德隆舊部PE狂人瞿緒標：一個月上市一個項目

發布日期：2011/11/16

理財周報問過一些業界的朋友，他們說想不明白瞿緒標這個人怎么會是做PE的人?而且還做的讓這些“武裝到牙齒”的同行汗顏。

　　“他到底是怎么做的?”一家PE基金負責人問。

　　在采訪的初期，他讓記者有些失望，不善言辭，似乎沒有原創性的投資理論，記者也很奇怪。

　　到了后來就變了個人，你沒問的，他也會告訴你，話越來越多，越來越一針見血。

　　他幾乎以一己之力扭轉了中科招商的命運，出人意料的成為中國PE市場效率最高的投資團隊，幾乎一個月一個項目過會，令人驚嘆。

　　但是他在投行圈外幾無聲名。

　　他經常遇到的困難，是如何向一個陌生人介紹他自己：新疆擬任副處級干部——新疆德隆總會計師——德農種業創始人——上市公司華冠科技實際運作者——失意求學者——中科招商執行副總裁——上海思科瑞新資本總裁。

　　這是他最核心的秘密。

　　“PE金靴”：每月一個項目過會

　　2009年他親自主持了名動PE江湖的奇瑞汽車、太陽雨2個大項目的投資，投資總額分別為29億、4億元

　　會議已經開始，這才發現襯衣衣袖和腰間還留有兩塊昨晚酒筵的淡紅色殘痕，瞿緒標趕緊跑到洗手間去換了一件。

　　10月底的一天下午，瞿緒標應邀去參加浙江一家券商的資本峰會，隱身在第二排與媒體擠在一起，面容敦厚，襯衫有皺，西服陳舊，褲子混搭，皮鞋無光，沒有人認識他。下午3：30分，他登臺演講，也沒有人認識他。

　　他花了很多時間講什么叫PE及其模式和發展規律，臺下聽眾覺得太稀松平常而他覺得很重要。他認為，國際板推出將宣告PE熊市來臨。

　　最后部分他才說：“2010年我主導下中科招商一共過會項目11個，今年前4個月又有3個項目過會。除去春節耽誤的1個月，基本保持了1個月過1家的速度。”

　　人們吃驚的看著這個人。這是這個區間效率最高，但最低調的PE人。有位與會的券商人士笑著對記者說，應該給他頒一個PE金靴獎。

　　事情往往很奇妙，也許瞿緒標自己也不會想到，如日中天的他有一天會搬到對面的大樓里去辦公。

　　現在瞿緒標坐在浦東南路528號15層狹小角落的辦公室，一抬頭就看見了陸家嘴(600663)東路166號29樓自己曾經的辦公室，這兩間辦公室面面相對只有五十米。

　　現在他是思科瑞新資本的總裁，在2011年4月前，他在對面那間辦公室里是中科招商執行副總裁，幾乎以一己之力把這家藉藉無名的PE帶到一線位置。

　　“5月份從中科出來，我和老單還沒見過面。”瞿緒標一邊把不小心掉在桌子的菜夾起來，一邊說。

　　老單，就是中科招商創始人、總裁單祥雙，瞿緒標職業生涯第二個重要“恩人”。他曾經帶著單去拜會過他的第一個重要“恩人”——唐萬新。這是后話。

　　總之，現在老單對瞿緒標感情不免愛憾交加。

　　“德隆倒了，我就去讀書了，在上海讀的MBA，澳門什么公開大學，合辦的那種，答辯跑到澳門去了一趟。后來認識了單總，去中科了。”

　　中科招商有三大塊業務部門：基金部、投行部、投后管理部。老單給了38歲的瞿緒標“投資總監”的職位，2007年下半年，前任副總裁王平單飛創立中科宏易，后來者瞿緒標“彎道超車”接任執行副總裁，主管核心業務投行部和投后管理部。

　　瞿緒標主政之后，2008年投了15個項目，2009年投了16個項目，中科招商目前大約有二十多個項目上市。在他接手之前，中科招商8年PE奮斗史真正IPO的案例僅有1個，其余的20多個則都是瞿緒標接手之后做的。

　　2010年到2011年一季度過會14個項目，包括惠博普(002554)、天晟新料、閩發鋁業(002578)、中京電子(002579)、滬士股份、碧生源、香雪制藥(300147)、普瑞生物等等。

　　這些是在幾百個項目中精挑細選出來的，如果有什么訣竅，他會認為是大巧若拙。

　　在中科招商期間，他完成了中科招商的三次換骨：第一，把團隊從各自為政的單干，改造成集體參議充分合作的團隊;第二，把中科招商從一家喜歡獨來獨往的PE，改造成與主流同行互動合作的PE;第三，實施了中科招商基金向大項目轉移的戰略調整。

　　尤其是，2009年他親自主持了名動PE江湖的奇瑞汽車、太陽雨2個大項目的投資，投資總額分別為29億、4億元。合作者包括新天域、深創投、復星集團、渤海產業基金、鼎暉資本等等著名PE。

　　自此，中科招商從無名小輩步入一線行列，而瞿緒標也大器晚成。

　　戲劇性的是，現在他又把他一手塑造的上海團隊帶了出來，重新開始類似當年在德隆赤手空拳創業的生活。而據說，他離開之后，中科招商再次人事動蕩起來。

【德隆舊事：天使投資人唐萬新】

　　瞿緒標帶著唐萬新的3000萬投資跑到內蒙古創辦了德農種業。后來，錢一時周轉不過來，唐萬新又借了他2000萬

　　“對!對!對!，就是這個意思。”

　　鯰魚兇猛，但它只能棲居在淡水，因為它對寒冬束手無策。古老的中華鱘卻能游刃有余的應對長江水系，它每年從東海回游到金沙江，它嘗過不同水域的每種冷暖咸淡。

　　用回游的“中華鱘”來做比喻，瞿緒標這樣向別人解密自己：跟圈子內這些年輕光鮮的PE精英們比起來，他似乎是老了，英文也說得勉勉強強;和很多PE刁鉆的行業和概念選擇相比，他沒有那么多忌口;他不會講精深的理論，但對公司的真實命門一針見血，譬如——

　　“我們很看好大農業板塊，可以投資，譬如水產養殖……”

　　“不，這個行業看上去是很好，但問題是你根本沒有辦法知道它一個池子里到底養了條多少魚。”

　　最重要的是，他是從新疆德隆總會計師、創業者、上市公司運作人一路往上回游到PE的，對公司的創業、經營管理、財務和資本運作都有深刻理解。

　　1968年出生的瞿緒標原本是江蘇人，后隨家人遷往新疆，因此骨子里既有江蘇人的穩健，又有邊疆獨有的野性，尤其有了一段德隆閱歷之后。

　　從新疆財經大學畢業之后，瞿緒標被分配到了新疆財政廳從事調研工作7年。其間，他成為中國第一批CPA(注冊會計師)。

　　1998年的瞿緒標被稱為“黃毛小子”，因為領導的幾句話，本來要從副科升到副處的他最終沒有升職。一時賭氣，年輕氣盛的瞿緒標便去了新疆德隆，他也成了新疆德隆的第一個CPA，后來升任總會計師。

　　1998年正是唐萬新的德隆帝國開始在全國風卷殘云兼并收購的起點。唐萬新對年輕才俊的提攜不遺余力，他的氣魄和胸懷現在的人們難以想象，而他也實際上成為了瞿緒標的純粹天使投資人。

　　其時德隆的農業產業已能獨當一面，新疆有30萬畝土地，但是遇到瓶頸，經營效益并不高。德隆下屬一個農業公司的總經理王衛中就琢磨從上游種子開口，于是找到瞿緒標籌劃單干。

　　“剛開始我們這個提案在執委并沒有通過，后來我就跑去找唐萬新，他還是有興趣的，說這樣吧我單獨弄一筆錢給你，你自己到外面去干。”

　　于是2000年，瞿緒標帶著唐萬新的3000萬投資跑到北京創辦了德農種業。后來，錢一時周轉不過來，唐萬新又借了他2000萬。

　　緊接著，“德隆式”的風卷殘云出場了。

　　“德農種業是如何成為行業老大的?首先是布局，一口氣，一年半我收購了11家種業公司，全部布點完成，再好的我也不收購了。市場覆蓋面已經覆蓋完了。市場格局結束了，轉向做經營了，11家加上新疆的一家，加上總部，我13家公司。13家公司合并后，種子品種涵蓋玉米、水稻和棉花。3年后，我最大。”

　　2001年5月，瞿緒標用100萬買斷當時很風靡的玉米新品種“鄭單958”十年的使用權限，這個品種流行至今，一些種業上市公司仍在為續約問題頭痛。

　　金融資本迅速整合改革中的產業鏈條，這一模式取得了成功。后來瞿緒標打算償還當初的5000萬，結果德隆拒絕接收。

　　“唐萬里當時跟我說，錢是德隆出的，但是實際上又沒有管，你們自主權很大，這不跟自己公司一樣嘛，沒必要搞MBO。”

　　這句話實際上埋下了瞿緒標生涯的另一個轉折點，它將德農種業綁在了德隆的戰車上，瞿緒標跟很多德隆干將一樣將在日后反復思考一個宿命：興于斯，毀于斯。很多年之后，德農種業依舊存在，他的很多經理都已成了種業上市公司高管，而瞿緒標已與這一切脫鉤。不知是曾經滄海，還是對本行太了解，他不再沾惹任何農業。

　　事情從2002年開始，在德隆一盤棋策劃下，德農種業借殼華冠科技上市。這段期間，瞿緒標擔任華冠科技的常務副總經理，成功進行了主業置換，使華冠科技的業績大幅增長。

　　“華冠科技實際上是我在運作的，并不是董事長和總經理。當時簽了協議，把控制權給我，只是因為大股東承諾期未滿，所以我不能去工商局變更。”瞿緒標說。

　　眾所周知的結果，華冠科技被迫與德隆系發生諸多利益關系，比如華冠科技屢次更改募集資金投向增持德農種業、直接的關聯交易、為關聯方湘火炬提供2億元貸款連帶責任擔保等等。

　　后來，德隆帝國坍塌。華冠科技無力回天，易手魯冠球的萬向系。

　　混亂的那兩年，瞿緒標閉門讀書，結識了單祥雙，并用自己的履歷和誠樸打動了后者。

　　當被問及德隆以及唐萬新留給瞿緒標最寶貴的是什么，飯桌旁的他沉思了一會兒，點頭說道，“是萬新把我們帶到資本運作的行業里面，有這個行業的經歷和閱歷，對行業整合才有了認識。”

　　他見過很多想法宏大、言辭雄渾、膽識過人的企業家，“但是跟老唐比，明顯不在一個檔次，他是超一流的戰略家。”

再圖東山：兩天一夜談下來的奇瑞

　　德隆系倒了，但多年來舊部們韜光養晦，這幾年則開枝散葉，以圖再起。現在正在浮出水面

　　再次歸零，形式不同，但訴求和上一次沒有區別。

　　離開中科的原因，瞿緒標強調本質是中科體制問題，“它是國有控股，央企后來退了，但體制并沒有變過來，解決不了管理層的問題。”

　　“我很佩服單總，我們私交很好。我走時跟他說，以后很多項目上市，全留給兄弟們。而將來遇到了同一個項目，我肯定會禮讓的。”

　　在現在他新公司，沒有前臺，沒有接待，會議室很小，他的辦公室有點簡陋，只能容下四個客人，不過不用再穿西裝。有客人會帶他們去旁邊的小南國吃飯，一喝酒，話就泛濫。

　　讓人難以相信的是，他現在公司找項目很少再到各地去找發改委、國資委、商會之類的公關了，而是主要通過投行、會計師事務所等中介機構介紹。

　　“可能這主要還是在中科招商的時候，在這個江湖上積累了一些人品吧。”他說，“很多時候做投行，就是做關系。”他向記者講過一段經歷：

　　在他剛主政中科招商投行的時候，有一個四川的項目在臨門一腳時被別人搶了，這讓他很氣。后來他讓人打聽到搶項目的是復星創投。再后來，他輾轉通過人聯系到復星創投的負責人，親自登門講理。一來二往，成了在太陽雨項目上的合作伙伴。

　　“奇瑞這個項目就談判得更為艱難，我們和鼎暉、華融這幾家跟奇瑞談都談傷了，他們幾家負責的老總就跟我講，老瞿，這事兒就交給你了，我們先不管了。后來就是我一個人帶著幾家PE跟奇瑞談，奇瑞資產結構很復雜，旗下幾十家公司，一共談了兩天一夜才談下來，談到崩潰的時候雙方都拍桌子了。”

　　大家認為，這種事情只有瞿緒標能干。

　　德隆系倒了，但多年來舊部們韜光養晦，這幾年則開枝散葉，以圖再起。現在正在浮出水面。

　　“‘科’代表‘中科招商’，‘新’代表‘鼎新資本’。離開中科時，老聶有和我商量讓我去鼎新幫他。老聶就是聶新勇，鼎新國際資本的董事長。他也是德隆舊部，是我和老單的好朋友。‘思科瑞新’意思是思念中科，懷念老單，這是過去，同時在鼎新基礎上進行創新，這是未來。”

　　43歲的瞿緒標知道未來意味著什么，他甚至憧憬過不了兩年就把公司交給接班人。為了理解年輕人到底怎么想，他愛上了看《男人幫》，但是總理解不了也很擔憂年輕一代男人情緒化的決策：“女人說，你走。于是男人轉身就走。這個很奇怪啊，照理你該知道女人生氣了嘛，應該先去安慰她呀。”

　　他還想找個時間再去看看唐萬新，他已在北京悄悄復出了。

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