最牛PE：金石投資身影再現

發布日期：2011/12/15 來源：金陵晚報作者：史亮

【員工年賺千萬利潤最牛PE金石投資身影再現】金石投資嗜好在新股上市前入股，而依靠實力雄厚的“老子”中信證券，其屢屢精準投資獲利上億，金石投資讓更多PE機構羨慕嫉妒恨。資料顯示，金石投資員工只有27人，按其全年4億利潤來算，人均貢獻1500多萬元，可謂最牛PE公司。

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　市場喜好用“老子英雄兒好漢”用來形容中信證券旗下的全資子公司金石投資。金石投資嗜好在新股上市前入股，而且今年以來百戰不殆，屢屢得手，這種百分百的成功是否能在又一家擬過會新股公司——寧波百隆東方股份身上印證?

　　記者發現，2010年9月初，金石投資才入股百隆東方，另外兩家同時入股的綿陽產業基金和中信產業基金(香港)，與金石投資一樣，都是出自中信證券之門。而寧波百隆的保薦人正是中信證券。資料顯示，金石投資員工只有27人，按照其全年4億元的利潤來算，人均貢獻1500多萬元的利潤，可謂最牛PE公司。

　　兩年內成功獲暴利

　　依靠雄厚實力的“老子”，屢屢精準投資獲利上億元，金石投資讓更多的PE投資機構羨慕嫉妒恨。

　　記者從寧波百隆東方招股書里發現，2010年9月18日，百隆東方2010年第二次臨時股東大會同意引進綿陽產業基金、中信產業基金(香港)、金石投資作為公司新股東。當時每股成本是10元。而2010年百隆東方的每股收益是1.04元，也就是說，入股的市盈率只有10倍。

　　金石投資認購500萬股，占發行前總股本的0.8333%，如果百隆東方成功上市，金石投資收益將翻數倍。

　　事實上，金石投資入股時間一般都是一年左右，而且能順利獲利。記者統計后發現，金石投資此前成功從神州泰岳、機器人、昊華能源身上獲利數倍。今年以來，又有包括恒泰艾普、東軟載波、浙江開山、九牧王在內的4家公司出現金石投資身影。

　　從入股到這些公司上市時間都不到2年，而獲利均在4倍左右。

　　中信證券2010年年報顯示，截止2010年12月31日，其全資子公司金石投資總資產達到66.01億元，凈資產60.61億元，全年營業收入5.82億元，凈利潤4.14億元。資料顯示，金石投資有限公司是中信證券股份有限公司的專業直接投資機構。中信證券經中國證監會批準作為首批券商直接股權投資業務試點后，于2007年10月成立了金石投資有限公司

　　入股公司問題多

　　除了金石投資，綿陽產業基金、中信產業基金(香港)同樣是中信系“產品”。其中，中信證券持有中信產業基金35%股權，中信產業基金是綿陽產業基金執行合伙人，而中信產業基金(香港)則是中信產業基金境外關聯公司管理的境外美元基金CPE CHINA FUND, L.P.在中國香港設立的投資公司。

　　根據綿陽基金資料，這是中信產業投資基金管理公司成立的第一只人民幣基金。綿陽基金的出資背景強大，被稱為“陣容豪華”。從江河幕墻披露的材料看，除了中信證券入股，出資人還包括全國社保基金、郵政儲蓄銀行、伊利股份、雅戈爾等強手。

　　綿陽基金喜好增資和受讓股權的方式。比如，取得江河幕墻的成本只有每股6元，而江河幕墻發行價格高達20元，綿陽基金一筆投資賺3倍還多。

　　不過，大牌PE基金投資的公司也問題較多。比如，從吉維爾國際有限公司獲得的貝因美，轉讓價格是16.67元/股。雖然貝因美發行價格高達42元，但是，因稅收問題帶來的負面影響，使得公司形象受損，二級市場股價大跌，目前只有25元左右。

　　按照規則，綿陽基金需要持股一年以上，即到明年4月12日才能解禁。貝因美股價何去何從，綿陽基金的暴利是否能維持尚不得而知。

　　員工成本壓力大

　　PE投資輕松賺取利潤，而實體企業卻不得不支付高成本費用。

　　中信系旗下的投資基金低價獲得百隆東方股權，但是，百隆東方作為紡織企業，員工工資支出逐年上漲。記者注意到，2010年上半年支付員工的工資達到21464.28元，而2008年全年才26522.14元。

　　百隆東方也承認，紡織行業屬于勞動密集型行業，營業成本中人工支出的比例約為7%。從營業成本上看，人工支出為14717.85萬元、16440.97萬元、19502.29萬元及9662.75萬元，逐年升高。此外，公司并未為所有員工繳納社會保險和住房公積金，規范繳納后將導致以后年度人工支出增加1200萬元左右，約占公司2010年度營業成本的千分之三。

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