方風雷：中國股權投資基金投資方式太單調

發布日期：2010/11/28 來源：財新網作者：畢愛芳

　在第八屆中國并購年會上，厚樸投資公司董事長方風雷稱，中國的股權投資基金規模都太小，結構、投資方式都太單調。

　　他稱，單調表現在，這些基金還無法進行大規模的并購重組，特別是比較復雜的技術交易和現在國際上比較流行的俱樂部交易。

　　所謂俱樂部交易就是聯合投資，通過入股方式組成收購團，共同投資某個目標企業。目前俱樂部交易已是國際上占主流的交易行為。

　　他說，國外的股權投資基金很多元化、很靈活，基金套公司、公司套基金，有很多的方式，不僅做投資，也做并購重組財務顧問，現在美國的PE還做上市承銷。

　　美國各方面都認為PE類股權投資是一個直接服務于實體經濟的金融產品，應該盡可能減少對這類投資的限制，因此法規上盡量給這類股權類投資以方便。

　　就中國而言，并購市場還是一個新興的概念，最近中國的并購市場有一些變化。他說，“十二五”規劃，國務院關于促進企業兼并重組的意見中，提出了合理引導企業兼并重組，提高產業集中度，發展擁有國際知名品牌和核心競爭力的企業。

　　國務院關于促進企業兼并重組的意見中，也提出鼓勵股權投資基金參與企業兼并重組，這些都是政策層面在鼓勵股權類投資進入并購重組當中。

　　并購重組更多的表現為股權類的投資。他說，國家發改委的一位副主任在天津的一次會上也說，PE不能只注重賺錢，要結合國家的產業政策，下一步并購重組是方向，希望PE能推動中國薄弱產業的發展。

　　方風雷認為，推動并購進一步發展需要多方面的合作。他認為，全國人大財經委員會副主任吳曉靈的一個建議很好，就是中國應該適度鼓勵推出并購類高息債券。他認為，這類債券由企業主導完成，投資比較靈活，應該鼓勵這種金融性工具的出現。■　

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