融資中國：碳交易CDM變局

發布日期：2009/8/3 來源：全景網

碳交易CDM變局

　　CDM業界目前盛行“停滯說”與“消失說”。

　　“停滯說”的理由是，大家都在觀望，特別是碳基金買家，有的已然退出這一領域，有的開始轉型，另外一些則在盡力爭取股東支持，希冀募到更多的碳交易資金。

　　“消失說”的背景是，2012年（即《京都議定書》有效期）之后，CDM機制是否還存在？如果存在，會有哪些規則變化？如果消失，替代機制又怎樣？

　　關鍵是，未來碳交易市場這塊蛋糕規模能有多大？ 5月21號，美國眾議院能源和商業委員會通過了美國氣侯變化碳交易法案(簡稱ACES法案)，并極有可能在7月4日前經美國眾議院全體表決。

　　業內人士稱，如果該法案最終獲得通過，將成為美國二氧化碳減排和交易史上的一個重要里程碑。

　　在法案中，美國承諾到2020年，在2005年的基礎上二氧化碳減排17%。法案的另一項重要內容則是，未來在美國的碳交易市場，留出了20億噸的“補償”指標空間。20億噸指標，是采用類似《京都議定書》項下歐盟碳交易（EU ETS）中的CDM補償機制，使排放企業可在發展中國家采購二氧化碳減排指標。20億噸中的10億噸，來自美國本土項目，另外的10億噸則來自向國外減排項目，即類似CDM機制。而隨著這些機制的進一步細化，也意味，未來中國的CDM項目，除了繼續賣到歐盟外，也可能賣給美國的碳交易市場。

　　截止本刊發稿，所有獲簽發的中國CDM二氧化碳減排量為1.3億噸。目前全球最大的雙強制（強制加入、強制減排）二氧化碳交易市場是在歐洲，但是隨著上述美國氣侯變化碳交易法案的出臺，接下來的幾年會在美國產生巨大的碳市場。沃頓商學院一位教授做出預測，如果美國通過了氣侯變化碳交易法案，那么碳市場交易規模會從2008年的1180億美元上升到2012年的5000億美元。而CCX創始人兼董事長SANDOR博士也認為，不久的將來，國際碳市場規模將達到14萬億美元，比現在的石油等商品規模還要大很多。

　　那么，接下來的是，機會在哪兒？

　　首先對于企業（項目業主）來說，由于CDM市場蛋糕增大，其投資熱情也會大大提高，因為除了主體投資收益之外，其CDM額外收益將得到更多體現，無疑是一大利好。其次，是VC、PE的機會。采訪中我們發現，除了一些國際大投行包括高盛、摩根士丹利等投資碳交易市場外，國內的VC、PE直接涉及CDM項目的少之又少，因為這是一個相對專業的領域，一般被碳基金等更專業的投資機構所掌控。但另一方面，幾乎所有VC、PE都表示，未來他們會特別關注清潔能源領域的投資，而且，其投資的大部分企業幾乎都會涉及CDM，只不過出于風險的考慮，在其對項目進行盡職調查中，依然側重于主體收益，并沒把CDM額外收益納入進去。

　　這樣來看，VC、PE離CDM并不遙遠。如果說之前的CDM還處于一個初級探索階段，更多體現的還是減排量與資本方的交易，那么未來，隨著交易規則的進一步深化，在一個新的CDM發展階段，技術將扮演越來越重要的角色，而投資于技術無疑是VC、PE們的拿手好戲。關鍵是，如何盡快融入其中?？赡艿牟僮髂Ｊ绞?，與現有實力碳基金合作聯手，從技術切入。

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