“基金”。就此來看，照此標準，則并無改變目前的管理體制，而是實現了更加清晰的劃分。
　　若最終照此修訂后，對PE行業會有怎樣的影響呢?

　　朱少平認為，PE機構按需選擇即是。采取公司制企業形式，在發改委備案可獲得政府引導基金注資，可根據相關政策申請減免報稅，有得到國內最大優質LP社保基金的資金等。采取基金形式，在證監會注冊或備案，在獲取證券賬戶方面較便利，更重要的是相較于公司制和合伙企業制稅負大幅減少。

　　對于繳稅問題，朱少平認為這是對行業的一大利好因素。他認為基金只是“資金的集合，投資的渠道”而已，不應成為市場納稅主體，既不必進行企業登記，也不能適用公司法與合伙企業法。對此，新基金法修訂案將進一步明確。

　　值得一提的是，引起業內最大關注的《修訂草案》第一百七十一條：“公開或者非公開募集資金，設立公司或者合伙企業，其資產由第三人管理，進行證券投資活動，其資金募集、注冊管理、登記備案、信息披露、監督管理等，參照適用本法。”

　　參照上述條文和朱少平解釋的修訂思路，即為私募股權投資不完全納入本法調整——公司制和合伙企業制除外，但對其資金募集、注冊管理、登記備案、信息披露、監督管理等，要參照適用新基金法。

　　朱少平介紹說，對于這一規定立法中也存在不同意見，不是最后確定，最終是否納入本法，要根據征求意見和常委會會議審議情況予以規定。

【鏈接】北大匯豐商學院私募PE班

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