2008私募風云錄(一）：“黑馬們”的制勝之道

發布日期：2008/12/28 來源：edp培訓網

2008私募風云錄(一）：“黑馬們”的制勝之道

　　又見年關。去年的此時，國內最早做私募基金的趙丹陽正忙著準備清盤。但迄今為止，也只有他一個人決然揮別這個市場。

　　有人辭官歸故里，有人漏夜趕科場。

　　在沒有趙丹陽的日子里，私募基金奔跑的腳步沒有停歇，2008年的私募江湖依然風起云涌。

　　一匹黑馬橫空出世，來自深圳、名不見經傳的金中重慶國投·金中和超過30%的年收益讓業界驚呼不已。

　　還有一些大佬們在堅定地捍衛著自己的江湖地位，投研能力強的星石、從容、云國投依然是私募投資機構的領頭羊。

　　作為陽光私募的平臺，在深國投和平安信托風光數年后，今年的主角成了中融信托，隨之而來的是陽光私募平臺四足鼎立之勢形成。

　　后趙丹陽時代，陽光私募被更多人重視，它們有了自己的評級系統。然而它們卻遭遇整體挫折，原因只有一個，對于私募來說戰勝指數、戰勝公募都不重要，重要的只有一個，獲取絕對收益。因此它們期盼更多衍生工具的推出，這能夠讓2009年的中國股市不再是一個單邊市場，真正意義上的本土對沖基金將有機會面世。

　　“黑馬們”的制勝之道

　　當不作為成為贏家時，踩準節奏則成就了今年的王者。黑馬就是這樣誕生的。

　　2008年，是新生私募產品攪局的一年。

　　根據國金證券基金研究中心的統計顯示，從2008年1月1日到2008年11月30日期間，34只具有完整統計期間的證券投資類私募基金產品平均收益率為-34.82%，戰勝同期指數30%。但產品收益相差巨大，最高取得超過30%的正收益，但最低的凈值虧損仍在50%之下徘徊。

　　位列榜首的是深圳市金中和投資管理有限公司管理的重慶國投·金中和證券投資集合理財產品。它以年33.53%的收益率笑傲江湖，該產品于去年7月份成立，直至今年上半年都默默無聞，但年終總結時，它猶如一匹黑馬突出重圍。將去年同期成立的王慶華的中國龍精選(年收益2.91%)拋在身后。

　　“金中和今年才是做得好。”就連上海從容投資管理公司的投資總監呂俊也對它褒獎有佳。

　　分析金中和今年來的表現，神奇的是，它的每一步，都踏準了市場的節奏。4月22日，A股市場在跌破3000點之后，吹響了今年第一波反彈的號角，這次反彈持續到5月6日的3786.02，根據其官方網站數據顯示，金中和的信托財產單位凈值也從4月3日的0.993元一躍至5月9日的1.436，走贏大盤，此后一路維持在1.3元的單位凈值以上，直到9·18行情之后，再小幅攀升為1.369，而此期間，大盤已經跌去近50%，遠遠跑贏大盤，可見其早已高位清倉。在9·18之后，金中和的凈值一直維持在1.37以上，穩步上揚，而且在12月5日升上1.4181元，中間小幅回落。到了19日又站上新高1.4326元。

　　私募界的人都在打聽，金中和何以能夠操作如此精確，記者電話聯系該公司，但截至記者發稿時，沒有得到答復。

　　記者同其他一些排名前幾位產品的投資經理取得了聯系，大致探聽到了今年制勝之道。

　　云南信托管理的中國龍精選、江暉領軍的深國投·星石1-3期、深圳市武當資產管理有限公司管理的深國投·武當1期等產品取得了正收益。

　　根據國金證券統計，中國龍精選過去一年實現了超過11%的正收益。該產品的信托經理是王慶華。

　　王慶華介紹，在去年股市高漲的過程中，中國龍團隊已經發現市場過度上漲中可能蘊含巨大的風險，并且時刻關注全球房地產的變化，對由全球房地產泡沫帶來的大宗商品牛市和股市泡沫抱以高度警惕，相信這個泡沫一定會捅破。因此，自2008年初以來，中國龍團隊的投資策略便以風險控制為主，確立了2008年“遠離泡沫，現金為王”的投資策略。到2008年4月初，基本作出了美國次貸危機惡化和全球地產可能泡沫破滅的判斷，另一方面，團隊也看到了中國房地產泡沫面臨破滅的風險，基于這兩點，4月初中國龍精選將精選的輕倉組合賣出轉為空倉，之后4-9月份主要申購新股債券等無風險產品，9月份適當配置了一些債券類產品，從而為全年信托避免虧損獲得小幅盈利打下了基礎。

　　呂俊則在2008年將磁性戰術發揮到極致。他同市場保持接觸，但在今年的行情下又不過分深入。能出能進，異常靈活。呂俊的磁性無疑是正確的，這讓他的多線產品能夠保全主體。

　　除了中國龍系列和趙丹陽，過去幾年馳騁市場的私募名人們在2008年都與市場“親密”接觸，比如但斌、比如林園。根據中國基金網提供的數據顯示，截至12月初，林園旗下的一系列產品都墊底。而事實上，將深國投林園1期的產品凈值變動與同期大盤相比，其降幅還是同步的，猶如一個孤獨的農夫，盡管揮汗如雨，可田園早已干涸，林園的鐮刀，注定無法迎來豐收，只能收獲一輪落日。

　　當不作為成為贏家時，踩準節奏則成就了今年的王者。

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