實業資本熱捧創業板創投業界憂心泡沫危機

發布日期：2009/10/10 來源：中國經營報

熙熙攘攘皆為利。9月25日，10只創業板新股同時啟動網上申購，籌備了10年的創業板正式登臺亮相。而第二批9家創業板公司發布公告，將于10月13日進行網上申購。

創業板尚未正式啟幕，新一輪的資本大戰已然在幕后展開。

究竟有多少是贏家？

實業資本入局

“最近又有很多房地產商把錢拿出來，準備投資創業板上市公司的股權?！睏罘耪f。

他是一家股權投資公司的投資經理。在9月一個月的時間里，跑了不下10場打著創業板名號的論壇和會議。這些論壇多是打著私募股權投資和創業板培訓等名號，參會的主要是創投公司、想投資創業板的各路資金代表，以及將上創業板的企業。

作為混跡創投界的資深人士，楊放笑稱自己現在的主營業務是創業板掮客。在2007年的PRE-IPO(上市前融資)項目投資熱潮中，他就撮合了幾單房地產商和擬上市企業的交易?！爱敃r一單的進入價格是18倍市盈率，現在創業板的平均靜態市盈率有50倍，你想想，吸引力有多大啊?！?br>
根據清科研究中心發布的統計數據，在105家通過初審的創業板企業中，清科整理出94家公司名單，其中有38家曾披露含有VC和PE投資，占比超過三成。

而在收獲創業板第一批“螃蟹”的機構中，絕大部分為民間資本，而且其入股大多發生在2007年底A股市場達到巔峰后，甚至是今年創業板推出計劃已定之后。中信證券旗下的風投公司金石投資、海通證券旗下的風投公司海通開元分別在2009年突擊入股了神州泰岳、新松機器人和銀江電子，同時這兩家券商也成了其所參股公司的上市保薦人。

“現在很多資本都想找機會入股創業板企業，比2007年那時候還瘋狂?！睏畋硎尽＝衲昴瓿?，他撮合了一些老板建立創投基金，有些是房地產商，有些是制造業企業，幾個人幾千萬就可以成立一個公司。之后再找值得投資的企業，“一般都是有機會上市的企業，這些投資方都是想賺快錢”。楊不諱言這類公司并不算真正的創投，在2009年年中后，這類公司光在深圳就多了很多。楊笑稱，很多大學的EMBA班就是孵化此類企業的好場合，而一些私募股權培訓班也是如此。

風水輪流轉。2007年很多房地產商栽倒在PRE—IPO項目上，2007年高價進入，2008年樓市遇冷，資金窘迫開始低價賣出，但到了今年，房子好賣了，房地產商資金回籠，又開始尋覓此類項目。“10月就打算成立一個基金，現在已經募集了1億多元，主要是房地產商，現在很多資金還想進來?！?br>
泡沫隱憂

錢有了，但擬上市的創業板公司現在則成為寵兒，很難入股?！昂芏嗥髽I都讓當地的投資機構看上了，他們有關系有資源，搶的很厲害?！睏罘疟硎?，找資源并不容易。

達晨創投的一位投資經理對記者表示，現在很多實業資本和創投公司搶項目，不管三七二十一先把資金打過去，實在有點瘋狂。他對現在的非理性熱潮感到擔憂，“現在有些實業資本20倍PE(市盈率)都敢進入?！?br>
本報記者在一個創業板論壇上遇到的一位江浙企業主表示，他們手頭有很多資金可以投入，“不過現在很多機構都說手頭有創業板上市股權，魚龍混雜”。而有些機構手中的股權，有些已是二手和三手。有些股權交易甚至要求先打誠意金過去。而對于這些企業的資質，中介機構所提供的資料則很少，唯一確定的信息就是“很快就會上創業板”。

如此盛況，是否會重蹈泡沫危機？

創投業界人士對此已經感到憂心忡忡。深圳東方富海投資管理有限公司董事長陳瑋撰文提出了創業板企業質量方面的隱憂?！　鞍粗袊Y本市場的習性，某些創業板公司被爆炒的可能性很大，其財富神話可能會超越人們的想象，在超高回報的刺激下，中小企業會計信息被‘注水’的高峰到來幾乎已是必然?！?

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